Содержание

как посмотреть активы, что такое БПИФ и компании SPAC

В состав индекса Tinkoff IPO Total Return входят акции, которые прошли первичное размещение или листинг на одной из фондовых бирж США.

Чтобы акцию компании включили в индекс, она должна соответствовать нескольким критериям.

Высокая рыночная капитализация. Рыночная капитализация компании — это общая стоимость ее акций, которые свободно торгуются на бирже. Чтобы компанию включили в индекс, ее рыночная капитализация должна быть больше 100 миллионов долларов.

Компания выпустила 8 миллионов акций, 2 миллиона из которых разместила на бирже по цене 50 $ за каждую.

Чтобы посчитать рыночную капитализацию, нужно умножить количество акций в свободном обращении на их рыночную стоимость.

Рыночная капитализация компании: 2 000 000 × 50 = 100 000 000 $.

Нет lock‑up‑периода. Lock‑up‑период — запрет на продажу акций топ‑менеджерами, крупными акционерами и банками — организаторами первичного размещения. Обычно он длится от 90 до 180 дней после размещения акций на бирже. Бывает, что его нет совсем.

Акции компании прошли первичное размещение 1 апреля 2020 года. По условиям размещения lock‑up‑период длится 90 дней.

Акции компании войдут в расчет индекса не раньше 30 июня 2020 года, если будут соответствовать другим критериям.

Коэффициент свободных акций в обращении — 5% и больше. Свободные акции в обращении (free‑float) — это количество акций, которые свободно торгуются на бирже и не находятся у топ‑менеджеров и крупных акционеров компании.

Компания выпустила 10 миллионов акций, из которых 7 миллионов свободно торгуются на бирже.

Чтобы посчитать коэффициент свободных акций в обращении (free‑float), нужно акции в свободном обращении разделить на общее количество выпущенных акций.

Коэффициент free‑float: 7 000 000 / 10 000 000 × 100% = 70%.

Высокий средний дневной объем торгов. Средний дневной объем торгов за квартал должен превышать 0,04% от рыночной капитализации акций (free‑float).

Рыночная капитализация акций компании составляет 250 000 000 $.

Чтобы акции попали в индекс, их средний дневной объем торгов за квартал должен быть не меньше: 250 000 000 × 0,04% = 100 000 $.

Компания входит в 75% крупнейших по капитализации (free‑float). Если компания подходит по другим характеристикам, ее добавляют в общий список. А затем выбирают из него 75% компаний по размеру рыночной капитализации их акций, которые свободно торгуются на бирже.

В общий список отобрали 80 компаний суммарной капитализацией 100 миллиардов долларов. Они подходят по критериям: свободные акции в обращении, дневной объем торгов и lock‑up‑период.

В индекс войдут компании с максимальной капитализацией, которые попали в первые 75 из 100 миллиардов долларов. Их может получиться и 40 штук, и 60, и 20.

Ребалансировка индекса происходит раз в квартал: если компания перестала подходить по критериям, ее убирают из индекса. Если за квартал появились новые подходящие компании, их добавляют в расчет.

Если стоимость компании на бирже вырастет и будет занимать больше 10% от всего индекса, ее долю в индексе уменьшат.

Если за 2 года торгов компания так и не попала ни в один фондовый индекс США, ее исключают из расчета индекса Tinkoff IPO Total Return.

Захарова прокомментировала завершение строительства СП-2 | Новости | Известия

Официальный представитель МИД РФ Мария Захарова прокомментировала завершение строительства «Северного потока – 2» и призвала оппонентов проекта прекратить чинить ему препятствия. Об этом она написала в своем Telegram-канале.

Захарова указала, что остановить СП-2 невозможно, поэтому пришло время договариваться о разумных, взаимовыгодных параметрах эксплуатации газопровода.

«Сроки начала коммерческих поставок зависят от позиции немецкого регулятора. Рассчитываем, что миллионы европейских потребителей уже в ближайшее время смогут получать российский газ по кратчайшему, наиболее экономичному и экологичному маршруту», — подчеркнула она.

Ранее, 10 сентября, «Газпром» сообщил, что строительство газопровода «Северный поток – 2» полностью завершили утром.

8 сентября источники сообщали, что «Газпром» планирует начать поставлять газ по газопроводу с 1 октября. Предположительно, спустя два месяца могут заработать обе нитки газопровода.

Как отметил 9 сентября пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков, в Кремле надеются на то, что никто и ничто не сможет помешать вводу в строй газопровода.

В начале сентября в Вашингтоне прошли переговоры президентов Украины и США Владимира Зеленского и Джо Байдена. В совместном заявлении лидеров говорилось, что Киев и Вашингтон по-прежнему выступают против строительства газопровода «Северный поток – 2» и рассматривают проект как угрозу для европейской энергетической безопасности.

Глава «Нафтогаза Украины» Юрий Витренко1 сентября заявил о намерении добиваться остановки строительства СП-2. По его словам, для достижения этой цели Украина в числе прочего будет обсуждать возможные действия США, такие как санкции против Nord Stream 2 AG — оператора СП-2.

До этого, 31 августа, гендиректор «Газпром международные проекты Центр 1» Александр Каримов отметил, что «Газпром» завершает пусконаладочные работы на СП-2. По его словам, компания прикладывает максимум усилий для запуска проекта в ближайшее время. Каримов отметил, что закачка газа проходит в соответствии с установленными планами и должна быть закончена до 1 ноября.

«Северный поток – 2» проходит от России до Германии по дну Балтики. Целью строительства является обеспечение прямых и надежных поставок газа в Европу. Страны ЕС в основном поддерживают проект и участвуют в его реализации. Против выступают государства Прибалтики, Польша, США и Украина.

Пожизненный доход на SP офферах

Появилось новое интересное предложение по заработку в интернете – курс Пожизненный доход на SP офферах. Оперативно реагируем на ваши просьбы о проверке. Это честный независимый обзор от Стоп Обман.

SP офферы

Сперва давайте
разберемся в терминологии, чтобы всё прояснить. Для начала, для самых новичков,
которые не знают слова «оффер». Оффер от английского – предложение.

То есть буквально всё, что вам предлагают в интернете купить, можно назвать оффером. А в мире заработков онлайн этот термин используется как объект продаж. То есть если вы продаёте в интернете по партнерской программе товар, то каждый конкретный такой товар называют оффером. Можете запоминать сразу, если хотите научиться зарабатывать в интернете.

У нас на обзоре курс, в котором предлагается делать пожизненных доход на SP офферах. Что это такое?

SP – это аббревиатура на английском языке, обозначающая subscription payment. Что в переводе означает «оплата за подписку». Вы можете работать в интернете с такими офферами, где клиент оплачивает не единожды, а регулярно, оформляя подписку. Это и есть SP офферы.

Ежемесячно оплачивая
мобильную связь и интернет, по сути, мы являемся клиентами подобных SP офферов. Такие сервисы как Яндекс
Плюс, Кинопоиск HD и
множество других так же уже работают именно по подписочной модели. Это новый
вид оплаты услуг в интернете.

Сейчас такой вид офферов набирает популярность и начать зарабатывать на этом хорошая идея. И, забегая вперед, можем сказать, что курс Пожизненный доход на SP офферах может вас успешно этому обучить.

Главное преимущество
SP офферов в интернете, что они на
старте стоят очень мало. А затем уже подписчик регулярно платит больше. То есть
если хорошенько поработать, привлечь много людей на хороший SP оффер, можно обеспечить пассивный
заработок. Когда клиент в системе уже есть, вы ничего не делаете, а деньги за ежемесячную
подписку идут. Прекрасно.

Пожизненный
доход на SP офферах

Такой вид
офферов только начинает появляться в русскоязычном интернете. Поэтому сейчас
есть замечательный шанс быть в числе первых, кто снимет самые сливки.

Что нам даёт
курс Пожизненный доход на SP офферах? На самом деле отличный набор информации и
инструментов для интересного и успешного заработка в интернете.

Вам покажут,
где сейчас доступны качественные и рабочие SP офферы с полезной информацией. Естественно,
чтобы заработать, вам нужен трафик. Чем больше трафика, тем больше доход.
Добывать вы его будете из Яндекс Дзен. Но не бойтесь, не нужно будет писать
тонны оригинальных статей каждый день. Всё намного проще.

С помощью
уникальной программы iZen вы будете совершать хитрые действия и получать тем самым
поток трафика на ваш SP оффер. Схема абсолютно новая, незаезженная и оттого будет
приносить прямо сейчас максимальную прибыль. Действуйте. Создайте себе свой личный
пожизненный доход на SP офферах.

Обучение реализовано в удобной онлайн-платформе, где всё сделано приятно и качественно. (Скриншот из личного кабинета ниже). Уроки записаны хорошо, чёткий звук, качественная картинка. Всё объясняется понятно, подробно, простым языком. В общем присутствуют все отличительные характеристики хорошего курса. Собственно, поэтому он и находится в разделе «Проверенные курсы».

Курс Пожизненный доход на SP офферах есть в двух тарифах: Стандарт и ПРО. Более продвинутого ПРО на момент публикации обзора не осталось, так как автор набирает ограниченную группу людей для более тесного обучения. И здесь один небольшой нюанс.

ВНИМАНИЕ! Не приобретайте тариф ПРО, если вам будут предлагать купить его, напрямую заплатив автору. Так делают только мошенники. Только по ссылке с нашего сайта (зелёная кнопка после текста) можно приобрести тариф ПРО, когда он будет доступен. Если кто-то будет предлагать оплатить напрямую, переводом на карту или в электронный кошелёк – ни в коем случае не соглашайтесь и сообщите пожалуйста об этом нам немедленно!

Не забывайте, что существует множество других рабочих способов заработать деньги в интернете. Лучшие обучения мы собираем в подборке «Как заработать деньги в интернете» и в разделе «Проверенные курсы».

Подписывайтесь на нас бесплатно! По этой ссылке можно подписаться на e-mail рассылку, а здесь наше сообщество ВКонтакте.

С 01.09.2021 пособие по временной нетрудоспособности при уходе за больным ребенком выплачивается в размере 100 % среднего заработка.

29 Ноября 2021 12:11

Количество просмотров: 73


С 01.09.2021 пособие по временной нетрудоспособности при уходе за больным ребенком выплачивается в размере 100 % среднего заработка.


 


01.09.2021 вступили в силу изменения в Федеральный закон от 29.12.2006 года № 255-ФЗ «Об обязательном социальном страховании на случай временной нетрудоспособности и в связи с материнством», внесенные Федеральным законом от 25. 05.2021 № 151-ФЗ, в соответствии с которыми пособие по временной нетрудоспособности при необходимости осуществления ухода за больным ребенком в возрасте до 8 лет выплачивается в размере 100 процентов среднего заработка.


Финансовое обеспечение расходов на выплату пособия по временной нетрудоспособности при необходимости осуществления ухода за больным ребенком в возрасте до 8 лет в части, превышающей размер указанного пособия, определяемый в зависимости от продолжительности страхового стажа застрахованного лица в соответствии с частью 1 статьи 7 указанного Федерального закона, осуществляется за счет межбюджетных трансфертов из федерального бюджета, предоставляемых на указанные цели бюджету Фонда социального страхования Российской Федерации.


При уходе за больным ребенком в возрасте 8 лет и старше:


а) при лечении ребенка в амбулаторных условиях — за первые 10 календарных дней в размере, определяемом в зависимости от продолжительности страхового стажа застрахованного лица:


имеющему страховой стаж 8 и более лет, — 100 процентов среднего заработка;


имеющему страховой стаж от 5 до 8 лет, — 80 процентов среднего заработка;


имеющему страховой стаж до 5 лет, — 60 процентов среднего заработка.


За последующие дни в размере 50 процентов среднего заработка;


б) при лечении ребенка в стационарных условиях (в условиях дневного стационара) — в размере, определяемом в зависимости от продолжительности страхового стажа застрахованного лица в размере, указанном выше.

Внесены изменения в закон о занятости населения

 

Прокуратура Вологодского района разъясняет, что Федеральным законом от 30.04.2021 № 137-ФЗ внесены изменения в Закон «О занятости населения в Российской Федерации», касающиеся выплат увольняемым работникам.

Статьей 178 Трудового кодекса Российской Федерации закреплен порядок выплат работникам при ликвидации организации или сокращении штата. В частности, при расторжении трудового договора в связи с ликвидацией организации либо сокращением численности или штата работников увольняемому работнику выплачивается выходное пособие в размере среднего месячного заработка. Взамен выплат среднего месячного заработка за период трудоустройства работодатель вправе выплатить работнику единовременную компенсацию в размере 2-кратного среднего месячного заработка. При ликвидации организации выплаты среднего месячного заработка за период трудоустройства и (или) выплата единовременной компенсации должны быть произведены до завершения ликвидации организации. Кроме того, в случае расторжения трудового договора в связи с отказом работника от перевода на другую работу, восстановлением на работе работника, отказом работника от продолжения работы в связи с изменением определенных сторонами условий трудового договора и других случаях работнику выплачивается выходное пособие в размере 2-недельного среднего заработка.

Соответствующие уточнения внесены в Закон о занятости населения. С 11 мая 2021 года при признании граждан безработными в качестве заработка не учитываются выплаты выходного пособия и среднего месячного заработка за период трудоустройства и (или) единовременной компенсации гражданам, уволенным в связи с ликвидацией организации, сокращением численности или штата работников организации. Кроме того, гражданам, уволенным в связи с ликвидацией организации, сокращением численности или штата работников организации, признанным безработными, но не трудоустроенным в период, в течение которого им по последнему месту работы (службы) были выплачены выходное пособие, средний месячный заработок за период трудоустройства и (или) единовременная компенсация, пособие по безработице начисляется начиная с первого дня по истечении указанного периода.

 

Помощник прокурора района

 юрист 3 класса                                                                            Д.С. Черемисина

что это и как на них лить

SP — это аббревиатура Subscription Payment, что в переводе означает “Оплата за подписку”. Таким образом в арбитраже SP-оффером является оплата подписки на онлайн курс, обучающую программу или другой иной продукт, который состоит из нескольких частей, доступы к которым выдаются поэтапно. 

Чем привлекательны SP офферы? 

  1. НЕТ ХОЛДА — его совсем нет. Все лиды получают статусы моментально.
  2. Пожизненный доход с активных клиентов в размере 50%.
  3. Принимается трафик со всего мира,  при оплате международной картой валюта конвертируется в RUB.
  4. Гарантия повышения процента за качественный трафик. 
  5. Оперативное добавление промо-материалов по запросу.

Какие источники трафика подходят?  

Все.

Как бы это громко ни звучало, но это так. В настоящее время даже чтобы запустить рекламу на белую товарку нужно пройти пару кругов ада для прохождения модерации. 

С SP офферами все намного проще. Мы на этапе теста прошли модерацию во всех основных рекламных кабинетах. 

А именно: Facebook, myTarget, VK, Яндекс, Google Реклама, TikTok. 

