Содержание

РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА — это… Что такое РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА?

РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА
РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА

(reserve currency) Валюта, используемая в качестве резервной иностранной валюты другими государствами. Такая валюта должна быть конвертируемой (convertible) и должна являться денежной единицей крупной страны с низким уровнем инфляции. Основными валютами, которые используются в качестве резервных, являются доллар США и немецкая марка. В прошлом резервной валютой считался фунт стерлингов – в основном в странах стерлинговой зоны (sterling area countries). Французский франк также используется в качестве резервной валюты, главным образом франкоговорящими странами. В настоящее время не существует однозначного мнения по поводу того, выгодно ли для страны использование ее валюты в качестве резервной. При благоприятной экономической ситуации страна – владелец резервной валюты имеет возможность получать дешевые ссуды в странах – держателях резервной валюты, но, как только доверие к ней начинает падать, страна не защищена от разрушительного влияния начавшихся спекулятивных операций с ее валютой, что ограничивает возможность осуществления независимой денежно-кредитной политики.

Экономика. Толковый словарь. — М.: «ИНФРА-М», Издательство «Весь Мир».
Дж. Блэк. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М..
2000.

РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА

ключевая

1) общепризнанная в мире валюта, используемая для создания в центральных банках других стран резерва денежных средств с целью Осуществления международных расчетов;

2) национальные кредитные деньги, валюта ведущих государств мира, используемые для международных расчетов. К резервным валютам относят, как правило, доллар США (около 60% мировых валютных резервов), немецкую марку, английский фунт стерлингов, японскую иену, французский франк.

Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б..
Современный экономический словарь. — 2-е изд., испр. М.: ИНФРА-М. 479 с..
1999.

Экономический словарь.
2000.

  • РЕЗЕРВИРОВАНИЕ
  • РЕЗЕРВНАЯ НОРМА

Полезное

Смотреть что такое «РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА» в других словарях:

  • Резервная валюта — (reserve currency) Иностранная валюта, которой владеет государство, доверяя ее стабильности и рассчитывая использовать ее для погашения внешних долгов. На протяжении многих лет роль резервной валюты играли американский доллар и фунт стерлингов,… …   Финансовый словарь

  • Резервная Валюта — (reserve currency) Иностранная валюта, которой владеет государство, доверяя ее стабильности и рассчитывая использовать ее при погашении внешних долгов. В течение длительного периода роль резервной валюты играли доллар США и фунт стерлингов; в… …   Словарь бизнес-терминов

  • Резервная валюта — Резервная валюта  общепризнанная в мире национальная валюта, которая накапливается центральными банками иных стран в валютных резервах. Она выполняет функцию инвестиционного актива, служит способом определения валютного паритета,… …   Википедия

  • РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА — РЕЗЕРВНАЯ валюта, иностранная валюта, накапливаемая центральным банком страны для международных расчетов. Обычно в роли резервной валюты выступает конвертируемая валюта (смотри Конвертируемость валют). В 1990 х гг. в качестве резервной валюты… …   Современная энциклопедия

  • Резервная валюта — РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА, иностранная валюта, накапливаемая центральным банком страны для международных расчетов. Обычно в роли резервной валюты выступает конвертируемая валюта (смотри Конвертируемость валют). В 1990 х гг. в качестве резервной валюты… …   Иллюстрированный энциклопедический словарь

  • РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА — иностранная валюта, накапливаемая центральным банком страны для международных расчетов …   Большой Энциклопедический словарь

  • Резервная валюта — (Reserve currency) — валюта, в которой центральные банки накапливают и хранят резервы средств для межгосударственных расчетов. Статус резервной валюты был официально закреплен за долларом и фунтом стерлингов в 1944 году, в рамках т.н.… …   Экономико-математический словарь

  • резервная валюта — Иностранная валюта, которой владеет государство, доверяя ее стабильности и рассчитывая использовать ее для погашения внешних долгов. На протяжении многих лет роль резервной валюты играли американский доллар и фунт стерлингов, однако в настоящее… …   Справочник технического переводчика

  • Резервная валюта — (reserve currency) Резервная валюта это иностранная валюта, которой владеет государство, доверяя ее стабильности Мировые резервные валюты, функции резервных валют, преимущества и недостатки их использования, доллар, евро, фунт, франк и рубль как… …   Энциклопедия инвестора

  • резервная валюта — иностранная валюта, накапливаемая центральным банком страны для международных расчётов. * * * РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА, иностранная валюта, накапливаемая центральным банком страны для международных расчетов …   Энциклопедический словарь

Доллары Канады и Австралии потеснили доллар США в резервах мировых ЦБ :: Новости :: РБК Инвестиции

Регуляторы отказываются от американской валюты в пользу нетрадиционных вариантов для хранения резервов

Фото: Shutterstock

Хотя в мире продолжают рассуждать о доминировании доллара, доля американской валюты в общемировых валютных резервах в последние 20 лет неуклонно сокращалась. Если на рубеже веков она составляла чуть более 70%, то к третьему кварталу 2021 года опустилась до 59%, пишет газета Financial Times со ссылкой на профессора экономики и политологии Калифорнийского университета в Беркли Барри Эйхенгрина.

Такой результат вызвало стремление к диверсификации золотовалютных резервов. При этом
диверсификация 
происходит не в пользу евро, фунта стерлингов и иены — других компонентов корзины специальных прав заимствования (SDR) МВФ. В совокупности доля этих валют в резервах на протяжении двух десятилетий остается практически неизменной, отмечает Эйхенгрин.

Специальные права заимствования (Special Drawing Rights, SDR) — искусственно созданное средство платежных расчетов МВФ, не имеющее физической формы. Валютный курс SDR ежедневно определяется на основе обменных курсов корзины валют — доллара, евро, иены, британского фунта и юаня.

Лишь 25% диверсификации пришлось на китайский юань, который был добавлен в SDR в 2016 году. И целых 75% изменений — это
инвестиции 
в валюты меньших по размеру экономик, таких как Канада, Австралия, Швеция, Южная Корея и Сингапур.

Объясняя причины такой переориентации, Эйхенгрин отмечает, что эти рынки стали более ликвидными, а стоимость операций с альтернативными валютами снизилась с появлением электронных торговых платформ и новых технологий для автоматизированного маркет-мейкинга и управления
ликвидностью 
. «Спреды спроса и предложения по вспомогательным валютам сейчас такие же низкие, а иногда даже ниже, чем по евро, иене и фунту стерлингов», — сообщил экономист.

«Защита от ослабления рубля». Пришло ли время покупать китайский юань?

Кроме того, центральные банки стали активнее стремиться к прибыли, а низкая доходность по облигациям основных стран —
эмитентов 
резервов стимулирует поиск альтернатив. Нетрадиционные резервные валюты регулярно предлагают привлекательную доходность с поправкой на
волатильность 
по сравнению с их традиционными аналогами.

«Мы наблюдаем движение к многополярной международной валютной системе — а не к трехполярной системе с доминированием доллара, евро и юаня, как ожидают многие аналитики», — пишет Эйхенгрин.

Он отмечает, что санкции против России могут ускорить диверсификацию. Однако все страны — эмитенты валют, кроме Китая, участвовали в замораживании резервов ЦБ РФ, поэтому регулятору не помог запланированный переход в резервные валюты, не относящиеся к SDR.

Россия из-за санкций США, стран ЕС и других государств лишилась доступа почти к половине золотовалютных резервов, заявлял министр финансов Антон Силуанов. «У нас общий объем резервов около $640 млрд, около $300 млрд резервов теперь находится в состоянии, в котором мы не можем их использовать», — сказал он. Часть резервов, включая Фонд национального благосостояния, оказалась заморожена, отметил министр.

В то же время переход от долларов к юаням может замедлиться, поскольку Китай рискует стать объектом вторичных санкций. Эйхенгрин подчеркивает, что президент Си Цзиньпин может в будущем вмешиваться в деятельность Народного банка Китая.