При этом не изобретали велосипед. Не настраивали клоакинг, не использовали транзитку или еще какое-либо промежуточное звено.

Взяли основной лендинг по офферу. Загрузили на свой хостинг и подключили свой домен. Спокойно настроили рекламные кампании. И вуаля, в течении дня по всем 6-ти площадкам пошел трафик и, как следствие, лиды. 

Далее занимаемся только оптимизацией рекламных кампаний. Такого давно не было в арбитраже.

*Что нужно знать:

  • Используйте собственный домен при настройке потока.
  • VK и myTarget — для запуска рекламы используйте агентские рекламные кабинеты. Тесты показали, что с агентских кабинетов модерация проходит быстрее. Мы прошли модерацию с первого раза, без каких-либо доработок. *Важно: Используйте текст и креативы, которые соответствуют правилам (это относится ко всем рекламным площадкам). 
  • TikTok — Если планируете использовать данный источник трафика, то на старте используйте лендинг, который подготовлен специально под TikTok. В нем внесены все необходимые правки, которые отвечают всем требованиям и правилам.

Кому подходят SP офферы?

Как новичкам, так и гуру арбитража. 

Для новичков порог входа простой. Не нужно владеть арбитражными приемами для прохождения модерации. Подключаете оффер, запускаете рекламу. 

Для опытных арбитражников это новый горизонт для роста. Если на устоявшихся вертикалях есть отработанные схемы, по которым работает большинство, и все механики запусков плюс-минус похожи, то тут можно использовать огромное множество инструментов, подходов и различных связок. Поле для творчества и креатива. К тому же нет лимитов и сложных условий, что не ограничивает заработок и масштабирование.

Итог

SP офферы — это свежее направление в арбитраже трафика, которое с легкостью проходит модерацию на всех основных площадках. Низкий порог входа и отсутствие холда позволяют проводить тесты в большом объеме и в моменте отслеживать эффективность. Нет лимитов и ограничений для масштабирования. Тесты показывают хорошую конверсию и профит. Но помните, многое также зависит и от того, как вы настроите рекламу.

Источник

S&P 500 Отчет о прибылях и убытках за сезон: 11 февраля 2022 г. средний. В результате сегодня индекс сообщает о более высокой прибыли за четвертый квартал по сравнению с концом прошлой недели и по сравнению с концом квартала. Индекс сообщает о росте прибыли более чем на 30% четвертый квартал подряд и росте прибыли более чем на 45% за весь год.Эти темпы роста выше среднего обусловлены сочетанием более высоких доходов в 2021 году и более легкого сравнения с более низкими доходами в 2020 году из-за негативного воздействия COVID-19 на ряд отраслей.

Смешанный рост прибыли за четвертый квартал превысил 30%

В целом на сегодняшний день 72% компаний из S&P 500 представили фактические результаты за четвертый квартал 2021 года. Из этих компаний 77% сообщили о фактической прибыли на акцию выше оценок, что превышает средний пятилетний показатель в 76%. В совокупности компании сообщают о прибыли, равной 8.на 6% выше оценок, что соответствует среднему пятилетнему показателю в 8,6%.

Из-за этих положительных сюрпризов на акцию индекс сообщает о более высокой прибыли за четвертый квартал сегодня по сравнению с концом прошлой недели и по сравнению с концом четвертого квартала. Смешанный (объединяет фактические результаты для компаний, которые отчитались, и предполагаемые результаты для компаний, которые еще не отчитались) темп роста прибыли за четвертый квартал сегодня составляет 30,3% по сравнению с темпом роста прибыли 29.2% на прошлой неделе и темп роста прибыли 21,3% в конце четвертого квартала (31 декабря).

Неожиданные положительные результаты, о которых сообщили компании из различных секторов, во главе с сектором здравоохранения, стали причиной улучшения общего дохода индекса на прошлой неделе. Положительные сюрпризы в отношении доходов, о которых сообщили компании в секторах потребительских товаров, информационных технологий, финансов и здравоохранения, внесли основной вклад в общее увеличение доходов индекса с конца четвертого квартала.

Если фактические темпы роста за квартал составляют 30,3%, это означает, что четвертый квартал подряд рост доходов индекса превышает 30%. В последний раз индекс сообщал о росте прибыли выше 30% четыре квартала подряд в период с четвертого квартала 2009 года по третий квартал 2010 года. Необычно высокие темпы роста обусловлены сочетанием более высокой прибыли в четвертом квартале 2021 года и более легким сравнением с более низкой прибылью в четвертом квартале 2020 года из-за негативное влияние COVID-19 на ряд отраслей. Десять секторов сообщают о годовом росте доходов, во главе с секторами энергетики, промышленности, материалов и потребительских товаров.

Рост выручки во всех 11 секторах

Что касается доходов, то 77% компаний из списка S&P 500 сообщили, что фактические доходы превышают оценки, что превышает средний пятилетний показатель в 68%. Если 77% — это окончательный процент за квартал, он сравняет отметку (с первым кварталом 2021 года и первым кварталом 2018 года) с четвертым по величине процентом компаний S&P 500, сообщивших о неожиданно положительном доходе с тех пор, как FactSet начал отслеживать этот показатель в 2008 году. компании сообщают о доходах, которые составляют 2.на 7% выше оценок, что также выше среднего пятилетнего показателя в 1,5%. Если 2,7% является окончательным процентом за квартал, он сравняет отметку (с 3 кварталом 2021 г. и 3 кварталом 2020 г.) и станет четвертым по величине процентом неожиданных доходов, о котором сообщает индекс, с тех пор как FactSet начал отслеживать этот показатель в 2008 году.

Из-за этих неожиданных положительных результатов темпы роста смешанной выручки за четвертый квартал сейчас выше по сравнению с концом прошлой недели и по сравнению с концом четвертого квартала.Смешанный темп роста выручки за четвертый квартал сегодня составляет 15,3% по сравнению с темпом роста выручки на уровне 15,0% на прошлой неделе и темпом роста выручки на уровне 12,8% в конце четвертого квартала (31 декабря).

Неожиданные положительные результаты по доходам, о которых сообщили компании из различных секторов, стали причиной увеличения общих доходов по индексу за последнюю неделю. Положительные сюрпризы в отношении доходов, о которых сообщили компании энергетического сектора, стали крупнейшим фактором увеличения общей выручки индекса с конца четвертого квартала.

Если фактический темп роста за квартал составляет 15,3%, это будет третий по величине (в годовом исчислении) темп роста выручки, указанный индексом, с тех пор как FactSet начал отслеживать этот показатель в 2008 г., уступая только предыдущим двум кварталам. Все 11 секторов сообщают о годовом росте доходов, во главе с секторами энергетики и материалов.

Заглядывая вперед

За весь год темп роста смешанной прибыли за 2021 календарный год составляет 47,4%. В преддверии первой половины 2022 года аналитики ожидают роста прибыли в 5 раз.5% за 1 кв. 2022 г. и 4,8% за 2 кв. 2022 г.

Форвардный 12-месячный коэффициент P/E составляет 19,8, что выше среднего пятилетнего (18,6) и выше среднего 10-летнего (16,7). Тем не менее, это ниже форвардного коэффициента P/E, равного 21,3, зафиксированного в конце четвертого квартала (31 декабря), поскольку цены снизились, а оценки прибыли на акцию увеличились с 31 декабря.

В течение предстоящей недели 62 компании S&P 500 (включая два компонента Dow 30) должны опубликовать результаты за четвертый квартал.

Слушайте отчет о доходах на ходу! В нашем еженедельном подкасте Earnings Insight Джон Баттерс представляет обновленную информацию о корпоративных доходах S&P 500 и смежных темах на основе своей популярной публикации Earnings Insight. Подкаст доступен каждый понедельник. Слушайте его в подкастах Apple, Spotify или на сайте factset.com.

Информация, содержащаяся в этой статье, не является инвестиционным советом. FactSet не одобряет и не рекомендует какие-либо инвестиции и не несет ответственности за любые последствия, прямо или косвенно связанные с любым действием или бездействием, предпринятым на основании информации, содержащейся в этой статье.

Онлайн-данные — Роберт Шиллер

ОНЛАЙН-ДАННЫЕ РОБЕРТ ШИЛЛЕР

Усилия по сбору данных об отношении инвесторов, которые я провожу с
1989 год привел к созданию группы из индексов уверенности на фондовом рынке , подготовленных Йельской школой
Управление. Эти данные собираются в сотрудничестве с Фумико Кон-Я и Йоширо.
Цуцуи из Японии.Некоторые из наших предыдущих результатов также заслуживают внимания: результатов.
обзоров о биржевых спекуляциях 12/99
.

Данные фондового рынка , использованные в моей книге Иррациональное изобилие [Принстон
University Press 2000, Broadway Books 2001, 2-е изд., 2005] доступны для скачивания, Фондовые рынки США с 1871 г. по настоящее время.
и коэффициент CAPE
. Этот набор данных состоит из
ежемесячная цена акций, дивиденды и данные о доходах, а также индекс потребительских цен (чтобы
перевод в реальные ценности), все начиная с января 1871 г.Цена, дивиденды и прибыль
взяты из тех же источников, которые описаны в главе 26 моей предыдущей книги ( Market
Volatility
[Cambridge, MA: MIT Press, 1989]), хотя сейчас я использую месячные данные, а не
чем годовые данные. Ежемесячные данные о дивидендах и доходах рассчитываются на основе индекса S&P.
итоги за четыре квартала за квартал с 1926 г. с линейной интерполяцией до месячных
цифры. Данные о дивидендах и доходах до 1926 г. получены от Cowles and Associates ( Common
Фондовые индексы
, 2-е изд.[Блумингтон, Индиана: Principia Press, 1939]), вставлено из
годовые данные. Данные о ценах на акции представляют собой среднемесячные значения ежедневных цен закрытия до января.
2000, последний доступный месяц, когда эта книга готовится к печати. CPI-U (потребительская цена
Index-All Urban Consumers), публикуемый Бюро статистики труда США, начинается в
1913 г.; за годы до 1913 года 1 , объединенный с ИПЦ индексом цен Уоррена и Пирсона, на
умножив его на отношение индексов января 1913 г.Декабрь 1999 г. и январь 2000 г.
значения CPI-U являются экстраполированными. См. Джордж Ф. Уоррен и Фрэнк А. Пирсон, Gold.
и Prices
(Нью-Йорк: John Wiley and Sons, 1935). Данные взяты из их таблицы 1, стр.
11–14.

По состоянию на сентябрь 2018 года я также включил альтернативную версию CAPE , которая несколько отличается.
Как задокументировано в Bunn & Shiller (2014) и Jivraj and Shiller (2017), изменения в корпоративных выплатах
политика (т.е. выкуп акций, а не дивиденды, в настоящее время стал доминирующим подходом в
США для распределения денежных средств акционерам) может повлиять на уровень коэффициента CAPE
за счет изменения темпа роста прибыли на акцию. Впоследствии это может повлиять на средний
реальная прибыль на акцию, используемая в коэффициенте CAPE. Общий доход CAPE корректирует это смещение.
за счет реинвестирования дивидендов в индекс цен и соответствующего масштабирования прибыли на акцию.

Индексы цен на жилье в США, первоначально разработанные Карлом Кейсом и мной,
которые были произведены в 1991-2002 годах нашей фирмой Case Shiller Weiss, Inc. под руководством Аллана Вайса, являются
теперь производится CoreLogic под руководством Линды Ладнер и Дэвида Стиффа.
Многие из этих индексов цен, в том числе двадцать городов, индексы цен на жилье с низким, средним и высоким уровнями, кондоминиумы
индексы и национальный индекс США теперь публикуются как индексы цен на жилье S&P/CoreLogic/Case-Shiller компанией
Standard & Poor’s, и доступны для общественности на

Веб-сайт Standard & Poor’s .Одиннадцать из этих индексов
торгуются на Чикагской товарной бирже. Информацию об этих фьючерсных рынках можно найти на
http://homepricefutures.com.

Исторические данные рынка жилья, использованные в моей книге Иррациональное изобилие [Принстонский университет
Press 2000, Broadway Books 2001, 2-е издание, 2005 г.], где показаны цены на жилье с 1890 г.
доступно для скачивания и ежемесячно обновляется: US
Цены на жилье с 1890 г. по настоящее время
г. .

Годовая серия также доступна здесь, длинных
срочные акции, облигации, процентные ставки и данные о потреблении
с 1871 года, которые я в
сотрудничество с несколькими коллегами, собранными для изучения долгосрочных исторических тенденций в
рынок США. Это глава 26 из моей книги «Волатильность рынка », 1989 г., и
пересмотрено и обновлено.

Карл Кейс и я собрали данных
устанавливает цены на дома
, которые показывают выборку домов, проданных дважды между
1970 и 1986 в каждом из четырех городов Атланта ,
Чикаго , Даллас и Окленд ,
первая цена продажи, вторая цена продажи, первая дата продажи и вторая дата продажи.Эти данные
несколько устарели и представляют интерес только для исследователей.

S&P; Global (SPGI) Отчет о прибылях и убытках за четвертый квартал 2021 г.

Источник изображения: Пестрый дурак.

S & P Global (SPGI 1.42%)
1,42%)
Q4 2021 Доход звонка
фев 08, 2022, 8:30 et

Содержание:

  • Подготовленные замечания
  • Вопросы и ответы
  • Участники звонка

подготовлены Примечания:

Оператор

Доброе утро и добро пожаловать на телеконференцию S&P Global о доходах за четвертый квартал и полный 2021 год.Я хотел бы сообщить вам, что этот звонок записывается для трансляции. [Инструкции для оператора] Теперь я хотел бы представить г-на Чипа Мерритта, старшего вице-президента по связям с инвесторами S&P Global.

Сэр, можете начинать.

Чип Мерритт Старший вице-президент по связям с инвесторами

Благодарим вас за участие в сегодняшней телеконференции S&P Global за четвертый квартал и за весь 2021 год. На сегодняшней телеконференции присутствуют Дуг Петерсон, президент и главный исполнительный директор; и Эвут Стинберген, исполнительный вице-президент и главный финансовый директор.Сегодня мы выпустили пресс-релиз с нашими результатами. Если вам нужна копия релиза и финансового расписания, их можно скачать на сайте Investor.spglobal.com.

Прежде чем мы начнем, я должен сделать некоторые предостережения относительно прогнозных заявлений. За исключением исторической информации, вопросы, обсуждаемые на сегодняшней телефонной конференции, могут содержать прогнозные заявления по смыслу Закона о реформе судебного разбирательства по частным ценным бумагам от 1995 года, включая прогнозы, оценки и описания будущих событий.Любые такие заявления основаны на текущих ожиданиях и текущих экономических условиях и подвержены рискам и неопределенностям, которые могут привести к тому, что фактические результаты будут существенно отличаться от результатов, ожидаемых в этих прогнозных заявлениях. В связи с этим мы обращаем внимание слушателей на предостережения, содержащиеся в наших формах 10-K, 10-Q и других периодических отчетах, поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам США

. Кроме того, как было объявлено в конце 2020 года, S&P Global и IHS Markit заключили окончательное соглашение о слиянии.В марте прошлого года акционеры обеих компаний подавляющим большинством проголосовали за слияние. Слияние ожидает одобрения регулирующих органов, и в настоящее время мы ожидаем его закрытия в этом квартале.

Этот призыв будет касаться слияния, но не является предложением, продажей или покупкой или предложением любого предложения купить или продать какие-либо ценные бумаги, а также не будет продажи ценных бумаг в любой юрисдикции, в которой такое предложение, вымогательство или продажа были бы незаконными до регистрации или квалификации в соответствии с законодательством о ценных бумагах любой такой юрисдикции.Размещение ценных бумаг не допускается, кроме как посредством проспекта эмиссии, соответствующего требованиям Раздела 10 Закона о ценных бумагах 1933 года. В связи с предлагаемой сделкой S&P Global и IHS Markit подали регистрационное заявление по форме S-4 в SEC, который включает совместное заявление о доверенности и проспект эмиссии. S&P Global и IHS Markit подали в SEC другие документы, касающиеся предполагаемой сделки.

Инвесторам и держателям ценных бумаг S&P Global или IHS Markit настоятельно рекомендуется внимательно прочитать все заявление о регистрации, совместное заявление о доверенности и проспект эмиссии, которые доступны на нашем веб-сайте и в разд.правительство В сегодняшнем отчете о прибылях и убытках и во время телефонной конференции мы предоставляем скорректированную финансовую информацию. Эта информация предоставляется для того, чтобы инвесторы могли проводить содержательные сравнения операционных показателей корпорации между периодами и рассматривать бизнес корпорации с той же точки зрения, что и руководство. Отчет о прибылях и убытках и слайды содержат приложения, которые согласовывают разницу между показателями, не относящимися к GAAP, и сопоставимыми финансовыми показателями, рассчитанными в соответствии с U.С.

ОПБУ. Этот призыв, особенно обсуждение нашего прогноза, содержит заявления об ожидаемых будущих событиях, которые относятся к будущему и подвержены рискам и неопределенностям. Факторы, из-за которых фактические результаты могут существенно отличаться от ожидаемых, можно найти в наших документах, поданных в SEC, и на нашем веб-сайте. Я также хотел бы обратить ваше внимание на европейский регламент.

Любой инвестор, который владеет или рассчитывает получить 5% или более акций S&P Global, должен позвонить мне, чтобы лучше понять влияние этого законодательства на инвестора и, возможно, на компанию.Мы знаем, что у нас есть несколько представителей СМИ на телеконференции. Тем не менее, этот призыв предназначен для инвесторов, и мы просим направлять вопросы представителей СМИ Оле Фадахунси по телефону (212) 438-2296. В это время я хотел бы передать звонок Дугу Петерсону.

Дуг?

Дуг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Спасибо, Чип. Добро пожаловать всем, кто присоединится к сегодняшней конференции по доходам. Первое, что я хотел бы сделать, это поблагодарить наших сотрудников в S&P Global за их самоотверженность и преданность делу на протяжении всего 2021 года.В этом году мы опросили многих наших сотрудников, поскольку они выполняют свою повседневную работу, а также готовятся к ожидаемому слиянию с IHS Markit и все время сталкиваются с неопределенностью пандемии.

Итак, от имени правления и нашей команды менеджеров, спасибо. Теперь позвольте мне перейти к ключевым финансовым достижениям в 2021 году. S&P Global продемонстрировала органический рост выручки на 12% и рост скорректированной разводненной прибыли на акцию на 17%. Все четыре предприятия внесли свой вклад в рост как выручки, так и скорректированной маржи операционной прибыли.

Это большое достижение после замечательных результатов 2020 года. Мы получили свободный денежный поток в размере 3,5 млрд долларов США, за исключением некоторых статей, и вернули 743 млн долларов США в виде дивидендов. Помимо очень сильных финансовых результатов, мы также добились значительного прогресса в реализации наших ключевых инициатив. Очевидно, что самая важная инициатива года была связана с подготовкой к слиянию и многочисленными раундами проверки синергии.

После завершения слияния мы хорошо подготовлены к тому, чтобы быстро начать работать как единая компания и начать реализовывать синергию затрат и доходов, о которой мы уже рассказали вам.Фактически, исходя из текущих показателей, к концу 2021 года мы уже достигли предварительно реализованной синергии в размере 25 миллионов долларов США. Кроме того, после завершения слияния мы проведем звонок инвесторам после слияния, чтобы предоставить обновленную информацию об объединенной компании. стратегия, детали бизнес-сегмента, синергия, инвестиционные программы, планы выкупа акций и рекомендации. Другие ключевые инициативы, достигнутые в 2021 году, включают быстрый прогресс, достигнутый в нашей многолетней программе повышения производительности на 2020 год, многочисленные запуски новых продуктов и расширение возможностей продуктов в результате наших стратегических инвестиционных инициатив, создание устойчивого1 для управления и стимулирования значительного расширения в координации с предложениями продуктов ESG. по всей компании; запуск S&P Platts Dimensions Pro, полностью интегрированного пользовательского интерфейса, объединяющего ценообразование, рыночные комментарии, новости и аналитику с особым акцентом на переход к энергетике; и продолжающийся прогресс в Китае, одним из примеров которого является присвоение 57 внутренних рейтингов в Китае, что более чем на 150% больше, чем в 2020 году.

Сюда входят первые облигации с двойным рейтингом. Я предоставлю более подробную информацию о многих из этих пунктов в сегодняшней телеконференции. Это стратегические инициативы, которыми мы поделились с вами во время нашей конференции о прибылях и убытках за четвертый квартал прошлого года. Мы добились больших успехов в каждом из этих пунктов, и сегодня мы более подробно отметим многие из них.

Подводя итоги финансового года, органический доход увеличился на 12% до 8,3 миллиарда долларов. Наша скорректированная операционная прибыль увеличилась на 15%. Наша скорректированная маржа операционной прибыли увеличилась на 190 базисных пунктов до 55.2%. И мы добились увеличения скорректированной разводненной прибыли на акцию на 17%.

Важно отметить, что скорректированная прибыль на акцию в размере 13,70 долл. США намного превысила наш первоначальный прогноз на 2021 год в размере 12,25–12,45 долл. США, а скорректированная маржа операционной прибыли в размере 55,2% намного превысила наш первоначальный прогноз в размере 53,8–54,3%. Во многом это произошло из-за неожиданного превосходства в рейтингах после очень сильного 2020 года. Вскоре Эвут проведет обзор наших финансовых показателей за четвертый квартал. Все четыре подразделения продемонстрировали рост выручки и улучшение скорректированной операционной прибыли.

Наибольший прирост доходов составил 16% в индексах. После нескольких лет повышенных инвестиционных расходов Market Intelligence добилась самого большого увеличения скорректированной операционной прибыли на 190 базисных пунктов. Важно помнить, что наши финансовые результаты за 2021 год являются частью солидного послужного списка. За последние четыре года мы демонстрировали совокупный годовой темп роста выручки в размере 8%, а увеличение скорректированной операционной прибыли составило в среднем 217 базисных пунктов в год.

В результате наша скорректированная разводненная прибыль на акцию почти удвоилась за этот период времени. Компания также продолжала продвигать свои собственные передовые методы в области устойчивого развития. Мы выпустили наш 10-й ежегодный отчет о воздействии на устойчивое развитие и третий ежегодный отчет TCFD. Мы увеличили отпуск по уходу за ребенком до 26 недель и ввели политику гибкого отпуска без установленного максимума во всех соответствующих юрисдикциях.

Мы открыли старшую необеспеченную возобновляемую кредитную линию на сумму 1,5 миллиарда долларов, привязанную к нашим опубликованным Целевым целям, основанным на научных данных, одну из первых банковских услуг, связанных с устойчивостью, в США.S. Наш фонд S&P Global Foundation увеличил свои гранты на 30% до 15 миллионов долларов организациям, которые поддерживают борьбу с COVID-19, разнообразие, экономическую интеграцию и экологическую устойчивость. И наши усилия были признаны несколькими ведущими третьими сторонами. В то время как мы продолжаем улучшать наши собственные внутренние программы устойчивого развития, мы инвестируем в наш бизнес ESG.

В 2021 году мы запустили Sustainable1, чтобы поднять и координировать внешние усилия ESG в компании. В результате выручка ESG составила 98 миллионов долларов, что на 51% больше, чем в 2020 году.Все наши ключевые продукты ESG способствовали этому росту. Мы провели 59 оценок ESG, что на 48 % больше; 43 экологических оценки, рост на 79%; 103 контрольных задания SAM, рост на 36%; и мы запустили мнения по согласованию социальных и устойчивых рамок и завершили 42 из них.

Мы закончили 2021 год, когда активы ESG ETF достигли 32,2 млрд долларов США, что на 59% больше, чем на конец 2020 года. В основе наших усилий в области ESG лежит оценка корпоративной устойчивости. Это ключевое отличие от наших конкурентов, поскольку они позволяют нам собирать огромное количество данных напрямую от корпораций по всему миру.В методологическом году, который заканчивается в марте, мы уже увеличили количество участников опроса CSA на 58% до 2190 компаний.

Мы также расширили предложения ESG, доступные в Capital IQ Pro, расширили охват рейтинга S&P Global ESG до 11 500 компаний и расширили охват аналитики климатических рисков до более чем 3 миллионов физических активов, таких как шахты, электростанции и здания. Помимо отличного коммерческого прогресса и расширенных возможностей, в 2021 году мы также запустили множество новых продуктов и инициатив ESG.Пока у меня нет времени вникать в каждый из них, позвольте мне просто прокомментировать некоторые из них. Мнение второй стороны оценивает транзакцию в соответствии с устойчивой финансовой структурой на соответствие последовательным и сопоставимым рыночным принципам и стандартам.

Изменение климата вызвало необходимость оценки воздействия различных сценариев, связанных с климатом, на контрагентов, инвестиции и портфели. Чтобы поддержать эти усилия, Market Intelligence и Oliver Wyman создали Climate Credit Analytics, набор моделей для анализа климатических сценариев и кредитной аналитики.А в декабре мы приобрели Климатическую службу. Компания продает платформу Climanomics, инструмент для количественной оценки физических климатических рисков для корпораций, инвесторов и правительств.

Kensho продолжает оставаться движущей силой повышения производительности для компании и, в большей степени, для наших клиентов. Ключевые возможности, которые они создали, перечислены на этом слайде. Codex — это программа для просмотра документов на базе искусственного интеллекта, которая обеспечивает эффективную навигацию и извлечение необходимой информации из большого количества документов.На сегодняшний день было использовано более 300 000 клиентов.

Кодекс

доступен на Capital IQ Pro. Kensho AGAVE преобразовала процесс оценки цен Platts. Инструмент AGAVE, разработанный инженерами Kensho и Platts, изменил процесс оценки цен. Platts внедрила AGAVE на 40 из 57 целевых рынков.

Ежедневные оценки цен выполняются в среднем на 70 минут быстрее. На внутреннем уровне Kensho Link ускорил прием данных, предоставив автоматизированные сопоставления для 60 миллионов объектов компании.Внешне Kensho Link использовался нашими клиентами для эффективного сопоставления 16 миллионов их собственных объектов с уникальными идентификаторами S&P Global. Многие из наших клиентов обратили внимание на возможности Kensho.

И мы начали монетизировать Kensho Link, Kensho Scribe, RPA, извлечение данных и развитие машинного обучения. Несмотря на то, что инновации, которые мы создаем внутри компании, во многом определяют наш успех, ключевые отраслевые тенденции также помогают нам. Одним из них является переход к пассивному инвестированию. На этом графике показана цена 1 доллар.9 трлн совокупных активов под управлением

долларов США за последние 10 лет. Мы являемся главным бенефициаром этой тенденции. Если мы посмотрим на AUM ETF, связанный с нашими индексами, то за последние пять лет он увеличился на 173% до 2,8 триллиона долларов. Мы верим, что эта тенденция сохранится.

Еще одной положительной тенденцией для компании стало увеличение глобальной эмиссии. Трудно поверить, что рост эмиссии в 2021 году на 15% превысил рост эмиссии в 2020 году на 13%, как это часто бывает, в зависимости от сильных и слабых сторон.В 2020 году глобальный инвестиционный уровень и высокая доходность были самыми высокими, в то время как в 2021 году кредиты с использованием заемных средств и структурированные продукты были самыми быстрорастущими категориями. В 2021 году рынок явно отдавал предпочтение кредитам с кредитным плечом, а не высокой доходности.

Столбцы на этих графиках показывают объем кредитов с кредитным плечом, который резко вырос в 2021 году. Линии показывают процент кредитов, которые мы оценили, которые достигли новых высот в 95% в США. и 93% в Европе. Теперь я хотел бы перейти к нашему прогнозу на 2022 год.

Последнее глобальное исследование рефинансирования было опубликовано ранее в этом месяце. Общая сумма глобального долга, подлежащего погашению в этом исследовании, составляет 11 триллионов долларов США в течение следующих пяти лет. Это на 3% меньше, чем 11,3 трлн долларов, отмеченных в прошлогоднем исследовании. На диаграмме справа показаны глобальные высокодоходные долговые и кредитные кредиты со сроком погашения в течение следующих пяти лет.

Общая сумма составляет 2,9 трлн долларов, что на 3% меньше по сравнению с 3 трлн долларов в прошлогоднем исследовании. Похоже, что выпуск 2021 года выиграл от небольшого дополнительного прорыва.Давайте рассмотрим это небольшое снижение предстоящих сроков погашения в перспективе. На этой диаграмме показан общий глобальный корпоративный долг, непогашенный за последние шесть лет.

Суммарный годовой прирост составил 6%. Подавляющее большинство этого долга будет рефинансировано, и пул долга, который необходимо рефинансировать, продолжает увеличиваться. После исключительного роста эмиссии в 2020 и 2021 годах наша группа Ratings Research ожидает, что эмиссия сократится на 2% в 2022 году. Прогноз предполагает рост структурированных, U.С.

муниципальных и финансовых услуг эмиссия 3%, 2% и 1%, соответственно, и снижение нефинансовых 7%. Обратите внимание, что это прогноз выпуска, а не прогноз доходов, и он не включает кредиты с использованием заемных средств. Теперь давайте начнем с последней точки зрения наших экономистов. Они прогнозируют рост мирового ВВП на уровне 4,2% в 2022 году.

Мировая экономика переживает период устойчивого, но неравномерного восстановления после пандемии. Рост спроса опережает рост предложения, а инфляция быстро росла почти везде.Рост ВВП в США и Европе достиг многолетнего максимума в 2021 году и продолжился в 2022 году.