Следите за новостями компаний в телеграм-канале «Каталог РБК Инвестиций»

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.
Подробнее

Стратегия для снижения рисков инвестора, когда в инвестиционный портфель приобретаются разнообразные активы и независимые друг от друга биржевые инструменты. При правильной диверсификации общий риск инвестора будет уменьшаться, а потенциальная доходность — повышаться.

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности.
Подробнее

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).

Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее

Автор

Ксения Котченко

Топ-10 стран по величине валютных резервов

Важнейшей составляющей финансовой стабильности и платежеспособности государств выступают их международные резервы. Резервы служат «подушкой безопасности» в период финансовых кризисов, а также сигнализируют инвесторам о степени защищенности вложений в межгосударственных сделках.

По методологии МВФ, международные резервы стран включают: валютные резервы, монетарное золото, резервную позицию в МВФ (право страны — члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных кредитов в иностранной валюте в пределах 25% от квоты страны в МВФ) и специальные права заимствования, СДР (эмитированные МВФ международные резервные активы, находящиеся на счете государства в МВФ).

Валютные резервы составляют наиболее ликвидную часть международных резервов. Безусловным лидером по накопленным валютным резервам по итогам IV квартала 2018 г. является Китай — 3 488 млрд долл. (см. таблицу 1).

Россия занимает 6-ю сточку в рейтинге с 371 млрд долл. По сравнению с аналогичным периодом 2017 г. валютные резервы РФ увеличились на 7,4%.

Примечательно, что совокупные валютные резервы стран Еврозоны составляют лишь 290 млрд долл.













Таблица 1. Топ-10 стран с наибольшими валютными резервами в мире
Страна Валютные резервы, конец IV квартала 2018 г.,млрд долл. США Изменение к IV кварталу 2017 г., %
1 Китай (включая Гонконг) 3 488 -1,9
2 Япония 1 209 0,6
3 Швейцария 739 -3,1
4 Саудовская Аравия 486 0,0
5 Республика Корея 493 3,6
6 Россия 371 7,4
7 Индия 370 -4,0
8 Бразилия 361 0,7
9 Сингапур 285 2,7
10 Таиланд 195 1,5
  Страны Еврозоны 290 7,9

Источник: МВФ (International Monetary Fund, IMF), расчёты Крединформ

Абсолютный объем накопленных валютных резервов в мире по последним опубликованным МВФ данным на конец III квартала 2018 г. оценивался в сумму 11,4 трлн долл. Доллар США продолжает оставаться главной резервной валютой – в североамериканских денежных знаках хранится 6,6 трлн долл. (см. рисунок 1).

Рисунок 1. Объем мировых валютных резервов в разрезе основных валют на конец III квартала 2018 г., млрд долл. США

В то же время, позиция доллара США как ведущей резервной валюты начинает постепенно ослабевать. Исходя из квартальной динамики вклада основных валют в мировые резервы, можно наблюдать снижение доли доллара США с 65,5% в I квартале 2016 г., до 61,9% в III квартале 2018 г. Происходит увеличение роли Евро, Японской иены и других валют (см. рисунок 2). Насколько устойчивой окажется данная тенденция, станет понятно в ближайшие год – два.

Рисунок 2. Поквартальная динамика доли основных валют в международных резервах, %

Рубль, доллар, евро — Московский Центр Карнеги

Мировые резервные валюты утрачивают доверие инвесторов. Доллар находится под гнетом колоссального государственного долга США. Позиции евро подрывают «дефолты» периферийных стран ЕС — Греции, Ирландии и Португалии. Как себя чувствует отечественный рубль?

Сергей Алексашенко: У всех есть вопросы, без которых нельзя прожить. Так и у меня: мои друзья, мои знакомые, даже люди, которых я видел один или два раза в жизни постоянно меня спрашиваю: «Ну что? рубль, доллар, евро: куда вкладывать, куда движется, что будет?» Это тема вечная. Я думаю, что наше сознание не то что раздваивается — оно расстраивается, оно окончательно расстроилось. Но сегодня мы попытаемся свести концы с концами. В этом мне будет помогать главный экономист АФК «Система» Евгений Надоршин. Что скажете: появление второй мировой валюты — евро — в дополнение к доллару это хорошо или плохо для инвестора, для обывателя?

Е.Надоршин: Я скажу так: разнообразие — всегда хорошо. У меня нет ни малейшего сомнения, что если ваш выбор увеличивается, а я не сомневаюсь, что выбор инвесторов сейчас гораздо шире, чем до кризиса, ну, это собственно следствие, поскольку многие стали смотреть по сторонам от безысходности, — это хорошо. Появление евро в свое время как достаточно мощной консолидированной валюты — тоже был достаточно позитивный, с моей точки зрения, шаг. Поскольку он создал достаточно ликвидный рынок. В чем была проблема крупных инвесторов, которые активно, например, работали на американском рынке? В том, что например, европейские рынки, в силу того, что одна из крупнейших экономик Европы — Германия и ее регулятор Бундес банк не очень позитивно смотрели на финансовые рынки, на финансовых спекулянтов. Отношение у немцев к финансовым спекуляциям было не очень доброжелательное.

С.Алексашенко: Мне это кого-то напоминает…

Е.Надоршин: Да, это очень наш случай. Мы всеми силами хотим привлечь финансовый капитал, но исключительно долгосрочный. И не понимаем того факта, что долгосрочный капитал не ходит просто так. То есть если в экономике нет ничего, долгосрочный иностранный капитал туда просто так не придет. Сначала придет краткосрочный: подергается, покрутится, заработает денег. После этого долгосрочный капитал смотрит: ага, тут и для меня есть варианты. То есть появляется публичность, появляется освещение в СМИ, всплывает экономика, если хотите, попадает в поле зрения долгосрочных инвесторов — долгосрочный капитал туда приходит. Нет, мы хотим одних, не хотим других. То же самое — Германия и в том числе европейская экономика: многое потеряли они, отдав Лондону, только за счет того, что отношение к финансовым рынкам было не очень. Но создание евро, создание более-менее унифицированного пространства, с моей точки зрения, позиции всей еврозоны сильно упрочнило. Поскольку по отдельности эти валюты — и французский франк, и немецкая марка тогда не были настолько конкурентны по отношению к фунту. Вместе они стали гораздо более приятны для многих инвесторов. Унификация пространства создала то, что не удалось создать этим экономикам самостоятельно. Поэтому безусловно, это плюс, это второй мощный рынок.

С.Алексашенко: Евро существует уже больше 10 лет, и казалось бы, все было хорошо и замечательно. И тут случился кризис, и выяснилось, что страны зоны евро попали в долговые проблемы, чего никто не ожидал раньше. И инвестор теперь должен решать: евро рассыплется теперь из-за Греции? А из-за Ирландии? А из-за Португалии? А из-за Испании? А тут еще выясняется, что только 5% немцев уверены в светлом будущем евро, а 49% вообще мечтают перейти на марки. Долгосрочный инвестор что должен обо всем этом думать?

Е.Надоршин: С моей точки зрения, несмотря на то, что на периферии еврозоны — назовем так эти экономики — есть существенные проблемы, это все-таки малая часть еврозоны.

С.Алексашенко: Но стоит Греции объявить дефолт, и тут же у немецких, французских банков, да и у Европейского центробанка — у него греческих бумаг почти на 50 млрд евро, возникнут проблемы.

Е.Надоршин: Тут есть пикантный момент. Когда мы обсуждаем все эти проблемы, нужно понимать следующий момент: вот есть Россия, у нее то есть не очень хорошие, не очень надежные регионы. Их субсидирование происходит посредством федерального центра.

С.Алексашенко: Это субсидирование через бюджет.