Инфляция оказалась более устойчивой, чем предполагалось, и теперь представляет собой ключевую политическую проблему в США и Европе. Теперь наши экономисты ожидают как минимум три повышения ставок ФРС в этом году, начиная с марта. Каждый год мы тщательно оцениваем внешние факторы, с которыми сталкивается компания.

На этом слайде показаны те факторы, которые мы считаем наиболее важными в 2022 году. Вероятно, наиболее важными положительными факторами являются ожидания продолжения здорового экономического роста, стоимость заимствований, которая остается исторически низкой, продолжающийся переход активов в пассивное состояние от активных к пассивным, повышенный уровень товарных способствуют финансовой устойчивости товаропроизводителей и достаточной ликвидности.Наиболее существенными негативными факторами являются геополитическая неопределенность, липкая инфляция, повышение ставок ЦБ и переоценка акций. И, конечно же, пандемия и сбои в цепочках поставок остаются общими рисками для мировой экономики.

Прежде чем я закончу, я хочу сказать, что я невероятно горжусь командой, которую мы создали в S&P Global, и я с нетерпением жду возможности приветствовать талантливых сотрудников IHS Markit в S&P Global. Мы надеемся, что скоро поговорим с вами, чтобы сообщить вам о слиянии.Как только слияние будет завершено, мы сразу же начнем строить новую компанию с еще более ярким будущим. А теперь я хотел бы передать слово Эвауту Стинбергену, который предоставит дополнительную информацию о наших финансовых показателях и перспективах.

Фуут?

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Спасибо, Дуг, и приветствую всех вас на связи. Позвольте мне начать с наших финансовых результатов за четвертый квартал.Выручка увеличилась на 12%. Скорректированные корпоративные нераспределенные расходы увеличились на 38%, в первую очередь из-за увеличения поощрительного вознаграждения, более высоких гонораров за профессиональные услуги и сроков внесения взносов в S&P Global Foundation.

Скорректированные общие расходы увеличились на 9%, и я вернусь к этому на следующем слайде. Маржа скорректированной операционной прибыли увеличилась на 120 базисных пунктов. Процентные расходы уменьшились на 22% в основном из-за сокращения начислений процентных расходов по FIN 48, а скорректированная разводненная прибыль на акцию увеличилась на 16%.Общие скорректированные расходы за полный год выросли на 7%.

За четвертый квартал они выросли на 9%. Увеличение в четвертом квартале было в основном связано с: увеличением переменных расходов, включая стимулы, комиссионные и роялти, в результате высоких финансовых показателей за 2021 год; выходное пособие, связанное со сменой руководства в бизнесе индексов в течение квартала; увеличение инвестиций в инициативы роста; повышенные профессиональные гонорары; и возобновление расходов на T&E. В течение четвертого квартала корректировки не по GAAP составили чистый убыток до налогообложения в размере 131 млн долларов.Они включали 21 миллион долларов на расходы по сделке по слиянию, в основном на судебные издержки; 42 миллиона долларов на затраты на интеграцию слияний, в основном на консультационные услуги; бонусы за удержание, расходы на брендинг и интеграцию технологий; 51 миллион долларов США на покрытие затрат на слияние, которые обеспечат синергетические выгоды, они включают обесценение аренды и расходы на реструктуризацию; 4 миллиона долларов на расходы, связанные с приобретением и продажей; 8 миллионов долларов прибыли от продажи недвижимости; и 21 миллион долларов амортизации, связанной со сделкой.

В этом квартале все четыре сегмента продемонстрировали рост выручки, при этом индексы лидировали с ростом на 18%.Все четыре сегмента также продемонстрировали скорректированный рост операционной прибыли, при этом рейтинги лидируют с увеличением на 18%. Квартальная маржа была неоднозначной, но, что более важно, все четыре сегмента сообщили о росте скорректированной операционной прибыли за год. Каждый год в отчете о прибылях и убытках за четвертый квартал мы сообщаем об изменениях в численности персонала.

В 2021 году численность персонала сократилась на 1% в основном по двум причинам. Во-первых, это операционная эффективность. Большая часть операционной эффективности была связана с автоматизацией.Фактически, в 2021 году наши люди создали 225 ботов, а Market Intelligence лидирует с 167 ботами.

Когнитивная автоматизация и RPA позволили сэкономить более 600 000 часов в 2021 году. Второе — предварительно реализованный синергетический эффект слияния. Из-за предстоящего слияния не имело смысла заполнять многие должности, когда люди покидали компанию в 2021 году. По нашим оценкам, около 150 должностей в S&P Global оставались незаполненными, что представляет собой предварительно реализованную синергию примерно в 25 миллионов долларов к концу 2021 года. .

В этом году, с созданием устойчивого развития1, мы добавили это как новую категорию. Многие из людей в Устойчивом развитии1 ранее были зарегистрированы в других категориях. Platts был регионом с наибольшим увеличением численности персонала на 11% благодаря инвестициям в несколько проектов роста. В Market Intelligence произошло наибольшее снижение на 6%, в основном из-за повышения эффективности автоматизации и переориентации на устойчивое развитие1.

В прошлом году мы поделились этим слайдом и подсчитали, что в 2021 году мы инвестируем 100 миллионов долларов в инициативы по развитию.В итоге мы вложили 80 миллионов долларов. Основными причинами различия были конкурирующие приоритеты из-за слияния и конкурентный рынок труда. Мы поделимся нашими планами инвестиционных расходов на 2022 год после завершения слияния.

В ходе нашего объявления о прибылях и убытках за третий квартал 2020 года мы представили новую программу повышения производительности стоимостью 120 миллионов долларов, которую необходимо выполнить в течение двух-трех лет. Я рад сообщить, что только спустя 18 месяцев мы уже в основном завершили программу. Есть несколько небольших проектов по закупкам, которые ожидают завершения слияния, чтобы воспользоваться увеличенным масштабом объединенной компании.Все наши усилия по повышению производительности теперь будут сосредоточены на достижении синергетического эффекта от слияния.

Теперь перейдем к балансу. Наш баланс по-прежнему очень сильный, с низким левериджем и достаточной ликвидностью. У нас есть денежные средства и их эквиваленты в размере 6,5 млрд долларов США и долг в размере 4,1 млрд долларов США. Наш скорректированный валовой долг по отношению к скорректированному показателю EBITDA улучшился с конца прошлого года в 1,8 раза.

Свободный денежный поток, за исключением некоторых статей, в 2021 году составил 3,5 миллиарда долларов, что на 217 миллионов долларов или 7% больше, чем в предыдущем году.Поскольку программа выкупа акций была приостановлена ​​из-за предстоящего слияния с IHS Markit, мы вернули акционерам только 21% свободного денежного потока в 2021 году. После завершения слияния мы ожидаем значительно увеличить выкуп акций. Теперь обратимся к результатам деления.

Начиная с S&P Dow Jones Indices, этот сегмент продемонстрировал 18-процентный рост выручки в основном за счет роста AUM, связанного с нашими индексами, и повышения активности производных финансовых инструментов с обменным курсом. Наша выручка, связанная с активами, также включает в себя выгоду от того, что клиент занижает сверку.В четвертом квартале мы сообщили об увеличении скорректированных расходов на 28% в основном за счет выходных пособий, увеличения поощрительных компенсаций, комиссионных и роялти; скорректированная операционная прибыль сегмента увеличилась на 13%, а скорректированная маржа операционной прибыли сегмента составила 65,7%, что означает снижение на 280 базисных пунктов. По итогам четырех кварталов скорректированная маржа операционной прибыли сегмента увеличилась на 80 базисных пунктов до 69,9%.

Индексы S&P Dow Jones в этом квартале продемонстрировали рост по всем каналам доходов.Комиссии, связанные с активами, увеличились на 18% благодаря очень сильному росту ETF и взаимных фондов. Доход от биржевых деривативов увеличился на 30%. Данные и пользовательские подписки увеличились на 10%.

Активность на CBOE увеличилась в четвертом квартале, при этом активность опционов на индекс S&P 500 увеличилась на 47%, а активность фиксированных фьючерсов и опционов увеличилась на 18%. Объем фондового комплекса CME увеличился на 15%, особенно за счет опционов E-mini S&P 500. Рейтинги сообщили, что выручка увеличилась на 12%. Скорректированные расходы увеличились на 5% в основном за счет увеличения поощрительных выплат, заработной платы и внешних услуг.

Это привело к увеличению скорректированной операционной прибыли сегмента на 18% и увеличению скорректированной маржи операционной прибыли сегмента на 300 базисных пунктов. По итогам четырех кварталов скорректированная маржа операционной прибыли сегмента увеличилась на 180 базисных пунктов до 64,2%. Доход, не связанный с транзакциями, увеличился на 7% в основном за счет комиссий, связанных с CRISIL, кредитными рейтингами новой организации и надзором, что частично компенсируется снижением рейтинговой службы оценки. Кроме того, в 2021 году мы добавили более 1000 новых кредитных рейтингов организаций.

Выручка от операций увеличилась, в основном, за счет роста корпоративных облигаций инвестиционного уровня, банковских кредитов и структурированных продуктов. На этом слайде показана выручка Ratings по конечным рынкам. Наибольший вклад в увеличение выручки от рейтингов внес 14-процентный рост корпоративных доходов. Кроме того, доходы от финансовых услуг увеличились на 5%, структурированные финансы увеличились на 32%, государственные доходы снизились на 11%, а CRISIL и другие категории увеличились на 14%.

В правой части этого слайда вы можете увидеть изменения в доходах в рамках Структурированных продуктов.Наибольшее изменение произошло в CLO, которые увеличились на 43%. Обратимся к Платтс. Выручка увеличилась на 12%, или на 26 миллионов долларов, включая коммерческое урегулирование на 4 миллиона долларов.

Приблизительно 14% этого роста пришлось на новые продукты. Базовые подписки увеличились на 10%, а Global Trading Services — на 13%. Рост выручки GTS был в основном связан с увеличением объемов продаж нефти и железной руды. Скорректированные расходы увеличились на 16% в основном за счет увеличения комиссионных, инвестиций в рост, себестоимости продаж и поощрений.

Скорректированная маржа операционной прибыли сегмента снизилась на 160 базисных пунктов до 50,1%. Скорректированная маржа операционной прибыли сегмента за четыре квартала увеличилась на 40 базисных пунктов до 55,1%. Platts продемонстрировала превосходный рост выручки в каждой категории, особенно в сегментах природного газа, электроэнергии, возобновляемых источников энергии и нефтехимии. Market Intelligence обеспечила рост выручки на 8%, или 42 миллиона долларов, при этом 34% роста пришлось на новые продукты.

Использование наших основных рыночных платформ увеличилось на 4% по сравнению с прошлым годом, в то время как количество активных пользователей на конец года увеличилось на 13% до 299 000 пользователей.Скорректированные расходы увеличились до 5% в связи с увеличением инициатив по облачному хостингу, роялти, поощрений и комиссий. Скорректированная операционная прибыль сегмента увеличилась на 15%, а скорректированная маржа операционной прибыли сегмента увеличилась на 200 базисных пунктов до 32,7%. По итогам четырех кварталов скорректированная маржа операционной прибыли сегмента увеличилась на 190 базисных пунктов до 34,3%.

Просмотр компонентов Market Intelligence. Доход от настольных ПК вырос на 6%. В 2021 году Market Intelligence переименовала свою основную платформу в Capital IQ Pro.Платформа Capital IQ Pro сочетает в себе лучшее из настольных компьютеров Capital IQ и SNL с широкими общедоступными фундаментальными данными и глубокими отраслевыми данными.

Кроме того, платформа предлагает более широкий обзор частных компаний и частных рынков, а также нормативных требований, цепочки поставок, климатических данных и аналитики, а также оценок ESG. Доход от решений для управления данными вырос на 11%, а доход от решений для управления кредитными рисками вырос на 8%. В связи с предстоящим слиянием компания в настоящее время не будет предоставлять прогноз на 2022 год, но предоставит прогноз на 2022 год для объединенной компании после завершения слияния.Мы по-прежнему ожидаем, что слияние будет завершено в этом квартале.

В дополнение к слайдам, которые мы рассмотрели в ходе этой телеконференции, в приложении есть дополнительные слайды, которые можно загрузить в разделе «Презентации для инвесторов» на веб-сайте по связям с инвесторами. В заключение следует отметить, что 2021 год стал знаменательным для S&P Global. Мы добились хороших финансовых результатов, добились значительного роста, добились значительного прогресса в подготовке к слиянию и проверке синергии, а также запустили несколько инновационных продуктов в рамках всей компании, включая наши предложения продуктов Sustainable1.И на этом позвольте мне переключить звонок на Чипа для ваших вопросов.

Чип Мерритт Старший вице-президент по связям с инвесторами

Спасибо. [Инструкции оператора] Оператор, теперь мы ответим на наш первый вопрос.

Вопросы и ответы:

Оператор

Спасибо. Наш первый вопрос исходит от Джорджа Тонга из Goldman Sachs. Ваша линия открыта.

Джордж Тонг Goldman Sachs — Аналитик

Привет.Спасибо. Доброе утро. Что касается слияния с IHS Markit, можете ли вы уточнить, какие шаги необходимо выполнить компаниям, прежде чем сделка может быть закрыта?

Дуг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Привет, Джордж. Это Дуг. Спасибо за вопрос. Ну, во-первых, как вы знаете из нашего последнего звонка и того, что вы видели, что мы выпустили, у нас есть одобрение от всех регулирующих органов, от которых нам требуется одобрение для завершения слияния.

И — но они обусловлены определенными отчуждениями. Что касается британского CMA, мы… уже представили им утвержденных покупателей для бизнеса Base Chemicals, которым является News Corp. Мы ждем их одобрения этого потенциального покупателя.

И тогда второй будет из ЕС. Мы рассмотрели все сделки по отчуждению активов, и еще одной из них является CUSIP, о которой мы объявили, что подписали контракт с FactSet. И мы ждем, когда они одобрят их как приемлемого партнера по продаже.Кроме этого, мы готовы идти.

Джордж Тонг Goldman Sachs — Аналитик

Понятно. Очень полезно. Вы реализовали заранее реализованный синергетический эффект от слияния в течение 2021 г. и в начале 2022 г. Учитывая вашу работу по реализации синергетического эффекта, как изменились ваши взгляды на синергию доходов и затрат в результате сделки?

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и финансовый директор

Доброе утро, Джордж.Это Эвут. Очевидно, что мы продолжали работать над дальнейшим подтверждением нашего синергетического эффекта как с точки зрения затрат, так и с точки зрения доходов. Тем временем у нас было пять раундов синергетических представлений по нашим рабочим потокам.

Таким образом, они проводят большую работу по обоснованию синергии, построению восходящих планов и дальнейшему развитию конкретных инициатив вокруг этой синергии. Таким образом, уровень достоверности повышается для каждого из этих раундов подчинения. Сегодня я не могу назвать вам конкретные цифры.Мы свяжемся с вами во время объявления о слиянии, но большая работа продолжается, поэтому мы готовы реализовать синергию сразу после завершения сделки.

Джордж Тонг Goldman Sachs — Аналитик

Понятно. Спасибо.

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и финансовый директор

Спасибо, Джордж.

Оператор

Спасибо. Наш следующий вопрос исходит от Тони Каплан из Morgan Stanley.Ваша линия открыта.

Тони Каплан Morgan Stanley — Аналитик

Большое спасибо. Хотел спросить по Рейтингам. Вы упомянули снижение эмиссии на 2% в этом году, которое прогнозирует ваша рейтинговая группа. Просто учитывая потенциал роста ставок, вы упомянули, что ожидаете три повышения ставок.

Я думаю, что вы думаете о плюсах и минусах этого 2-процентного числа?

Даг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Да, Тони, спасибо за это.Прежде всего, позвольте мне немного рассказать о цвете рынка. Как вы знаете, в прошлом году было… у меня было много смешанных движений в рейтингах. Например, Корпорации в США

упали на 30%. Финансовые учреждения выросли на 17%, а затем, например, глобально структурированный кредит, то есть CLO, вырос на 265%. Таким образом, мы увидели много смешения в движениях. И наши аналитики, и команда исследовательской группы S&P Global Ratings изучали все эти типы факторов, влияющих на эмиссию.

Одна вещь, на которую они обратили внимание, это то, каков был рост эмиссии за последние пару лет во всех различных секторах? Каков ландшафт слияний и поглощений? Что мы видим для конвейера LBO, транзакций частного сектора, частных кредитных транзакций? И то, что они видят прямо сейчас, это то, что мы называем корпорациями или промышленными предприятиями, которые, как они ожидают, упадут примерно на 7% в следующем году с диапазоном от минус 15% до минус 5%. Финансовые услуги относительно не изменились, рост примерно на 1% с диапазоном от 5% до 5%.Структурированное финансирование с ростом около 3% за год может упасть на 5%, а может вырасти на 8%. А затем государственные финансы примерно на 2%, либо до 5%.

Таким образом, это дает вам общее снижение примерно на 2% с диапазоном, который может упасть на восемь процентов, а может подняться до 3%. Как я уже сказал, это основано на факторах рассмотрения очереди, рассмотрения непогашенных выпусков, приближающихся сроков погашения, очереди слияний и поглощений, того, что мы узнали от банковского сектора о том, что они видят в частных транзакциях, и т. д.

Тони Каплан Morgan Stanley — Аналитик

Отлично. Очень полезно, и хотел спросить на ESG. Итак, в прошлом вы упомянули, что сейчас большая часть доходов от ESG приходится на Platts. Но есть значительные возможности и в других сегментах, и вы упомянули ряд из них ранее в телеконференции.

Но как мы должны думать о рампе ESG в различных сегментах? Например, как вы ожидаете, как Market Intelligence, сможет лидировать первым или индексом? И должны ли мы рассматривать это как постепенную возможность с течением времени? Или по мере того, как дела набирают обороты, происходит массовый шаг вперед? Как мы должны думать о том, чтобы идти вперед?

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Доброе утро, Тони.Если вы посмотрите на доходы ESG, мы очень довольны ростом в 2021 году. Мы получили 51% рост доходов по всей компании. Итак, в целом, мы по-прежнему стремимся к тому 40% CAGR, который мы изложили ранее.

В своем вопросе относительно каждого из сегментов вы правы в том, что Platts по-прежнему занимает первое место, самое большое с точки зрения вклада в доход ESG. Market Intelligence очень внимательно следит за бизнесом Platts. И мы видим, что помимо Platts, в частности, Ratings, Market Intelligence и бизнес-индексы имеют самый высокий рост доходов от каждого ESG на данный момент.Так что это явно инициатива всего предприятия.

Вот почему мы создали группу Sustainable1, которая смотрит на всю компанию и продвигает коммерческие инициативы для компании в целом. И мы по-прежнему очень рады перспективам доходов от ESG и, в частности, наблюдаем рост в других сегментах за пределами Platts.

Тони Каплан Morgan Stanley — Аналитик

Потрясающе. Спасибо.

Дуг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Спасибо, Тони.

Оператор

Спасибо. Наш следующий вопрос исходит от Кевина Маквея из Credit Suisse. Ваша линия открыта.

Кевин Маквей Credit Suisse — Аналитик

Отлично. Большое спасибо и поздравления. Очевидно, там много чего происходит и просто очень, очень хороший результат. Дуг или Эвут, не могли бы вы рассказать об очевидном акценте на ставках, но также есть и волатильность рынка.

Может быть, поговорим о том, как волатильность влияет на бизнес индексов, Market Intelligence, а затем и на Platts, потому что я думаю, что в модели есть предложения и покупки, но, может быть, повышенная волатильность, опять же, как это влияет на индексы, Intelligence, а затем, может быть, просто всплеск нефти в контексте Platts, если можно.

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Абсолютно, Кевин, доброе утро. На самом деле, то, как мы смотрим на волатильность, во многих случаях также является положительным моментом для нашего бизнеса, потому что чем больше волатильности на рынках, тем больше активности. Растет спрос на наши продукты, на наши исследования, на наше понимание и на нашу аналитику. Так что на самом деле волатильность на рынках обычно проявляется тем больше, чем выше добавленная стоимость наших продуктов.

Кроме того, мы видим два наших бизнеса, которые напрямую выигрывают от большей волатильности с точки зрения торговли. У нас есть доход от Global Trading Services в Platts, который растет, когда на товарных рынках наблюдается большая волатильность. Кроме того, у нас есть торгуемые на бирже деривативы в бизнесе индексов, и это тот случай, когда на более волатильных фондовых рынках происходит больше хеджирования. И это один из источников дохода нашего бизнеса Index.

Итак, ясно, что волатильность помогает компании как в добавленной стоимости, так и непосредственно в потоках доходов как в индексе, так и в бизнесе Platts.

Кевин Маквей Credit Suisse — Аналитик

Это здорово. Я вернусь. Спасибо большое.

Дуг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Спасибо, Кевин.

Оператор

Спасибо.Наш следующий вопрос исходит от Алекса Крамма из UBS. Ваша линия открыта.

Алекс Крамм UBS — Аналитик

Всем доброе утро. Хотел на секунду вернуться к обсуждению Рейтингового агентства. Дуг, вы упомянули, что прогноз вашей команды не включает кредитные рынки. Но если вы посмотрите на кредитный бизнес для вас в 2021 году, очевидно, что этот бизнес удвоится.

Так любопытно, где вы вытряхиваете с точки зрения ожиданий кредитного рынка с точки зрения выдачи.И, очевидно, это также влияет на структурированное финансирование, если это мягкая среда, которую мы видели до сих пор в январе. Спасибо.

Даг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Да. Спасибо. Ну, а что касается кредитного рынка, то мы по-прежнему видим условия, достаточно привлекательные для эмитентов кредитов. Прежде всего, несмотря на то, что ведутся дискуссии о повышении ставок, мы видели оценки трех, четырех, пяти, шести, даже семи повышений за последние пару дней, наши собственные экономисты увеличили свои ожидания повышения ставок в У.S.

до диапазона более пяти или шести сейчас. Но даже если вы посмотрите на ставки, ставки все еще довольно низкие. И существует большой спрос на инструменты с плавающей процентной ставкой, учитывая цикл процентной ставки, и там может быть увеличение. Мы также видим очень сильный портфель слияний и поглощений.

Как вы знаете, слияния и поглощения являются одним из крупнейших стимулов выдачи кредитов. Когда люди завершают слияния и поглощения, они часто финансируют их с помощью промежуточного кредита или потенциально выходят на рынок кредитов. Поэтому, когда мы смотрим на рынок в целом, мы думаем, что, хотя ставки будут расти, они по-прежнему остаются низкими по сравнению с историческими уровнями.Спреды очень узкие.

Существует большой спрос на бумагу с плавающей ставкой. Происходит большое количество транзакций, как от комбинации слияний и поглощений, так и от сделок с частным капиталом. Таким образом, сейчас мы видим все еще очень сильный рынок кредитов в ближайшем будущем.

Алекс Крамм UBS — Аналитик

Хорошо. Справедливо. И тогда, возможно, это может быть для Юута или для тебя. Инфляция, очевидно, является темой, которая часто поднимается.

Любопытно, я знаю, что на данный момент вы не даете никаких указаний, но как вы думаете, с одной стороны, это может повлиять на ваши расходы, которые мы наблюдали в других компаниях? А затем, может быть, напомните нам, сколько CPI вы заложили в некоторые из своих контрактов в Market Intelligence, может быть, в Platts. Поэтому я думаю, вопрос в том, как инфляция может помочь органическому росту в 2022 году, о чем некоторые люди могут не думать? Спасибо.

Дуг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Спасибо, Алекс.Я начну, а потом передам Эвауту. Ну, во-первых, когда мы смотрим на инфляцию, мы видим, что в прошлом году, например, в США, в декабре она составляла 7% в годовом исчислении. Эта годовая ставка в размере 7%, очевидно, вызвала очень оживленную дискуссию о процентных ставках в США

Итак, пока мы строили наш план и смотрим вперед, мы наблюдали за этим в США и Великобритании. , по всему миру. Таким образом, первое влияние заключается в том, что мы считаем, что процентные ставки будут расти.Вы видели, как они растут в Великобритании.

Об этом говорят в ЕС. Ходят слухи, что ЕЦБ рассматривает возможность повышения процентной ставки. А затем в США есть ожидания в этом году. Таким образом, мы создали эти факторы.

Когда дело доходит до рынков труда, это одна из областей, за которой я очень внимательно слежу, как с системной точки зрения, так и с точки зрения самой нашей компании. Мы видели некоторое давление на заработную плату в таких областях, как технологические роли. Есть некоторые роли ESG, на которые мы сталкивались с некоторым давлением, давлением на заработную плату, потому что мы, очевидно, будем платить по рыночным ставкам.Но позвольте мне передать его Эвауту, чтобы он дал вам еще несколько мыслей о том, как мы применяем его для нашего бюджета на этот год.

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Доброе утро, Алекс. Если вы думаете о влиянии инфляции на компанию, мы думаем, что в целом это будет для нас управляемым по нескольким причинам. Очевидно, что расходы на оплату труда и закупки будут увеличиваться.И, как сказал Дуг, мы вносим некоторые целевые корректировки для определенных групп должностей внутри компании.

Но тогда смещения следующие. Мы продолжаем запускать программы повышения производительности, и вы видели, что мы добились неплохого прогресса в программе, о которой мы объявили в 2020 году. Конечно, мы получаем значительные синергетические программы. И тогда у нас есть возможность, основанная на высокой добавленной стоимости наших продуктов и услуг, достичь более выгодных условий контракта и сборов с течением времени, когда мы находимся на этапе продления.

Очевидно, что это зависит от фактов и обстоятельств каждого из наших предприятий. Но ясно, что мы будем стремиться сбалансировать рост, маржу, отношения с клиентами и, в конечном счете, акционерную стоимость, управляя влиянием инфляции. Но, как я сказал в начале, мы думаем, что в целом это выполнимо с точки зрения финансовых результатов.

Алекс Крамм UBS — Аналитик

Очень полезно. Спасибо.

Дуг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Спасибо, Алекс.

Оператор

Спасибо. Наш следующий вопрос исходит от Ашиша Сабадры из RBC Capital Markets. Ваша линия открыта.

Ашиш Сабадра RBC Capital Markets — Аналитик

Спасибо, что ответили на мой вопрос. Просто вернемся к… когда было объявлено о приобретении INFO, компания ориентировалась на средний однозначный рост прибыли на акцию за 22 год. Насколько я понимаю, вы предоставите рекомендации по… после закрытия сделки по приобретению. Но с тех пор многое изменилось.

Так что мне просто интересно, не могли бы вы просто предоставить нам некоторые предложения, так как было дано первоначальное руководство, и был ли выкуп включен в это первоначальное руководство? Любой дополнительный цвет будет полезен. Спасибо.

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Ашиш, полностью понимаю, что это очень необычная ситуация, и мы не можем дать вам рекомендации в данный момент времени. Сказав это, вы должны ожидать от нас, с философской точки зрения, того, как мы управляем компанией, чтобы продолжать именно то, что вы видели, как мы делали в прошлом, и то, что мы говорили вам раньше.Поэтому в 2022 году мы ожидаем роста выручки во всех наших подразделениях, а также продолжаем увеличивать прибыль. И мы будем более конкретными во время объявления о слиянии и предоставим вам больше количественных оценок.

Ашиш Сабадра RBC Capital Markets — Аналитик

Очень полезный цвет. Спасибо тебе за это. И потом, просто на многолетней производительности, здорово видеть там прогресс и способность двигаться вперед или способность работать быстрее, чем ожидалось, а затем теперь сосредоточиться на синергии затрат в будущем.Просто возникает вопрос, есть ли возможность для — как мы — в дополнение к синергии затрат, может ли быть больше возможностей для повышения производительности, глобального повышения производительности на отдельных предприятиях? Спасибо.

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Мы продолжим рассматривать все возможности. Вы можете ожидать, что мы по-прежнему будем очень дисциплинированными с точки зрения управления затратами.Есть области, в которых мы продолжаем изучать всю компанию, от производительности до недвижимости и автоматизации, во многих, многих других областях. Опять же, мы дадим вам полную обновленную информацию о том, что это означает для объединенной компании с точки зрения синергии.

Но в целом я очень доволен тем прогрессом, которого мы добились, чтобы начать реализовывать синергетический эффект и конкретные планы, которые мы для этого поставили. И, как я уже говорил, у нас теперь было пять раундов с точки зрения синергии, представлений по рабочим потокам.Таким образом, был проделан невероятный объем работы для дальнейшего подтверждения и повышения уровня уверенности в том, чего мы сможем достичь.

Ашиш Сабадра RBC Capital Markets — Аналитик

Отлично. И поздравляю с такой сильной четвертью. Спасибо.

Дуг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Спасибо, Ашиш.

Оператор

Спасибо.Наш следующий вопрос исходит от Манава Патнаика из Barclays. Ваша линия открыта.

Манав Патнаик Barclays — Аналитик

Спасибо. Я просто смотрю на слайд Kensho здесь, и мне просто нужен общий обзор того, как на данный момент выглядит конвейер в Kensho только с S&P, и я полагаю, что IHS Markit только открывает там двери.

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Спасибо, Манав.И вы знаете, это всегда одна из моих любимых тем для разговоров. Поэтому мы по-прежнему в восторге от инициатив Kensho и того, как Kensho помогает трансформировать S&P Global и что она может сделать для объединенной компании после того, как мы завершим сделку. Вы видели некоторые из основных достижений Kensho в 2021 году, и мы ожидаем, что это продолжится и в 2022 году. to text, платформа Codex, которая теперь работает на Cap IQ Pro и на сегодняшний день насчитывает уже 300 000 пользователей.И вы не можете себе представить, какой спрос будет у Kensho в будущем. У нас будет несколько решений по расстановке приоритетов, где, по нашему мнению, мы можем создать наибольшую ценность и где использовать эти ресурсы. Также, кстати, внимание к Kensho со стороны внешних клиентов в этот момент возрастает.