Полный текст передачи

Успеть до октября: когда юань станет резервной валютой | 23.06.15

Осень может стать переломным периодом для мировых финансовых рынков. Ожидается, что к концу 2015 года ФРС перейдет к ужесточению своей политики, начав цикл повышения процентных ставок. Учитывая слабую динамику экономических показателей США в I квартале, почти уже никто не сомневается, что моментом для возможного решения будет не июль — называются сентябрь, октябрь или даже декабрь, когда пройдут совещания Комитета по операциям на открытом рынке.


После вошедшего уже в историю выступления бывшего главы ФРС Бена Бернанке в мае 2013 года и последовавшей за этим острой реакции мировых рынков, действия американского регулятора признаются сегодня одним из ключевых рисков для развивающихся рынков. К числу таких рисков относят и ситуацию с платежеспособностью Греции, которая периодически дает поводы для дискуссий о вероятности рецидива долгового кризиса еврозоны. После победы консерваторов на выборах в Великобритании, «пугалкой» для инвесторов стал и предстоящий референдум о выходе страны из Евросоюза.



Нельзя обойти стороной еще одно возможное осеннее событие, которое очевидно повлияет на мировые рынки и развитие мировой экономики. В рамках очередной пятилетней ревизии МВФ должен будет принять решение о сохранении нынешнего состава корзины Специальных прав заимствования (SDR) или о дополнении их списка китайским юанем. Пять лет назад МВФ отказал Китаю, аргументировав решение отсутствием свободного плавания валютного курса юаня. Однако с тех пор произошли существенные изменения. Для внешнего наблюдателя наиболее значимыми из них были постепенное снижение темпов экономического роста и стремительный рост объема золотовалютных резервов, которые выросли за пять лет в 1,5 раза, до $3,99 трлн.


Однако, падение потребительского спроса в мире, подорванного кризисом в США 2008 года и долговым кризисом 2011-го в еврозоне, снижение производительности и инвестиций в мире отразились негативно и на экспорте Китая, который снизился до 10% к ВВП в конце 2014-го по сравнению с 18% по итогам 2010-го. Темпы роста экономики замедлились с 11-14% в 2005-2007 годах до 7,4% по итогам 2014-го, в то время как ВВП на душу населения вырос почти в четыре раза до $8000.


В 2015 году Народный банк Китая ожидает замедления темпов роста до 7,0%, а МВФ — до 6,8%.


Очевидно, что угроза адаптации страны к «новой нормальности» подталкивает власти Китая к поиску новых условий и двигателей развития экономики. Старые механизмы и условия, такие как переток в города сельскохозяйственных рабочих и использование дешевой рабочей силы, себя полностью исчерпали. Китай заявляет сегодня об амбициозных проектах, таких как Новый шелковый путь и Азиатский международный инвестиционный банк, для быстрого и успешного продвижения которых юань в качестве резервной валюты был бы совсем не лишним подспорьем.


По данным международной межбанковской системы SWIFT, юань обошел евро, став второй самой используемой валютой в торговом финансировании. В качестве расчетной валюты юань также сделал головокружительную карьеру, поднявшись с 35-го места в октябре 2010 года (когда МВФ последний раз пересматривал корзину SDR) на 5-е в 2015-м. В Азиатско-Тихоокеанском регионе юань сегодня стал первой по популярности валютой, поднявшись с 5-го места в 2012 году и обойдя японскую иену, гонконгский доллар, доллар США и австралийский доллар.



Отказав Китаю в 2010 году, МВФ исходил из четырех базовых критериев. Первый — объем транзакций на валютных спот-рынках, второй — объем транзакций на рынках валютных деривативов, третий — использование валюты центральными банками в качестве резервов. По этим трем критериям юань теперь может претендовать на статус резервной валюты.



А вот по четвертому критерию — рыночному курсу — единого мнения нет.



Поэтому США с их ревнивым отношением к теме могут занять жесткую позицию: МВФ должен придерживаться собственных правил с точностью до буквы. Ряд экспертов допускают компромиссное решение — усилия Китая будут оценены Фондом в октябре, включение юаня в число резервных валют будет отложено на некоторый период до осуществления страной более ощутимого прогресса по спорным вопросам, ведь правила Фонда допускают более частый, чем раз в пять лет, пересмотр состава корзины SDR (допускается в случаях, если условия в мировой торговой и финансовой системе, а также значение валют для них кардинально изменились). Однако такой подход явно не устроит Китай и не соответствует его планам развития. Главное желание Пекина — увидеть юань в качестве резервной валюты уже в январе 2016 года.



За последние годы Китай активно проводил политику либерализации валютного курса, позволив юаню укрепиться к доллару США более чем на 6% с 2010 года. Осуществленные к сегодняшнему дню шаги позволяют иностранным инвесторам торговать акциями и облигациями на бирже Шанхая через гонконгскую биржу. А в конце мая китайский и гонконгский регуляторы договорились о том, что с 1 июля инвестиционные фонды смогут начать трансграничные операции с квотой 300 млрд юаней ($48 млрд) в каждом направлении. Скорее всего ЦБ Китая в ближайшие месяцы еще несколько раз снизит резервные требования к банкам.



Запустив в 2011 году программу RQFII (Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor), Народный банк Китая продолжает создавать клиринговые банки для интернационализации операций в юанях. Имея в портфеле соглашения о свопах в национальных валютах с 28 центральными банками, среди которых ЦБ Германии, Англии, Австралии, Бразилии, России, и подписав в конце мая очередное соглашение с ЦБ Чили, Китай довел объем RQFII до 920 млрд юаней.



Так что же даст Китаю признание его валюты в числе резервных, какие риски и возможности для самого Китая и мировых рынков возникают в этой связи?



Для самого Китая это, прежде всего, окончательное признание глобального статуса страны и ее растущей роли. Геополитически это реальная заявка на многополярный мир и реформа мировой валютно-финансовой системы, где четко прочитывается устранение гегемонии доллара. В этом же контексте можно рассмотреть интерес Китая к альтернативному ценообразованию ключевых сырьевых товаров в мировой торговле.



Это возможность дальнейшей экспансии — интернационализация потоков в сочетании со статусом резервной валюты снизит стоимость заимствования для китайских компаний, в то время как конвертируемость счета текущих операций вполне себе согласуются с долгосрочными потребностями страны в финансировании. Конвертируемость валюты повысит доверие и ускорит развитие внутреннего рынка капитала, расширит возможности туристического бизнеса.
С другой стороны, интернационализация счета текущих операций повысит волатильность курса и внутреннего рынка. Однако признание юаня в качестве резервной валюты лежит не только в области амбиций Китая. Это может оказаться крайне полезным для остальных стран и рынков, так как многополярная международная валютная система априори является более устойчивой. Появление на авансцене мощного игрока, обладающего всеми формальными основаниями (в виде решения МВФ), диверсификация валютных резервов центральными банками за счет активов, номинированных в юанях, позволило бы сохранить относительную стабильность на фоне корректировки монетарной политики ФРС. Например, с момента появления евро его вес в валютных резервах центральных банков мира постепенно увеличивался, достигнув, по данным МВФ, максимума в 28% в 2009 году на фоне кризиса доллара, сохраняя за собой и по сей день статус второй по популярности расчетной валюты в мире.



Для различных категорий инвесторов включение юаня в число резервных валют, помимо изменения направления потоков капитала, это будет означать расширение спроса на акции китайских компаний, а также облигации, ставки в которых будут снижаться ускоренными темпами. Можно с уверенностью сказать, что государственные ценные бумаги, номинированные в юанях, ранее не включавшиеся в состав широко отслеживаемых инвесторами индексов по долговым рынкам, ввиду мер валютного контроля в Китае теперь туда войдут, возможно, даже сразу с большим весом. И очевидно, перераспределение весов в данных индексах произойдет за счет облигаций стран Азиатского региона, Восточной Европы и, возможно, России.



Источник: Forbes

Александр Овчинников, начальник аналитического департамента агентства РусРейтинг

Moody’s: Юань может заменить доллар. Но не скоро

Доллар является де-факто мировой резервной валютой уже более 60 лет. По данным МВФ, на него приходится 63% мировых валютных резервов. На втором месте – евро с долей в 20%.

По мнению экспертов, активизация региональной торговли и получение новыми валютами, такими как юань, резервного статуса могут привести к тому, что у государств будет меньше оснований использовать в качестве резервных валюты географически удаленных государств. Следовательно, необходимость использования доллара в глобальной торговле может снизиться.

Вместе с тем аналитики Moody’s Джорджина Смартт и Колин Эллис не проявляют оптимизма: «Сейчас доллар обеспечивает удобство и ценовое преимущество в международной торговле, а его доля в глобальных резервах остается недосягаемой для альтернативных валют. А потому пройдут десятилетия, прежде чем мировые центробанки смогут изменить эти пропорции», – отмечают они в обзоре агентства.

Сложность конкуренции с долларом за глобальное превосходство эксперты Moody’s предложили проследить на примере евро.

Напомним, что общеевропейская валюта была введена в безналичное обращение в 1999 году и тогда же стала резервной, войдя в корзину специальных прав заимствования МВФ. Однако за последнее десятилетие ее доля в структуре мировых резервов на фоне остальных валют. Отчасти это обусловлено ее преимущественно региональным, а не глобальным резервным статусом: для резервов она используется в Европе и некоторых районах Африки.

«Евро не сможет восстановить свою долю в мировых резервах, пока не станет играть большую роль на других рынках, в частности в Азии и Латинской Америке, или не улучшит свою привлекательность как сильная и стабильная валюта», – уверены в Moody’s.

А это, по мнению экспертов, во многом зависит от прочности институтов и механизмов снижения рисков в Евросоюзе.

ЕС все еще работает над созданием Банковского союза и укрепления своих стабилизационных механизмов. Лишь по завершении этого процесса устойчивость Европы к экономическим шокам вырастет. И, следовательно, институты, поддерживающие евро, станут сильнее, а спрос на евро как на резервную валюту вырастет, – прогнозирует Moody’s.

Вместе с тем, по оценке аналитиков, доля юаня в мировых резервах в краткосрочной перспективе вряд ли увеличится, даже несмотря на рост спроса на китайскую валюту.

«Безусловно, усиление связей Китая с другими странами приведет к более активному использованию юаня как платежного средства. Однако маловероятно, что это вызовет скорое изменение структуры мировых резервов, поскольку партнеры КНР по проекту «Один пояс и один путь» не располагают значительными валютными резервами и играют скромную роль в глобальной торговле», – говорится в обзоре.

Тем не менее аналитики убеждены: если ведущие центробанки, такие как ЕЦБ, Банк Японии и Банк Англии, примут решение значительно нарастить долю китайской валюты в своих резервах, значимость юаня повысится быстрее.

Циклы главной резервной валюты — около 100 лет: taxfree — LiveJournal

Интересный график вчера нашел в твиттере ewitranslate На нем отображены циклы каждой главной резервной валюты в мире. И похоже, что он составляет около 80 — 100 лет, скорее даже 100 — 110 лет. Учитывая что доллар сменил фунт стерлингов в качестве главной валюты мира в период после 1 мировой войны, и особенно после 2 мировой войны, то казалось бы можно сделать вывод, что можно готовиться к смене главной резервной валюты? Так да не этак.

Дело в том, что если внимательно посмотрим на этот график и вспомним, что происходило в моменты смены одной резервной валюты другой, то выяснится, что это не происходило само по себе. Всегда это сопровождалось угасанием государства эмитента валюты, войной и его разорением. И следующая резервная валюта в мире выбиралась та, чья страна выиграла в результате этой войны, стала сильнее, и именно поэтому ее деньги начинали пользоваться спросом.

Ну вот давайте пробежимся по нашему графику. Португальские реалы в 14 — 16 веках довольно распространенные в западной части Европы, и их распространение связано с расцветом португальского государства в 14 — 16 веках. Связано это было и с расширением влияния португальцев в мире — они активно строили колониальную империю в это время. Походы португальцев в Азию, открытие морского пути в Индию, все это способствовало распространению португальской валюты

Но затем наступил 16 век и Португалию сменяет Испания. В Москве еще только появляются первые монетные дворы, а Испания практически завоевывает ослабшую Португалию и на место португальского реала приходят испанские эскудо. Начинается эпоха испанского владычества в западной части европы, и распространение испанских денег. Что произошло для того, чтобы эскудо сменили реалы как главная резервная валюта? Война и слабость государства Португалия в результате этой войны.

Золотой век Испании по испански Siglo de Oro — величайший культурный подъём в истории Испании, который пришёлся как раз на XVI и на первую половину XVII века. Именно в этот момент испания стала сильнейшей державой европы а ее деньги соотвественно главной резервной валютой. Чеканка золотых эскудо быстро сделало испанские деньги самым желанным и ходовым средством расчета и накопления в Западной европе, а затем и в южной америке. Во время своего Siglo de Oro в Испанскую империю входили Нидерланды, Люксембург, Бельгия, значительная часть Италии, земли в Германии и Франции, колонии в Африке, Азии и Океании, а также большие территории в Северной и Южной Америке. В XVII веке Испания контролировала империю такого масштаба, а её части были так далеко удалены друг от друга, чего не удавалось добиться никому ранее.

Но что потом? Проходит 100 лет и Испания приходит в упадок. Череда войн, расторжение португальско испанской унии, война с францией, независимость нидерландов и территорий далеких от испанской метрополии приводит к тому, что и ее валюта начинает терять популярность и сменяется голландскими гульденами. Что случилось для того, чтобы это стало возможно? Война и слабость Испании — само собой смена резервной валюты не происходит

Начинается золотой век Голландии. Расцвету торговли, промышленности, искусства и науки в Нидерландах в это время способствовали и поставки дешёвой энергии от ветряных мельниц и торфа. В 17 веке голландцы — способные мореплаватели и увлечённые картографы — начали торговать с Дальним Востоком, и по прошествии века они заняли доминирующее положение в мировой торговле, которое ранее занимали португальцы и испанцы. Естественно они принесли с собой свои деньги, которые быстро стали мировой резервной валютой

И что происходит потом? Правильно — закат голландии, война в конце 17 века привела к упадку страны, военный конфликт Голландии и Франции привел к тому, что голландские деньги заменяются французскими луидорами и ливрами. наступает золотой век Франции. Он также длится примерно 100 лет, кульминацией чего является империя Наполеона и его крах в результате наполеновских войн. Опять война — опять слабость и почти распад государства, утеря территориальных приобретений и именно это а ничто иное приводит к замене одной валюты другой. Каждый раз это один и тот же цикл. Возникновение нового канадидата на роль эмитента главной резервной валюты, нарастание мощи этого государства, которое начинает новую войну за передел мира или оказывается втянутым в такую войну, побеждает в ней и в резльутате именно этого становится ведущей мировой державой.
Кто становится эмитентом новой резервной валюты? Правильно — страна, которая получила все преференции предыдущей страны с резервной валютой. Это Великобритания и ее фунт стрелингов. Почему это случилось? Потому что, в отличие от царской России, Англия смогла извлечь максимум из поражения Наполеона и именно поэтому их деньги стали мировой валютой. 19 — и начало 20 века — время максимального расцвета всего английского. Даже в царской России ходили английские деньги и их можно было легко обменять на рубли. И все это продолжалось вплоть до нового периода войн, в результате которых на посту резервной валюты фунт стрелингов сменил доллар.