Происходит все больше и больше внешней активности. Кроме того, отношения Kensho с некоторыми крупными технологическими фирмами продолжают расширяться. Так что мы на самом деле очень рады тому, что внешнее признание Kensho остается очень высоким.Столь высокая ценность для Kensho, и будет очень приятно увидеть, что будет дальше для Kensho, чтобы помочь стимулировать инновации для компании.

Манав Патнаик Barclays — Аналитик

Понятно. Спасибо тебе за это. А потом просто быстрое обновление по Китаю. Очевидно, что количество оценок очень хорошо растет, как вы раскрыли.

Просто интересно, есть ли еще доход? И как выглядит такой темп?

Даг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Да.Спасибо, Манав. Ну, мы так взволнованы по поводу Китая. У нас там фантастическая команда с действительно хорошим руководством.

Мы обучали рынок. Как вы знаете, у нас были некоторые возможности провести несколько семинаров в кредит. Мы наблюдаем очень большой рост трафика, поступающего к нам, особенно с учетом текущей кредитной среды в Китае. Как вы упомянули, в 2021 году мы получили до 57 рейтингов.

Для нас важно то, что они охватывают разные уровни рейтингов инвестиционного уровня.Они имеют широкий диапазон от AAA до BBB. Мы оценили финансовые институты корпоративной структуры. Кроме того, в нормативно-правовой среде реализуются очень хорошие инициативы по изменению минимального уровня рейтингов, которые будут доступны для финансовых учреждений и страховых компаний.

Но наш доход по-прежнему невелик. Это не существенно для компании. Это то, чему мы уделяем основное внимание в 2022 году, чтобы мы могли быстрее и активнее продвигать нашу коммерческую организацию, чтобы воспользоваться действительно сильным стартом, к которому мы приближаемся.

Манав Патнаик Barclays — Аналитик

Хорошо. Спасибо большое.

Дуг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Спасибо, Манав.

Оператор

Спасибо. Наш следующий вопрос исходит от Хамзы Мазари с Джеффрис. Ваша линия открыта.

Хамза Мазари Джеффрис — Аналитик

Привет, доброе утро. Спасибо.Мой вопрос как раз о Market Intelligence. Не могли бы вы просто напомнить нам, все эти контракты теперь действуют в рамках всего предприятия? И, может быть, вы видите, что изменения в сочетании с решениями для управления данными становятся гораздо большей частью? Какие изменения вы видите в этом бизнесе после слияния? Я знаю, что это один из ваших самых быстрорастущих бизнесов, и прибыль, кажется, вернулась после некоторых ваших предыдущих инвестиций.

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Хамза, доброе утро.Определенно, мы ожидаем увидеть, что решения по управлению данными будут расти быстрее и со временем станут все более и более заметной частью бизнеса Market Intelligence. Так что, возможно, вернемся к паре сделанных вами комментариев. Что касается общекорпоративных контрактов, то этот процесс завершен.

Итак, теперь все наши контракты основаны на этом. То, что вы видите, — это очень устойчивый и здоровый рост настольных компьютеров. Нам очень нравится коммерческая активность в 2021 году. Мы наблюдаем очень хорошие уровни продаж, и это хорошо настраивает нас на 2022 год с точки зрения роста настольных компьютеров, рост составил 6%.

И это более или менее означает, что в будущем ожидается устойчивый рост, выражающийся средним однозначным числом. Тогда Решения для управления данными в обычном квартале, вы должны увидеть, что они растут с высоких однозначных цифр до низких подростков. В этом квартале мы немного выше, около 11%, и особенно хороший рост в Marketplace, а также в области Trucost. Так что у них дела идут особенно хорошо.

И, наконец, вы имели в виду поля. Как вы знаете, за последние несколько лет мы много инвестировали в новые инициативы по развитию Market Intelligence.И мы очень рады видеть, что это окупается с точки зрения общего роста доходов. И мы сказали, что в 2021 году вы должны увидеть, как маржа вернется к уровню середины 30.

И мы очень рады, что это действительно произошло. Таким образом, Market Intelligence имеет очень хорошие позиции, я думаю, на ближайшие несколько лет.

Хамза Мазари Джеффрис — Аналитик

Понятно. Очень полезно. И только мой дополнительный вопрос, я переверну его, касается всего лишь рейтингов.Я знаю, что вы выделили свой глобальный прогноз эмиссии на 2022 год.

И я знаю, что ваш доход, очевидно, отличается от этой цифры из-за ценообразования, нетранзакционного бизнеса, сочетания и т. д. Но, может быть, вы не могли бы рассказать о том, что вы видите в Европа вокруг выпуска, может быть в Азии? Я знаю, что вы затронули Китай в некоторых своих подготовленных выступлениях. Но есть ли какие-нибудь мысли о том, как эти рынки будут выглядеть за пределами Северной Америки в 2022 году? Спасибо.

Даг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Да.Просто чтобы дать вам некоторые мысли о рынках. Ну, во-первых, цифры, которые мы вам дали, были глобальным прогнозом эмиссии, поэтому они учитывали все различные рынки, на которых мы работаем. Но Европа была очень похожа на Соединенные Штаты в прошлом году за весь год, а также в окончательных цифрах. в квартале.

Европа подешевела в корпоративном секторе, но выросла в финансовых учреждениях, а также очень сильно выросла в CLO и структурированном кредитовании. Кроме того, рынок CMBS в Европе был сильным. Мы видели — это небольшой рынок, но интерес к CMBS на европейском рынке был большой.Мы видим, что в Европе сохраняются благоприятные условия для рынков капитала.

Есть заинтересованность, я упоминал об этом ранее в других призывах — в европейском политическом секторе, чтобы прекратить зависимость корпоративного финансирования от банков и больше перемещаться на рынки капитала. Поскольку это продолжается, мы рассматриваем это как долгосрочную ценную тенденцию для нас. Эта тенденция в Азии также является чем-то, что мы наблюдаем больше. Немного о 2020–2021 годах.

В Азии, по всей Азии, как корпорации, так и финансовые учреждения выросли.Корпорации выросли примерно на 10%, а финансовые учреждения выросли примерно на 14% за год, в то время как в целом структурированные в Азии выросли только примерно на 30%, большая часть которых пришлась на традиционные ABS и RMBS, где сосредоточен основной объем. Но мы видим, опять же, в Азии тенденцию движения к рынкам капитала от банковских рынков. Также происходит гораздо больше сделок по слияниям и поглощениям, и частью Азии, очевидно, является Китай, где мы находимся на первом этаже, поскольку этот рынок становится гораздо более сложным.

Хамза Мазари Джеффрис — Аналитик

Спасибо.

Дуг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Спасибо, Хамза.

Оператор

Наш следующий вопрос исходит от Крейга Хубера из Huber Research Partners. Ваша линия открыта.

Крейг Хубер Huber Research Partners — Аналитик

Отлично. Спасибо. Просто хотел немного коснуться стоимости ‐ ранее вы подробно рассказали об этом.Но в четвертом квартале, можете ли вы просто коснуться внутренних инвестиционных расходов, как они могли бы отличаться в долларовом выражении, если бы вы могли, по сравнению с прошлым годом или последовательно? А также поощрительные выплаты.

Это существенно отличается? Как он накапливался в течение года? И у меня есть продолжение. Спасибо.

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Да, доброе утро, Крейг, и спасибо за вопрос.Итак, прежде всего я хотел бы отметить, что расходы в этом квартале необычайно высоки. Подавляющее большинство не повторяется, и вы должны увидеть, что мы продолжаем дисциплинировать расходы в будущем. Итак, сказав это, вы конкретно спрашивали об определенных категориях.

Итак, с точки зрения роста расходов вы видите, что большая часть роста приходится на переменные расходы, связанные с производительностью, которые я считаю хорошими расходами, поскольку они напрямую связаны со здоровыми продажами и доходами.Так что это комиссионные, роялти и поощрительные компенсации. Поощрительная компенсация, вы задали конкретный вопрос по этому поводу. На данный момент мы начисляем значительно больше 100% на нашу краткосрочную поощрительную компенсацию, и это немного выше по сравнению с 2020 годом.

Кроме того, коэффициенты эффективности нашей долгосрочной поощрительной компенсации немного выше, чем в 2020 году. Так что погнали на некоторые дополнительные расходы. Что касается инвестиций в рост. Хотя вы видели, что в целом они были немного ниже по сравнению с прошлым годом, это не означает, что это не влияет на общий уровень расходов, потому что некоторые из этих инициатив роста переходят к базовому плану.

И это означает, что некоторые из новых инициатив роста все еще являются дополнением к тому, что у нас уже есть. Таким образом, в целом рост чистых инвестиций привел к росту расходов примерно на 15 миллионов долларов в четвертом квартале. Таким образом, мы считаем, что это явные причины, по которым происходит рост расходов. Базовый рост текущих расходов на самом деле очень ограничен и очень минимален.

Крейг Хубер Huber Research Partners — Аналитик

И мое дополнение, я думаю, вы, ребята, немного раньше затронули — банковские кредиты, перспективы этого.Можете ли вы просто пойти немного глубже? Я имею в виду, что это, очевидно, огромный подстановочный знак в этом году. Очевидно, что он не включен в ваш глобальный прогноз эмиссии долговых обязательств. Так что, может быть, коснемся немного глубже, как вы думаете, каковы вероятные результаты для банковских кредитов по сравнению с прошлогодней силой около 100%? Может коснемся ССН, а также того, что они думают об этом новом году.

Спасибо.

Дуг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Спасибо, Крейг.Да. Прямо сейчас я могу немного поговорить с вами об условиях, но мы не даем никаких прогнозов на 2022 год. Но, как я уже упоминал, рыночные условия на текущем рынке по-прежнему достаточно благоприятны для банковских кредитов. .

В частности, рынок слияний и поглощений, как мы видим, силен. Есть большой портфель сделок, о которых уже объявлено, но которые еще не закрыты. У вас есть большой поток сделок с частным капиталом, которые продолжаются. Несмотря на то, что процентные ставки начинают расти, и мы видим, что 10-летние казначейские обязательства не достигли 2%, но это приближается.

Но спреды узкие, а процентные ставки по историческим меркам все еще очень низкие. Также существует большой спрос со стороны страховых компаний, банков и других институциональных инвесторов на бумаги с плавающей процентной ставкой. Таким образом, мы считаем, что условия для кредитного рынка все еще очень сильны. Но на данный момент мы не даем никаких конкретных указаний на 2022 год.

Крейг Хубер Партнеры по исследованиям Huber — Аналитик

Спасибо.

Дуг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Спасибо, Крейг.

Оператор

Спасибо. Наш следующий вопрос исходит от Эндрю Николаса с Уильямом Блэром. Ваша линия открыта.

Тревор Ромео Уильям Блер и компания — Аналитик

Привет. Доброе утро. На самом деле это Тревор Ромео вместо Эндрю. Спасибо, что ответили на вопросы.

Парочка быстрых для меня. Во-первых, просто хотел немного углубиться в Platts с ростом 12% за квартал, я думаю, рост 18% в США.С. Я знаю, что некоторые из них могут быть одноразовыми из коммерческого соглашения. Есть ли что-то, что вы бы назвали драйверами такой силы? И насколько сильный товарный рынок способствует росту в различных областях Platts прямо сейчас?

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Доброе утро, Тревор. Определенно очень приятно видеть такой высокий рост доходов Platts. Я думаю, что это было давно, мы видим, как Platts растет в двузначном пространстве.Так что это действительно отличные результаты.

Вы правы, в этих цифрах было коммерческое урегулирование на 4 миллиона долларов. Если вы вычтете это, вы получите рост выручки Platts примерно на 10% в четвертом квартале, так что все еще довольно сильно. Так что же там происходит с точки зрения роста выручки? Мы видим сильную коммерческую динамику как в основном бизнесе, то есть в бизнесе ценовой отчетности, так и в бизнесе аналитических данных. И это в основном потому, что мы видим, что клиенты чувствуют себя здоровыми при текущих ценах на сырьевые товары.

Текущая конъюнктура товарного рынка на самом деле очень благоприятна для наших клиентов. Кроме того, у Global Trading Services все хорошо. Здесь мы явно растем, основываясь на общей волатильности цен на рынках. И третья причина такого сильного роста доходов Platts — новые инициативы.

Мы инвестировали в новые инициативы, такие как СПГ, энергетический переход и сельское хозяйство, и в этот момент они также начинают окупаться. Так что очень доволен результатами Platts в целом.

Тревор Ромео Уильям Блер и компания — Аналитик

Отлично. Здорово. Спасибо. А потом просто быстрое продолжение.

Просто хотел спросить о вашем недавнем приобретении Климатической службы. Я уверен, что это, вероятно, довольно небольшое приобретение, но просто хотел бы узнать, не могли бы вы немного подробнее рассказать о том, как такой физический климатический риск более широко вписывается в вашу стратегию ESG? Спасибо.

Даг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Да, спасибо за это.Климатическая служба — это действительно интересный бизнес, и он отлично подходит для нас, в частности, с набором климатических продуктов, которые мы собираем, как собственными, так и приобретенными Trucost, которые мы сделали четыре с половиной года. назад. Он предлагает платформу под названием Climanomics, которую вы можете создавать на основе различных наборов данных. Это позволяет компаниям рассматривать свой физический риск во многих различных категориях, таких как циклоны, ураганы, пожары, наводнения и т. д.

И это может быть смоделировано с использованием различных подходов.Например, целевая группа по моделированию раскрытия финансовой информации, связанной с климатом. Мы считаем, что это отлично подходит для нашей организации. Но что еще более важно, это также приносит группу действительно талантливых людей, предприимчивых людей.

У них есть страсть. У них есть энергия, и они также станут отличным дополнением к S&P Global, потому что они принесут всю эту энергию, когда мы будем еще больше развивать нашу бизнес-платформу Sustainable1.

Тревор Ромео Уильям Блер и компания — Аналитик

Отлично.Оцените цвет. Спасибо еще раз.

Даг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Да, спасибо, Тревор.

Оператор

Спасибо. Наш следующий вопрос исходит от Оуэна Лау с Оппенгеймером. Ваша линия открыта.

Оуэн Лау Оппенгеймер и компания — Аналитик

Доброе утро, спасибо, что ответили на мои вопросы. Я хочу узнать ваше мнение о потенциальном развитии ESG в этом году.И было много разговоров о несоответствии данных ESG и рейтингов, и очевидно, что данные ESG также имеют некоторые преимущества. Но не могли бы вы рассказать о некоторых потенциальных событиях или событиях в этом году, которые потенциально могут приблизить нас к более стандартизированному раскрытию информации об ESG или данным и рейтингам ESG? Спасибо.