Нет, Англия не потерпела поражение в войне с Германией ни в 1 ни в 2 мировых войнах. Но Британия совершенно точно ослабла экономически и политически, а значит и ее валюта стала менее популярна. Все просто. Две мировых войны с промежутком в 25 лет, какая страна это выдержит? Резкий подъем США был неминуем уже после первой мировой войны, а уж после второй мировой стал очевиден

Подводя итог стоит сказать. Сейчас главная резервная валюта в мире доллар. Сколько бы вам не рассказывали отдельные идиотические личности, сколько бы они не ждали краха доллара как мировой валюты, без двух условий этого никогда не будет. Эти условия — война, и в результате большой войны слабение экономическое и политическое государства эмитента резервной валюты. Короче говоря. Никакой евро биткойн или юань не станут новой резервной валютой, пока

1. Не случится войны с участием главных стран претендентов на званием нового эмитента
2. Страна современный эмитент резервной валюты не проиграет в этой войне

Это необходимые и достаточные условия для возникновения новой резервной валюты. Ничто иное не способно изменить существующий порядок вещей.

Отказ от доллара в качестве резервной валюты чреват пагубной фрагментацией

Во время Крымской войны 1854-1856 годов Англия, Франция и Россия вели ожесточенные бои на территории современной Украины. Сотни тысяч умерли от травм или болезней. Однако на протяжении всего этого времени британское казначейство продолжало выплачивать свои долги царскому правительству, а Россия продолжала выплачивать проценты британским владельцам своего суверенного долга. Согласно новой истории санкций Николаса Малдера, Экономическое оружие , один британский министр заявил, что для «цивилизованных наций» очевидно, что государственные долги должны выплачиваться врагу во время войны.

Времена изменились. В ответ на вторжение Владимира Путина в Украину США и их союзники запретили вести дела с российским правительством, исключили отдельные российские банки из платежной системы Swift и заморозили активы центрального банка России. Вместо того, чтобы платить врагу долги, сегодняшняя стандартная реакция — парализовать экономику агрессора, даже если вы не участвуете в боевых действиях.

Заморозка резервов Центрального банка России была особенно неожиданной, безжалостной и действенной акцией.Он лишил Москву средств для стабилизации своей валюты. Рубль правильно рухнул. Но применение столь мощной санкции вызвало опасения по поводу непредвиденных последствий для международной финансовой системы. Если ваши долларовые резервы центрального банка могут быть заморожены, когда они вам нужны больше всего, то какой смысл держать их?

Это, в свою очередь, вновь разожгло старые дебаты: рискует ли доллар США потерять свое место в качестве мировой резервной валюты. Но хотя замораживание России подстегнет тех, кто хотел бы предложить альтернативу — прежде всего Китай, посредством интернационализации своей валюты, юаня, — они вряд ли вытеснят доллар.Большую угрозу представляет фрагментация финансовой системы, которая, хотя и несовершенна, позволяет всем вместе процветать.

Золтан Позар из Credit Suisse утверждает, что замораживание центральным банком знаменует собой смерть постбреттон-вудской системы, родившейся после того, как Ричард Никсон отменил в США золотой стандарт в 1971 году, и начало нового денежного порядка, «сосредоточенного на сырьевых товарах». валюты на востоке». Логика гласит, что если ваши доллары могут исчезнуть по прихоти эмитента, то вне долларовой финансовой системы должен существовать резерв.

Валютные резервы Китая в размере 3,2 трлн долларов, самые большие запасы в мире, внезапно стали выглядеть скорее как слабость, чем как сила. Только став эмитентом, а не держателем резервов, Пекин сможет отвоевать себе часть финансовой мощи Америки. Способ сделать это — убедить других держать юань.

Доллар, однако, будет трудно преодолеть. Мощь выдающейся мировой экономической и военной мощи обеспечивает стабильность казначейских облигаций США в условиях кризиса; Федеральная резервная система США обеспечивает их ликвидность.Во время любых экономических потрясений они являются активом, который хочет сохранить центральный банк. В самом деле, если бы Россия пострадала от стихийного бедствия или неожиданного падения экспорта, долларовые резервы были бы именно тем, что ей было нужно.

Другие альтернативы имеют собственные дефекты. В России много золота. Проблема в ликвидности: какой банк сегодня даст валюту под залог слитков в хранилище московского банка? Со временем Россия, возможно, сможет продать некоторое количество золота дружественным странам, но, по сути, рынок уже вынес свое решение: он не думает, что российские золотые резервы могут поддерживать курс рубля.

Криптовалюта может быть ценной для отдельных россиян прямо сейчас. Как способ вывести деньги из страны, он является анонимным и портативным. Но для резервов крипта малопригодна: она торгуется как рискованный актив, падающий в периоды стресса, а почти вся ликвидность находится на биржах, где санкции кусают так же сильно, как и доллары.

Это оставляет возможность для конкурирующей валюты, наиболее очевидной является юань, которая будет привлекательна для стран, дружественных Китаю, таких как Россия, или для тех, кто боится осуждения со стороны Америки.Но Пекин может использовать санкции так же легко, как и Вашингтон. Для многих других стран, включая крупных держателей резервов в Азии, финансовая милость Китая привлекательна еще меньше, чем США.

Риск фрагментации. В своей книге Малдер описывает, как усиление экономических санкций и блокады в межвоенные годы как инструмента принуждения к миру привело к автаркической политике нацистской Германии и имперской Японии, в конечном итоге дестабилизировав международную систему, а не укрепив ее.Мир уже несколько лет дрейфует в направлении формирования соперничающих экономических блоков. Один из способов предотвратить это — оставить доллар в центре международной финансовой системы.

[email protected]

Мнение | Не обращайте внимания на скептиков. Доминирование доллара здесь, чтобы остаться.

Это долларовое пораженчество сильно раздуто. Россия, Китай и другие противники США хотели бы избежать финансовой гегемонии дяди Сэма. Но они пытались в течение многих лет и мало что могут показать.

Китай выступал против доллара с 2008 года, когда его обширный портфель облигаций США был близок к тому, чтобы рухнуть во время великого финансового кризиса. Президент Китая Ху Цзиньтао призвал к «новому международному финансовому порядку», и Пекин начал продвигать использование юаня в международной торговле и в качестве резервного актива центрального банка. Вскоре торговля в юанях начала быстро расширяться, хотя и с низкой базы. Заслуживающие доверия экономисты предсказывали, что юань может стать главной резервной валютой в течение десятилетия.

Продолжение истории под рекламой

В последующие годы страны, которым угрожали санкции США, удвоили свои усилия, чтобы уйти от доллара. Россия была самой нетерпеливой. Его центральный банк перевел большую часть своих валютных резервов из долларов в другие средства сбережения. Его суверенный фонд благосостояния пообещал избавиться от всех долларовых активов. Он построил систему обмена финансовыми сообщениями и соединил ее с иранской, противодействуя попыткам Запада исключить Иран из SWIFT, доминирующей платформы для управления глобальными переводами.Россия также работала с Китаем над сокращением использования доллара в двусторонней торговле. В 2020 году Банк России опубликовал документ о цифровом рубле, который позволит обойти традиционные банки и снизит подверженность России санкциям.

Результаты были скромными, как показывает сегодняшнее тяжелое положение России. Финансовые санкции Запада ударили по ее экономике, россиянам стало трудно совершать платежи за границей, а выход из криптовалюты оказался бесполезным.

Более того, внимательное изучение состояния доллара подтверждает, что на самом деле ему ничего не угрожает.Через пять-десять лет санкции, основанные на долларах, вероятно, будут такими же мощными, как и прежде, в том числе в условиях кризиса, целью которого является Китай.

История продолжается под рекламой

С 2008 года доля доллара в валютных резервах центральных банков снизилась лишь незначительно, примерно с 65 до 60 процентов. Более того, три следующие по популярности резервные валюты выпущены Европейским союзом (21 процент), Японией (6 процентов) и Великобританией (5 процентов). Будущее У.Финансовые санкции США против Китая почти наверняка получат поддержку этих регионов, отчасти потому, что они являются геополитическими союзниками, а отчасти потому, что европейские и японские банки живут в страхе перед исключением из финансовых рынков США.