Даг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Да. Спасибо, Оуэн. Это действительно важная область для нас, как для S&P Global, так и для отрасли.И под этим я подразумеваю всю финансовую индустрию, поскольку мы обращаем внимание на этот важный фактор, который начинает учитываться при принятии решений людьми.

Мы видим, что сам рынок ESG для данных и аналитики в виде оценок начал развиваться по мере того, как все больше и больше страховых компаний, институциональных инвесторов и управляющих активами учитывают эти факторы при принятии решений. А на данный момент, как вы знаете, факторы, которые используются разными организациями, неодинаковы. У вас есть организации, которые больше заботятся о климате.У вас есть те, кто больше заботится о разнообразии, инклюзивности или цепочке поставок.

Итак, есть разные формулировки, будь то фонд воздействия, фонд ESG или подход ESG. И мы очень тесно сотрудничаем с различными организациями, такими как МСФО и ISSP. Они устанавливают Международные стандарты устойчивого развития для раскрытия информации. IOSCO, которая является Международной организацией уполномоченных по ценным бумагам, также рассматривает новые правила раскрытия информации по всему миру, как раскрытие информации с точки зрения эмитентов, так и раскрытие информации, которое может быть запрошено различными типами инвесторов по мере их продать свои средства или продать свои инвестиции.

Мы действительно думаем, что в частном секторе, а также НПО и этих регулирующих органах предпринимаются действительно хорошие усилия, направленные на то, чтобы приступить к рассмотрению возможных запросов регулирующих органов, а также к тому, чтобы рынок сам пришел к стандартам как мы собираемся раскрыть это. S&P Global для наших продуктов, всех наших продуктов, мы предоставляем очень простую, четкую и последовательную информацию обо всем, что мы предоставляем в продуктах ESG. Наше раскрытие информации строится таким образом, чтобы оно было последовательным, прозрачным и сопоставимым.Вы можете увидеть, какие фактические критерии используются для определения индекса, оценки или веса оценки.

И мы думаем, что это станет для нас ключевым отличительным фактором при построении нашего ESG-бизнеса.

Оуэн Лау Оппенгеймер и компания — Аналитик

Понял. Это очень полезно. И затем один дополнительный вопрос о выкупе. И снова, и я знаю, что вы не даете никаких конкретных указаний по обратному выкупу, но как мы должны думать о масштабах, а также о сроках ASR? Я имею в виду, что с начала этого года акции немного подешевели.

Будете ли вы проводить один большой ASR или будете делать несколько ASR до конца этого года? Спасибо.

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Да, Оуэн, позвольте мне объяснить вам философски, что мы имеем в виду. Очевидно, нам нужно наверстывать упущенное, потому что мы не могли делать выкупы в течение последних двух лет. То же самое относится и к IHS Markit. У нас есть возможность осуществить обратный выкуп на основе доходов от некоторых из этих продаж.

Мы также, конечно, смотрим на общее рефинансирование, которое мы можем сделать из долга IHS Markit и, возможно, некоторые возможности для увеличения. А то очень быстро, хотелось бы пойти по нормальному курсу возврата капитала. Мы по-прежнему привержены целевым показателям капитала, которые предусматривали призыв, когда мы объявили о слиянии, то есть не менее 85% возврата свободного денежного потока. Так что мы определенно готовы возобновить выкупы после завершения сделки, и мы хотели бы сделать это как можно быстрее, чтобы снова войти в нормальный ритм для объединенной компании.

Оуэн Лау Оппенгеймер и компания — Аналитик

Понял. Спасибо большое.

Дуг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Спасибо, Оуэн.

Оператор

Спасибо. Наш следующий вопрос исходит от Джеффа Силбера из BMO Capital Markets. Ваша линия открыта.

Джефф Силбер BMO Capital Markets — аналитик

Спасибо.Я знаю, что уже поздно. Я просто спрошу один. В своих комментариях вы немного упомянули о стоимости рабочей силы.

Мне интересно, не могли бы вы немного углубиться. Во-первых, сложнее ли найти и удержать людей? Я знаю, что многие компании говорят об этом? И как это отразится на затратах на рабочую силу, которые вы понесли, и на то, что вы ожидаете в этом году? Спасибо.

Дуг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Спасибо, Джефф.Я начну, а потом передам Эвауту. Как я упоминал ранее, для нас очень важно, чтобы мы были конкурентоспособными, и мы платим по рыночным ставкам на всех различных рынках, на которых мы работаем. Мы наблюдаем небольшую инфляцию или увеличение расходов на работу, расходов на заработную плату, как я уже упоминал, в некоторых конкретных областях, таких как области технологий с высоким спросом, специалисты по данным.

Один рынок, в частности, мы наблюдаем увеличение давления в Индии. И я приведу вам пример того, о чем вы, возможно, не подумали, но мы на самом деле видим, как многих наших рекрутеров увольняют.Люди пытаются нанять людей, которые могут нанять людей. Таким образом, мы видим определенные области, в которых наблюдается некоторое увеличение товарооборота, и мы ясно видим области, за которыми следим очень внимательно.

Но наша философия заключается в том, чтобы платить по рыночным ставкам, чтобы гарантировать, что это отличное место для работы, и Эвут может рассказать немного больше о том, как это проявляется.

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Да. В дополнение к тому, что сказал Даг, я думаю, у нас нет проблем с наймом.Мы по-прежнему очень привлекательная компания. Людям нравится работать у нас.

И чтобы оставаться конкурентоспособными с точки зрения оплаты труда, мы внесли коррективы для определенных групп должностей. Подумайте об аналитиках рейтингов, технологиях и ESG. И мы также повышаем уровень заслуг в некоторых юрисдикциях. Так что это просто, чтобы убедиться, что мы остаемся конкурентоспособными.

Но в целом, как я уже говорил в предыдущем вопросе, мы считаем, что влияние управляемо, потому что у нас есть возможности также рассмотреть производительность, синергию, эффективность, автоматизацию, а также возможность рассмотреть некоторые договорные условия и сборы в течение время.

Джефф Силбер BMO Capital Markets — Аналитик

OK. Это действительно полезно. Большое спасибо.

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Спасибо, Джефф.

Оператор

Спасибо. Наш последний вопрос исходит от Джеффа Мюлера из Baird. Ваша линия открыта.

Джефф Меулер Роберт У. Бэрд и компания — Аналитик

Да, спасибо.Слышал вас громко и ясно, никаких указаний в это время. Но я думал, что Эвут сказал, что вы ожидаете роста доходов во всех ваших бизнесах в 22-м. Если бы я мог просто подтвердить, было ли это то, что было сказано, очевидно, спрашивая конкретно о рейтингах, если это так.

И еще сопутствующий технический вопрос. Просто с учетом вашей команды — вашей команды по рейтингам, поддерживающей прогноз эмиссии на два понижения, но также прямо заявляющей о рисках в сторону снижения. Понизили ли они нижнюю границу диапазона, когда восемь-семь на нижней границе уже отражают их нынешнее мнение об этом риске падения? Или они сохранили весь диапазон и свой тип вероятности, взвешивая разные части диапазона, или думали, что в будущем может быть корректировка? Спасибо.

Эвут Стинберген Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Доброе утро, Джефф. Во-первых, к вашему вопросу о росте выручки. Действительно, я уже говорил ранее, что мы ожидаем роста выручки во всех наших подразделениях в 2022 году и что мы свяжемся с вами с более подробной информацией во время телеконференции о слиянии. Что касается вашего вопроса о некоторых диапазонах прогноза выпуска нашей исследовательской группой, я думаю, вы правы в том, что по сравнению с тем, что было кварталом ранее, некоторые диапазоны расширились.

Но в целом прогноз эмиссии остается на уровне минус 2%. И диапазоны стали шире, потому что, как мы показали вам на одном из слайдов в подготовленных комментариях, очевидно, что в макросреде больше неопределенности. Таким образом, уровень встречных и потенциальных попутных ветров, которые мы наблюдаем, немного выше. Таким образом, диапазоны шире, но в целом средняя точка остается прежней.

Джефф Меулер Роберт У. Бэрд и компания — Аналитик

Имеет смысл, и спасибо за подкрепление.Спасибо.

Даг Петерсон Президент и главный исполнительный директор

Да. Спасибо, Джефф. И позвольте мне просто подкрепить то, что Эвут сказал о компаниях, и просто уточнить, что мы говорим о компаниях S&P Global. У нас нет никаких дискуссий о бизнесе IHS Markit.

Но позвольте мне закончить разговор. И я хочу еще раз поблагодарить всех, кто присоединился к призыву за ваши вопросы, за вашу поддержку. Я хочу еще раз поблагодарить, как всегда, наших преданных своему делу людей.Вот уже два года как пандемия.

Идет третий год обучения. В прошлом году за последние два года мы просили наших людей сделать многое. И мы хотим убедиться, что они полностью готовы к ожидаемому слиянию с IHS Markit, потому что мы будем очень усердно работать и работать быстро, как только это закроется. И в течение 2021 года мы продолжаем работать, как вы видели сегодня, с высокими финансовыми результатами и прогрессом в наших стратегических инициативах, особенно тех, которые будут стимулировать рост в будущем, и Kensho, наука о данных, анализ данных, ESG, то, о чем мы говорили с инвестициями в наши глобальные предприятия.

Возвращаясь к одному из первых вопросов, которые мы получили о слиянии. Мы очень рады слиянию и прогрессу, которого мы достигли, планируя слияние. Мы собираемся принять вызов, как только он будет завершен. Мы проведем звонок инвестору после слияния.

Мы можем предоставить обновленную информацию о стратегии компании, бизнес-сегментах, синергии, инвестиционной программе, выкупе акций, вещах, о которых вы спрашивали или хотели спросить сегодня, и это будет включать рекомендации.И последнее, что я хотел бы сказать по телеконференции, это то, что я хочу поблагодарить Чипа Мерритта. Он был невероятным партнером в качестве нашего руководителя по связям с инвесторами. Он все еще будет с нами еще несколько месяцев до мая.

Но последние девять лет он был отличным партнером. Он помог позиционировать S&P Global как ведущую компанию, занимающуюся финансовыми данными, аналитикой и эталонными тестами, и всегда отличался прекрасным чувством юмора. Итак, Чип, большое спасибо за ваше партнерство. Мы никогда не смогли бы сделать так хорошо, как раньше, без вас.

Итак, еще раз хочу поблагодарить всех, кто присоединился к сегодняшней телеконференции. Мы очень гордимся всем, чего нам удалось достичь, но нам также есть, чего ожидать. Так что еще раз всем спасибо.

Оператор

На этом утренний звонок завершен. Версия слайдов презентации в формате PDF уже доступна для загрузки с сайта invester.spglobal.com. Повторы всего звонка будут доступны через два часа. Веб-трансляция со звуком и слайдами будет поддерживаться на веб-сайте S&P Global в течение одного года.

Телефонный повтор только со звуком будет поддерживаться в течение одного месяца. [Оператор подставку]

Продолжительность: 73 минуты

Участники звонка:

1 Чип Merritt — старший вице-президент, инвесторов

1 Doug Peterson

2 — президент и главный исполнительный директор

EWOUT STEENBERGEN исполнительный вице-президент и главный финансовый директор

Джордж Тонг Goldman Sachs — аналитик

1 Toni Kaplan — Morgan Stanley — аналитик

Kevin Mcveight Кредит Suisse — Аналитик

UBS — Аналитик

Ashish Sabadra — RBC Capital Markets — Аналитик

Manav Patnaik — Barclays — Аналитик

Хамза Мазари Джеффрис — Аналитик

Крейг Х. Uber Huber Research Partners — аналитик

1 Trevor Romeo — William Blair и Company — Analys

1 Owen Lau — Openheimer и Company — Аналитик

Джефф Шелбер BMO Capital Markets — Аналитик

Джефф Меулер Роберт В.Baird and Company — Аналитик

Больше анализа SPGI

Все расшифровки телефонных разговоров о доходах

Эта статья представляет мнение автора, который может не согласиться с «официальной» рекомендательной позицией консультационной службы премиум-класса Motley Fool. Мы пестрые! Ставя под сомнение инвестиционный тезис — даже собственный — помогает всем нам критически относиться к инвестированию и принимать решения, которые помогают нам стать умнее, счастливее и богаче.

Прибыль не впечатляет, поскольку Уолл-стрит ищет хороших новостей

Фондовая биржа видна над входом на Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE) на Уолл-стрит в Нью-Йорке, США, 29 марта 2021 г. REUTERS / Brendan McDermid /File Photo

Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к Reuters.com

Зарегистрируйтесь

НЬЮ-ЙОРК, 1 февраля (Рейтер) — В этом отчетном сезоне новости о доходах США были менее впечатляющими, чем в последние кварталы, что дает некоторым инвесторам еще одну причину беспокойство после бурного начала года на Уолл-Стрит.

Разочарования от таких компаний, как Goldman Sachs Group (GS.N), которая не оправдала ожиданий квартальной прибыли, и Netflix Inc, которая дала неблагоприятный прогноз, усилили недавнее давление на акции, в то время как отчеты от ряда тяжеловесов все еще ожидаются. читать дальше

Alphabet Inc (GOOGL.O), материнская компания Google, сообщила об оптимистичных новостях после звонка во вторник: ее акции выросли более чем на 7%, так как она сообщила о более высоких, чем ожидалось, продажах в четвертом квартале. читать далее В то же время PayPal Holdings Inc (PYPL.O) упали более чем на 17%, так как компания онлайн-платежей не смогла соответствовать темпам роста годом ранее. Amazon.com Inc и Meta Platforms Inc (FB.O) планируют объявить о доходах позже на этой неделе. подробнее

Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к Reuters.com

Зарегистрируйтесь

Компании из списка S&P 500 по-прежнему превышают ожидания аналитиков по доходам в четвертом квартале 2021 года, но они делают это с гораздо меньшим отрывом, чем в прошлом год, когда компании только оправлялись от последствий пандемии.

С результатами от более чем 180 компаний по состоянию на начало вторника, компании S&P 500 в совокупности сообщают о прибыли на 4,3% выше ожиданий, что значительно ниже среднего показателя 16% за последние четыре полных квартала, но соответствует среднему текущему показателю в 4,1%. до 1994 года, согласно данным IBES от Refinitiv.

Прогнозируемый годовой рост прибыли компаний S&P 500 в четвертом квартале несколько увеличился с начала отчетного периода. Рост прогнозировался на уровне 25.6% по состоянию на вторник против 22,3% на начало января, согласно данным Refinitiv.

«В прошлом году это был огромный скачок, а теперь он сократился», — сказал Ник Райч, генеральный директор Earnings Scout. «Это частично возвращается к норме, но это также сказывается на цепочке поставок и инфляционном давлении».