Какая доля мировых валютных резервов хранится в юанях? Ответ 2 процента. Рубль и криптовалюта падают ниже 1%.

Центральные банки любят использовать доллары по тем же причинам, что и компании и частные лица. Они держат доллары, зная, что другие с радостью примут их, точно так же многие изучают английский язык, потому что другие говорят на нем.Во всем мире почти три пятых частных банковских депозитов в иностранной валюте хранятся в долларах. Аналогичная доля корпоративных займов в иностранной валюте приходится на доллары. Ни один из показателей не показывает явных признаков снижения. По оценкам Федеральной резервной системы, иностранцы хранят около половины находящихся в обращении долларовых банкнот.

История продолжается под рекламой

Китайские быки ссылаются на распространение своп-линий в юанях или соглашений, позволяющих дружественным Китаю центральным банкам запрашивать кредиты в юанях в условиях кризиса.Подсчет 2020 года насчитывал 35 таких сделок, больше, чем Федеральная резервная система заключает с иностранными коллегами. Но эти своп-линии в юанях в основном носят символический характер. Центральные банки малых экономик были вынуждены подписать соглашение, но они не имеют практической пользы от китайского кредитования. В кризис им нужны доллары, потому что их местные банки ведут бизнес в долларах. Постоянная кредитная линия в юанях является финансовым эквивалентом свободного владения эсперанто.

Между тем, ФРС может предложить долларовые своп-линии более короткому списку стран, но в них нет ничего символического.Во время великого финансового кризиса ФРС через эти кредиты предоставила иностранным партнерам ссуду на 585 миллиардов долларов. Во время изоляции от пандемии он выкачал еще 450 миллиардов долларов. Действительно, популярность долларовых своп-линий перевешивает все анекдотические разговоры о предполагаемом финансовом подъеме Китая. Доллар прочнее укоренился в странах с развитой экономикой, чем до 2008 года, потому что крупные центральные банки знают, что ФРС будет поддерживать номинированные в долларах части их финансовых систем.

Конечно, статус доллара как резервной валюты не является божественным правом, и ФРС должна усилить свою решимость бороться с инфляцией.Но валютное господство — это липкая сила. На данный момент нет оснований ожидать, что Соединенные Штаты его потеряют.

Доллар, первый среди равных в резервных валютах

Когда в 1995 году впервые был введен евро, американские экономисты Джеффри Франкель и Мензи Чин предсказали, что к 2022 году новая валюта европейского блока сможет превзойти доллар США в качестве доминирующей международной валюты. После финансового кризиса 2008 года они сократили свои сроки. до 2018 года и предположил, что евро может заменить доллар уже в 2015 году.И все же мы живем в 2022 году, и доллар еще далеко не свергнут с престола мировой резервной валюты.

Итак, мечта о том, чтобы евро стал мировой резервной валютой, была давней мечтой, которую на протяжении многих лет поддерживали различные экономисты. Настолько, что бывший председатель Федеральной резервной системы США Алан Гринспен в 2007 году заметил, что «абсолютно возможно, что евро заменит доллар в качестве резервной валюты или будет торговаться как не менее важная резервная валюта.

Господство доллара

Доллар начал расти как ведущая мировая валюта сразу после Первой мировой войны. Но он был официально признан доминирующей валютой по Бреттон-Вудскому соглашению 1944 года. От золотого стандарта отказались, и центральные банки по всему миру привязали свои валюты к доллар США С тех пор доллар стал наиболее широко используемой валютой для международных сделок и торговли. По состоянию на май 2021 года более 61% всех резервов иностранных банков находятся в долларах, а также почти 40% мирового долга.

Кроме того, по состоянию на 2021 год доллар используется почти в 80% всех трансграничных финансовых операций. Большинство товаров и предметов потребления, включая сельскохозяйственные товары, медь, нефть и т. д., торгуются в долларах. Согласно отчету Международного валютного фонда за первый квартал 2021 года, доля доллара в валютных резервах выросла до 59,5% с 58,9% в четвертом квартале 2020 года. С другой стороны, резервы в евро сократились на 4,4% за квартал. — на квартальной основе. На евро пришлось 20.6% валютных резервов центральных банков мира в первом квартале 2021 года по сравнению с 21,3% в четвертом квартале 2020 года.

Единственным облаком, нависшим над долларом США, является вызванная пандемией слабость, с которой он сталкивается с 2020 года. Это понижательное давление возникло на фоне тогдашнего президента США, изоляционистской политики Дональда Трампа и торговой напряженности между США и Китаем, которая уже весом на доллар.

Но эта слабость не стала причиной для беспокойства мировой резервной валюты, теряющей свое господство.Страны, которые привязали свои валюты к доллару, неуклонно росли, особенно Ближний Восток, компенсируя любую угрозу, связанную с пандемией или падением цен на нефть. Кроме того, несмотря на свою слабость, доллар фактически укрепился на 17% по отношению к евро с 2010 по 2020 год.

Как только все текущие неопределенности будут устранены, доллар снова восстановит свою силу.

Что с евро?

В своей последней речи о положении в стране в 2018 году в качестве президента Европейской комиссии Жан-Клод Юнкер пообещал «усилить международную роль евро.Но доминирование доллара США, как с точки зрения международной торговли, так и с точки зрения валютных резервов, происходит из-за определенных особенностей финансовой системы США, которым большинство правительств в ЕС не желают подражать. Конечно, у евро есть свои сильные стороны, поскольку он является ближайшим соперником доллара среди всех мировых валют.

В настоящее время европейская валюта используется примерно в 33 процентах всех трансграничных операций, уступая только доллару. Блок ЕС составляет почти 50 процентов всей мировой торговли, а его экономика связана с Китаем, вторым по величине в мире, с объемом около 13 триллионов долларов.Евро также является вторым наиболее часто используемым валютным резервом центральных банков, а Еврозона составляет третий по величине рынок суверенного долга.

К сожалению, евро так и не оправился от своего «околосмертного опыта», когда и Греция, и Италия в 2011-2013 годах были пугающе близки к существующей валюте, вместо того, чтобы принять меры жесткой экономии, связанные с пакетами помощи их экономикам. . Это подчеркнуло неотъемлемое ограничение валюты — отсутствие общей фискальной политики среди государств-членов.

Существуют также огромные различия между странами с точки зрения состояния их экономики. Если не будет решения для всего этого неравенства, доллар останется самой надежной валютой на мировых рынках.

Еще одной причиной низкой привлекательности евро является мнение, что более слабые экономические показатели стран ЕС связаны с отсутствием инноваций, но большим количеством бюрократии. Блок, как известно, предпринимает важные шаги только тогда, когда оказывается на грани катастрофы.

Пандемия Covid-19 могла нанести смертельный удар по стремлению евро заменить доллар. Он выявил слабые стороны еврозоны, подтвердив при этом роль США как глобального спасителя денежных проблем. В марте 2020 года, когда ВОЗ объявила коронавирус глобальной пандемией, инвесторы бросились из неликвидных активов и перешли на доллар. В то время как фондовые рынки рухнули по всему миру, активы-убежища, такие как доллар и золото, набирали обороты.

С другой стороны, евро неуклонно терял популярность на рынках форекс и валютных деривативов и отставал от доллара в международных заимствованиях.Данные, опубликованные SWIFT, показали, что в 2020 году на европейскую валюту приходилось лишь 31% всех глобальных платежей, что значительно меньше, чем в 2012 году, когда этот показатель составлял более 40%.

Чтобы евро стал жизнеспособной альтернативой доллару, регион евро должен предпринять серьезные шаги для повышения доверия к европейской валюте. На данный момент доллар будет продолжать оставаться primus inter pares мировой валюты.

Автор — заместитель руководителя отдела исследований розничной торговли, HDFC Securities

Опубликован в

23 февраля 2022 г.

ФРС — Ю.S. Резервные активы, март 2022 г.

Включите JavaScript, если он отключен в вашем браузере, или получите доступ к информации по ссылкам, указанным ниже.

Дата выпуска: март 2022 г.

У.S. Резервные активы (таблица 3.12)  90 111

В миллионах долларов на конец периода

Актив 2018 2019 2020 авг 2021 Сен 2021 окт 2021 ноябрь 2021 Декабрь 2021 янв 2022 фев 2022/стр
1 Всего 125 798 129 479 144 890 253 217 250 080 252 430 250 226 251 238 250 372 250 796
 
2 Золотой запас 1 11 041 11 041 11 041 11 041 11 041 11 041 11 041 11 041 11 041 11 041
3 Специальные права заимствования 2   3 50 803 50 749 52 942 165 664 163 874 164 631 163 210 163 629 163 482 163 850
4 Резервная позиция в Международном валютном фонде 2   5 22 016 26 153 36 370 34 093 33 889 35 481 35 159 35 832 35 496 35 517
5 Иностранная валюта 4 41 938 41 536 44 537 42 419 41 276 41 276 40 816 40 736 40 353 40 388

Наверх

Последнее обновление:

25 марта 2022 г.

у.е.S. Санкции в отношении России из-за Украины не лишат доллар статуса резервной валюты

Размер текста

Иллюстрация Александра Гландиена

Об авторе: Эсвар Прасад — профессор Школы Дайсона Корнелльского университета, старший научный сотрудник Brookings и автор книги «Будущее денег: как цифровая революция меняет валюты и финансы».

США и другие страны Запада с поразительной скоростью развернули ряд мощных финансовых вооружений против России. Лишение доступа к глобальным финансовым рынкам и к богатейшим валютным резервам России нанесло российской экономике сокрушительный удар.

Вернутся ли эти действия на Запад? Ходят слухи, что, когда пыль уляжется, Китай, Россия и другие страны активизируют усилия по освобождению себя от системы, в которой доминирует доллар, и понизят свою финансовую уязвимость.

Реальность, скорее всего, гораздо менее драматична. Некоторые изменения, уже происходящие в результате внедрения новых финансовых технологий, могут набрать обороты. Но фундаментальную структуру мировых финансов, включая статус основных резервных валют, будет нелегко поколебать. Для этого потребуются глубоко укоренившиеся реформы, которые Китай и Россия долгое время презирали.

Финансовые санкции — мощный инструмент экономической войны. Они могут укусить глубже и быстрее, чем экономические санкции, такие как торговые барьеры, ограничивающие потоки товаров и услуг.Их сила отражает продолжающееся доминирование Запада, и особенно США, в мировых финансах, даже несмотря на то, что центр глобального валового внутреннего продукта сместился в сторону стран с формирующимся рынком.

Сила этого набора инструментов зависит от статуса доллара США как основной мировой валюты для международных платежей, а также для валютных резервов центральных банков. США также имеют огромное влияние на систему обмена сообщениями Swift.

Могут ли Китай и Индия позволить России уклониться от санкций? Относительно скромный финансовый след этих стран и их подверженность вторичным санкциям ограничивают жизнеспособность этого пути отхода.Но, несомненно, урок, который эти страны усвоят, заключается в необходимости снизить свою уязвимость перед санкциями. Это будет осуществимо в одних измерениях, но не в других.

Международные платежные системы и системы обмена сообщениями созрели для перемен. Новые финансовые технологии упрощают проведение финансовых операций напрямую между парами валют развивающихся рынков. Прямой обмен рублей, рупий или юаней друг на друга без предварительного обмена этих валют на доллары или из них становится дешевле и быстрее, уменьшая зависимость от долларовых финансов.

Система обмена сообщениями Swift устраняет препятствия, связанные с различиями в языке работы, технологических протоколах и нормативных требованиях между банками в разных странах. Такие инновации, как технология блокчейна Биткойн, могут сделать бизнес-модель Swift устаревшей в течение нескольких лет.

Инициативы на уровне страны ускорят эти изменения. Система трансграничных межбанковских платежей Китая, созданная в 2015 году, вскоре облегчит прямые платежи и расчеты с другими странами, включая Россию.CIPS также имеет возможности обмена сообщениями, которые могут обойти Swift.

Короче говоря, доминирование доллара в международных платежах неизбежно будет ослабевать, хотя он, вероятно, останется самой важной платежной валютой, а актуальность Swift угаснет.

Как насчет конфигурации глобальных резервных валют? Россия накопила большой запас валютных резервов — в основном в долларах, евро, фунтах стерлингов и китайских юанях — для защиты курса рубля во время экономических или геополитических потрясений.Замораживание счетов российского центрального банка в западных финансовых столицах фактически закрыло этот военный сундук.

Безусловно, это приведет не только Россию, но и другие страны к переходу от долларов и евро к валютам более дружественных стран, таких как Китай. Но, как обнаруживает Россия, в критический момент резервы в юанях мало помогают в предотвращении обвала рубля.

Юань остается неконвертируемой валютой. Китайское правительство может не оценить, что Россия сбрасывает юани, чтобы купить доллары и евро, и использует эти «твердые валюты» для поддержки рубля.Если Китай не отменит ограничения на движение капитала через свои границы и жесткое управление своей валютой, юань не станет основной резервной валютой.

Более того, частные инвесторы вряд ли будут доверять резервной валюте, которая не подкреплена прочной институциональной базой. Такие рамки, включающие независимые центральные банки, открытые и прозрачные правительства, институционализированную систему сдержек и противовесов и верховенство закона, остаются козырем США.С. и другие западные народы.

Последствия российского вторжения в Украину будут иметь последствия для международной валютной системы. Однако, если остальной мир не захочет перенять некоторые ключевые черты либеральных демократий, эти изменения, скорее всего, будут скромными эволюционными, а не радикальными преобразованиями, которые очень хотелось бы видеть Китаю и другим соперникам США.

Гостевые комментарии, подобные этому, написаны авторами, не работающими в отделе новостей Barron’s и MarketWatch.Они отражают точку зрения и мнения авторов. Предложения с комментариями и другие отзывы отправляйте на [email protected]

Как доллар США стал мировой резервной валютой: Planet Money: NPR

Английский экономист Джон Мейнард Кейнс на Международной валютно-финансовой конференции ООН в отеле Mount Washington в Нью-Гэмпшире.

Халтон Архив / Getty Images


скрыть заголовок

переключить заголовок

Халтон Архив / Getty Images

Английский экономист Джон Мейнард Кейнс на Международной валютно-финансовой конференции ООН в отеле Mount Washington в Нью-Гемпшире.

Халтон Архив / Getty Images

Примечание: этот эпизод изначально выходил в 2014 .

Когда Вторая мировая война подходила к концу, мировые лидеры осознали, что у них есть проблема. Страны больше не знали, как торговать друг с другом. Их экономика была разрушена. Поэтому представители 44 стран собрались в маленьком городке Бреттон-Вудс, штат Нью-Гемпшир, чтобы найти решение.

Все сводилось к двум разным планам, выдвинутым двумя очень разными мужчинами.Один из них был самым известным экономистом в мире. Британский аристократ. Другой был американец, которого никто не помнит. Но победу одержали американцы, которые поставили доллар США в центр мировой торговли.

Сегодня на шоу, как победили США. История включает в себя тщательно расставленную ловушку, ночные танцы и обильное количество алкоголя.

Музыка: « Cool Down » и « Je Suis Juste Un Bad Boy «.

Найти нам:

Найти нам: Twitter / Facebook / Instagram / Tiktok

Tiktok

Подписаться на нашу шоу на Apple Podasts , Spotify ; и NPR One .

Хотите экономические истории, не выходя из дома? Подпишитесь на еженедельную рассылку Planet Money .

Будущее доллара как мировой резервной валюты

Роль доллара как основной мировой резервной валюты помогает всем нам, американцам, поддерживать низкие процентные ставки. Зарубежные страны покупают казначейские долги Соединенных Штатов не только как инвестиции, но и потому, что активы, номинированные в долларах, являются лучшим способом хранения валютных резервов.

Эта тема волнует американских владельцев малого бизнеса. Я узнал об этом на прошлой неделе, общаясь с сотнями владельцев магазинов на конференции Ace Hardware. Я был удивлен тем, как много людей уговаривали меня поболтать на эту тему.

Китай, возможно, вызвал некоторый интерес к теме: «. . . Возможно, сейчас самое время для сбитого с толку мира начать думать о построении деамериканизированного мира», — написал Лю Чан для официального китайского информационного агентства Синьхуа. С нашим недавним бюджетным кризисом, кризисом потолка долга и понижением кредитного рейтинга в 2011 году финансы Соединенных Штатов выглядят шаткими.Давайте разберемся, что означает статус резервной валюты, почему он сохранится в значительной степени и как связанные с этим вопросы повлияют на будущее.

Что такое резервная валюта? Страны во всем мире держат финансовые резервы в виде облигаций или инструментов денежного рынка, номинированных в какой-либо другой валюте. Они также владеют золотом и специальными правами заимствования, выпущенными Международным валютным фондом. Резервы защищают валюту страны от спекулятивного оттока.

Допустим, Руританию (вымышленную страну) подозревают в плохом финансовом состоянии.Международные спекулянты могут продавать свои собственные запасы валюты страны, продавать без покрытия или продавать на форвардных сделках. Это приведет к снижению стоимости валюты. Другие спекулянты могут увидеть атаку и присоединиться к ней, что еще больше ослабит валюту. Страна может позволить своему обменному курсу упасть, но многим странам такой вариант не нравится. Падающий обменный курс делает импорт более дорогим для граждан, а также может нарушить финансирование, которое руританские компании получают от иностранных банков.

Если у Руритании достаточно иностранной валюты, она может начать покупать свою собственную валюту, продавая свою иностранную валюту для оплаты своих покупок.Имея глубокие резервы, страна могла бы помешать спекулянтам. На самом деле, глубокие резервы, вероятно, в первую очередь предотвратят спекуляции. Финансовые спекулянты знают, что бесполезно делать ставки против валюты, обеспеченной значительными резервами.

Азиатский финансовый кризис 1997–1998 годов научил многие страны тому, как важно иметь большие резервы иностранной валюты. Большинство стран в настоящее время довольно активно инвестируют в свои валютные резервы.

Доллар США является наиболее распространенной валютой для международных резервов, и на то есть веские причины.Во-первых, из-за размера нашей экономики доступно множество ценных бумаг, номинированных в долларах. Рынок ценных бумаг Казначейства США ликвиден и емок. «Ликвидность» означает, что ценные бумаги можно быстро продать. «Глубокий» означает, что значительную сумму можно купить или продать, не слишком сильно влияя на цену. Это желательные черты иностранной резервной валюты. Если бы Руритания держала малоизвестную валюту, такую ​​как паанга Королевства Тонга, она могла бы не найти желающих покупателей в кратчайшие сроки.Даже если бы это было так, Руритания никак не могла бы быстро продать миллиарды Паанга, не подняв при этом катастрофически низкий обменный курс. Таким образом, Руритании необходимо владеть валютами крупных стран, которые торгуются в больших количествах ежедневно.

Доллар вполне подходит. Евро играет вторую скрипку, а японская иена и британский фунт стерлингов едва ли входят в группу. Ряд других валют используется в небольших количествах.

Дополнительным требованием к хорошей резервной валюте является то, что активы, деноминированные в этой валюте, вряд ли сильно потеряют в цене.Вот сложный момент. Если многие ожидали, что дефолты или понижение кредитного рейтинга снизят цену ценных бумаг Казначейства США, тогда другие страны предпочли бы хранить свои резервы в каком-либо другом активе.

Проблема для стран, нервничающих по поводу доллара США, заключается в следующем: какая другая валюта является хорошей альтернативой?

Евро — популярная резервная валюта. Прежде чем критиковать финансовую ситуацию в США, подумайте о Европе. Многие страны еврозоны по-прежнему отрицают свои перерасходы и недобор налогов.Перспективы экономического роста в лучшем случае средние. Однако широко используется евро, поэтому финансовые рынки ликвидны и емки. Я мог видеть, что евро занимает немного больше доли рынка резервных валют.

Фунт стерлингов является следующей наиболее распространенной резервной валютой. Размер британской экономики оправдывает статус фунта на третьем месте. Если бы только одной небольшой стране нужно было поддерживать свою валюту, то фунты справились бы с задачей. Однако если весь регион окажется в беде (как в случае с азиатским финансовым кризисом), то рынок активов, номинированных в фунтах стерлингов, будет недостаточно емким.

Иена также используется в резервах, но государственный долг Японии в процентах от ВВП является самым высоким в мире, опережая Зимбабве и Грецию. Никто бы не предпочел иену доллару из соображений финансовой устойчивости.

Юань иногда обсуждается как возможная резервная валюта, в значительной степени из-за крупной экономики Китая. Однако тяжелая рука государственного валютного контроля заставляет большинство других стран не спешить использовать китайскую валюту.

С таким набором альтернатив неудивительно, что доллар продолжает оставаться мировой резервной валютой. Конечно, многие страны хотят диверсифицировать свой портфель резервов, и по этой причине доллар составляет лишь 60 процентов выявленных валютных резервов.

Сработает ли дальнейшая диверсификация против доллара? Не обязательно. Страны наращивали свои общие резервы высокими темпами. За последние десять лет мировые резервы выросли в четыре раза. С такими темпами роста страны могут значительно увеличить недолларовые резервы, не продавая доллары.

Что доллар как мировая резервная валюта значит для нас в США? Во-первых, это вызывает значительный спрос на наши ценные бумаги. Около 30 процентов непогашенного долга США принадлежит иностранным странам в их валютных резервах. Без этого спроса на наши казначейские облигации процентная ставка, которую выплачивает Казначейство США, была бы значительно выше. Это, вероятно, будет означать, что даже стоимость заимствований частного сектора будет выше, поскольку потребительский и корпоративный долг конкурирует с государственным долгом за активы инвесторов.

Последнее замечание по связанному и запутанному вопросу. Несколько человек в обсуждениях отметили, что нефть оценивается в долларах. Этот факт не имеет никакого значения. Хотя на мировых торгах нефтью цена за баррель указывается в долларах, вы можете покупать нефть в любой валюте. Просто позвоните трейдеру и скажите, что у вас есть евро, иена, фунт или песо, которые вы хотели бы потратить на нефть. Либо трейдер возьмет вашу валюту по соответствующему обменному курсу, либо вы можете сделать так, чтобы ваш банк сделал мгновенную конвертацию в доллары, а затем немедленно перевел доллары продавцу нефти.Вам нужны только собственные доллары на секунду-две, если что.

Доллар останется самой популярной мировой резервной валютой. Его доля в общих резервах может снизиться, но абсолютное количество долларов, находящихся в зарубежных странах, будет продолжать расти. Это поможет сохранить наши процентные ставки ниже, чем они были бы в противном случае. Однако это не препятствует росту наших процентных ставок на мировом рынке.

Обновление : после публикации этого я прочитал книгу Дэвида Хендерсона «Относительная неважность сеньоража» о выгодах для Соединенных Штатов от того, что так много иностранцев держат нашу валюту.Это другой вопрос, чем доллар, являющийся мировой резервной валютой, но он находится в том же районе, и Дэвид хорошо объясняет это.

 

.