Уолл-стрит пытается найти опору после недавней резкой распродажи. Индекс S&P 500 (.SPX) пережил худший январь с 2009 года, в то время как индекс Nasdaq (.IXIC) продемонстрировал самое большое январское процентное падение с 2008 года из-за растущих опасений по поводу роста процентных ставок.читать дальше

Растущие акции, такие как акции компаний с большой капитализацией, пострадали больше всего, и инвесторы сосредоточены на том, смогут ли доходы в этом году поддержать рынок.

По данным Refinitiv DataStream, форвардное отношение цены к прибыли для S&P 500 по сравнению с 22 в начале года составляет 20,1, что все еще значительно выше его долгосрочного среднего значения 15,5.

Компании столкнулись с более высокими ценами и затратами на рабочую силу, и некоторые компании, возможно, в данный момент изо всех сил пытаются переложить эти расходы, сказал Рик Меклер, партнер Cherry Lane Investments, семейного инвестиционного офиса в Нью-Верноне, штат Нью-Джерси.

Среди них производитель печенья Oreo Mondelez International Inc (MDLZ.O) на прошлой неделе заявил, что ожидает большего влияния проблем с цепочками поставок в своем ключевом североамериканском сегменте в текущем квартале. подробнее

Безусловно, рост прибыли в целом является позитивным фактором для рынка.

«Перетягивание каната между прибылью и ростом процентных ставок продолжается. Прибыль имеет тенденцию к росту, в то время как рост процентных ставок снижает мультипликаторы оценки и увеличивает волатильность цен», — Терри Сандвен, главный стратег по акциям в U.S. Bank Wealth Management в Миннеаполисе, пишет в недавней заметке.

Тем не менее, только 78,8% отчетов в этом сезоне превзошли оценки доходов аналитиков, по сравнению со средним показателем 84% компаний за последние четыре квартала, согласно данным Refinitiv.

Ожидается, что прибыль S&P 500 вырастет примерно на 8,5% в 2022 году после роста примерно на 50% в 2021 году, согласно данным Refinitiv.

Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к Reuters.com

Зарегистрируйтесь

Репортаж Кэролайн Валеткевич в Нью-Йорке
Под редакцией Олдена Бентли и Мэтью Льюиса

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.

Прибыль на акцию S&P 500

Экономические данные
Тенденция рынка

Индикаторы SP 500

SP 500 Метрики

Прибыль на акцию для индекса Standard & Poor’s 500

C начала года на сегодняшний день

1 год

3 года

5 лет

10 лет

15 лет

20 лет

30 лет

Все

2020-08-01

98.56

-26.26%

2020-11-01

9549

-28.57%

2020-12- 01

94.13

-29959%

2021-01-01

-21 09%

2021-02-01

11659

-12,60%

2020-10-01

96.86

96.86

-2759%

2021-04-01

138.39

+ 3,52%

2021-05 -01

148.57

+ 11.13%

2021-06-01

158,76

+ 18.75%

2021-07-01

164,32

+ 22,91%

2021-08-01

169,87

+ 27,06%

2020-09-01

98,22

-26,53%

2021-09 -01

175.43

+ 31.22%

2021-03-01

128.20

-4.09%

+ 14.50%

+ 7,26%

60,40

+

+ 91 546 7,07%

3

+ 6.31%

0

-12.16%

S & P 500 Загониевание за акцию 2021-09- 01

1759

175.43

$

+ 78,61%

+ 78,61%

+ 10.39%

+ 10.39%

+ 14.50%

+ 7,26%

PE Соотношение (TTM) для S&P 500 25.03.2022

25.90

-39.89%

+ 7.38%

-0,32%

+ 5.10%

S & P 500 Дивиденды за акцию 2021-12-01 $

+ 3,64%

+ 3,96%

+ 5,73%

+ 8,61%

2022-03-25

4 543.06

index

+ 16.21%

+ 17.51%

+ 14.13%

9

+ 12.50%

S & P 500 Ежеквартальные выкупы ($ B) 2021-09-30

234,64

млрд

+ 130,51%

+ 4,81%

+ 15.89%

30.09.2021

395.07

USD

+ 13.95%

+ 5%

+ 4,03%

2022-03-25

1.33

% %

-99.77%

-799999999

-3.79%

2022-03-25

3.86

% %

+ 17.75%

-701%

-4-4.83%

S & P 500 EPS с оценкой (TTM) 2023-12-31

231.25

231.25

USD

+ 9.99%

+ 34,93%

+ 11,79%

+ 80059

9

+ 8,72%

S & P 500 P / Коэффициент E, анализ доходов и оценки

ЯВЛЯЕТСЯ ЛИ ИНДЕКС S&P 500 УДАЧНОЙ ИНВЕСТИЦИЕЙ В НАСТОЯЩЕЕ ВРЕМЯ?

Какой доход вы можете разумно ожидать от инвестиций сегодня в индекс S&P 500?

Эта статья является вашей универсальной страницей для понимания прибыли и дивидендной доходности S&P 500 и того, как они соотносятся с справедливой стоимостью индекса S&P 500.

В этой короткой статье (в основе которой лежат учения Уоррена Баффета 1 ) содержится:

  1. Расчеты текущей справедливой стоимости индекса S&P 500 на основе нескольких сценариев
  2. Ожидаемая следующая 10-летняя средняя доходность в год от S&P 500 на основе роста прибыли и конечных P/E предположений.
  3. Коэффициент P/E индекса S&P 500 (на основе скользящей и форвардной прибыли)
  4. Прибыль и доходность по индексу S&P 500 (GAAP, операционная и форвардная прибыль)
  5. Дивидендная доходность по индексу S&P 500
  6. Ссылка на источник всех данных S&P 500 на веб-сайте Standard and Poors
  7. Символы биржевого фонда (ETF) для инвестирования в индекс S&P 500

Математически справедливая стоимость индекса S&P 500 может быть рассчитана на основе всего четырех факторов: требуемой инвесторами доходности, текущего уровня прибыли и дивидендов, ожидаемого роста прибыли и дивидендов и вероятного коэффициента P/E, который можно ожидать, что индекс будет продан в конце разумного периода владения, скажем, 10 лет.

В этой статье представлен диапазон значений в зависимости от выбранного сценария. Я считаю, что анализ показывает, что консервативно рассчитанная справедливая стоимость для индекса S&P 500 составляет около 3788 в качестве точечной оценки. Мое консервативное предположение для этой оценки заключается в том, что нормализованные доходы и дивиденды S&P будут расти вместе с ВВП примерно на 5% в год (то есть 5% номинального роста ВВП, такого как 2% реального роста и 3% инфляции) и продаваться по P/E 20 через десять лет (что несколько выше долгосрочного среднего P/E 17.5) и что инвесторы требуют минимальной ожидаемой доходности в размере 6,0%.

Учитывая уровень S&P 4641 во время этого анализа, моя оценка справедливой стоимости может показаться довольно пессимистичной. Я бы сказал, что это может быть консервативно, если предположить, что рыночный P/E упадет до 20 через десять лет и что прибыль будет расти только на 5% в год и не будет опережать рост номинального ВВП. Я мог бы легко подсчитать, что S&P 500 оценивается справедливо, если бы я предположил, что P/E останется ближе к 30 или что прибыль вырастет примерно на 7% или какая-то их комбинация.Я решил придерживаться несколько консервативного подхода.

Вы можете сравнить мою оценку справедливой стоимости в размере 3624 с текущим уровнем S&P 500, который доступен здесь.

Этот анализ датирован 10 ноября 2021 года. Однако точная дата анализа не влияет на расчетную справедливую стоимость индекса S&P 500, и моя оценка справедливой стоимости 3788 не изменится, по крайней мере, до следующего набора фактических и /или прогноз квартальной прибыли становится доступным, и даже тогда он не сильно изменится.По состоянию на 10 ноября 2021 года индекс S&P 500 на уровне 4641 показался мне завышенным примерно на 23%, как точечная оценка, основанная на долгосрочных инвестициях и основанная на достаточно консервативных предположениях. Тем не менее, безусловно, можно рассчитать, что индекс S&P 500 справедливо оценен или даже недооценен, изменив указанные здесь предположения.

Чтобы получить уведомление, когда мы в следующий раз обновим эту статью, просто присоединитесь к списку для нашего бесплатного информационного бюллетеня по инвестициям. Ссылка для регистрации находится в верхней части каждой страницы этого сайта.Если вы не считаете наш информационный бюллетень ценным, в каждом выпуске есть ссылка, чтобы выйти из нашего списка рассылки.

АНАЛИЗ

Быстрое указание на то, справедливо ли оценен индекс S&P 500, можно получить, просто взглянув на его скользящий и форвардный коэффициент P/E. По состоянию на 10 ноября 2021 года S&P 500 составлял 4641 , коэффициент P/E за последний год составлял 26,4, а коэффициент P/E вперед и (на основе ожидаемой прибыли в следующие четыре квартала) составлял 22.9.

Скользящий P/E, равный 26,4, на 51% выше, чем исторический средний годовой коэффициент P/E, равный 17,5. Но скользящий P/E высок отчасти из-за более низкой прибыли в четвертом квартале 2020 года, связанной с пандемией. Форвардный P/E, равный 22,9, на 31% выше, чем исторический средний годовой коэффициент P/E, равный 17,5. Обратите внимание, что оценки доходов аналитиков обычно считаются завышенными.

Однако сегодняшние чрезвычайно низкие процентные ставки поддерживают отношение P/E выше среднего исторического значения.

Тем не менее, быстрым признаком является то, что индекс S&P 500, вероятно, переоценен в настоящее время на уровне 4641. Однако этот может быть поспешным с выводами. Мы должны рассмотреть, является ли прогнозируемый уровень прибыли по индексу разумной оценкой и на устойчивом уровне, и каковы перспективы.

В этой статье вопрос об оценке справедливой стоимости индекса S&P 500 рассматривается более подробно ниже.

Важно отметить, что анализ справедливой стоимости индекса S&P 500 вряд ли даст краткосрочный индикатор направления рынка, но он должен предоставить долгосрочный индикатор ожидаемой доходности от инвестиций в индекс S&P 500 в настоящее время.

Привлекательность уровня индекса S&P 500 можно оценить, взглянув на текущий уровень прибыли и дивидендов по акциям индекса S&P 500, спрогнозировав будущую норму прибыли и роста дивидендов и приняв во внимание минимальную прибыль, требуемую инвесторами. Аналитики часто применяют методы оценки к отдельным акциям. На самом деле гораздо проще применить эти расчеты к фондовому индексу, поскольку индекс представляет собой портфель, и поэтому его диверсификация устраняет большую или большую часть случайного шума неожиданных событий. Тем не менее, остается много проблем в применении этого анализа, и его результаты, хотя и дают некоторые указания на долгосрочную перспективу, не могут дать представления о краткосрочной перспективе. Индекс остается уязвимым к изменениям процентных ставок и росту экономики, но обычно в значительной степени изолирован от многочисленных случайных событий, которые могут повлиять на отдельные акции.

Каковы сейчас прибыль и соотношение P/E для индекса S&P 500? (10.11.2021 с индексом 4641)?

Данные Standards and Poors сами по себе дают не менее четырех совершенно разных ответов на поставленный выше вопрос, основанных на разных взглядах на прибыль по индексу S&P 500.

Индекс прибыли S&P 500 Тип Годовая прибыль по индексу Коэффициент P/E по индексу S&P 4641 Прибыль Доходность
Фактический последний год (за четыре квартала до 30 сентября 2021 г.) Прибыль по GAAP 175,99 $ 26,4 3,8%
 Последний год «операционная» прибыль (удаляются некоторые «необычные» статьи) 189 долларов.28 24,5 4,1%
 Прогноз прибыли по GAAP на следующий год (оценки, суммированные по отдельным компаниям) 202,59 $ 22,9 4,4%
Прогноз операционной прибыли на следующий год (оценки, суммированные по отдельным компаниям) 212,68 $ 21,8 4,6%
Для сравнения приведена фактическая прибыль S&P 500 по GAAP за предыдущие годы: Прибыль Исторический P/E Историческая доходность
Фактическая прибыль по GAAP за 2020 г., S&P на конец 2020 г. составила 3756 94 доллара.13 39,9 2,5%
Фактическая прибыль по ОПБУ за 2019 г., S&P на конец 2019 г. составила 3231 139,47 $ 23,2 4,3%
Фактическая прибыль по ОПБУ за 2018 год, S&P на конец 2507 132,39 $ 18,9 5,3%
Фактическая прибыль по GAAP за 2017 год, S&P на конец 2674 $109,88 24,3 4,1%
Фактическая прибыль по GAAP за 2016 год, S&P на конец 2239 94 доллара.55 23,7 4,2%
Фактическая прибыль по GAAP за 2015 г., S&P на конец 2044 86,53 $  23,6 4,2%
Фактическая прибыль по GAAP за 2014 год, S&P на конец 2059 $102,31 20,5 4,9%
Фактическая прибыль по GAAP за 2013 год, S&P на конец 1 848 100,20 $ 18,4 5,4%
Фактическая прибыль по GAAP за 2012 г., S&P на конец 1426 86 долларов.51 16,5 6,1%
Фактическая прибыль по GAAP за 2011 г., S&P на конец 1258 86,95 $ 14,5 6,9%
Фактическая прибыль по GAAP за 2010 год, S&P на конец 1258 77,35 $ 16,3 6,1%
Фактическая прибыль по GAAP за 2009 г., S&P на конец 1115 50,97 $ 21,9 4,6%
Фактическая прибыль по GAAP за 2008 г., S&P на конец 903 14 долларов.88 60,7 1,6%
Фактическая прибыль по GAAP за 2007 год, S&P на конец 1468 66,18 $ 22,2 4,5%
Фактическая прибыль по GAAP за 2006 год, S&P на конец 1418 81,51 $ 17,4 5,7%
Фактическая прибыль по GAAP за 2005 г., S&P на конец 1248 69,93 $ 17,8 5,6%
Фактическая прибыль по GAAP за 2004 г., S&P на конец 1212 58 долларов.55 20,7 4,8%
Фактическая прибыль по GAAP за 2003 год, S&P на конец 1112 48,74 $ 22,8 4,4%
Фактическая прибыль по GAAP за 2002 г., S&P на конец 2002 г. составила 880 27,59 $ 31,9 3,1%
Фактическая прибыль по GAAP за 2001 год, S&P на конец 1148 24,69 $ 46,1 2,2%
Фактическая прибыль по GAAP за 2000 г., S&P на конец 1320 50 долларов.00 26,4 3,8%
Фактическая прибыль по GAAP за 1999 г., S&P на конец 1469 48,17 $ 30,5 3,3%
Фактическая прибыль по GAAP за 1998 год, S&P на конец 1229 37,71 $ 32,6 3,1%

Когда вы задаете «простой» вопрос «Какова прибыль по индексу S&P 500?» или «каков у него коэффициент P/E?» вам дается ряд совершенно разных ответов.Мы можем помочь вам лучше понять различные ответы.

Сам Standard and Poors в своей публикации «Перспективы» фокусируется на сценарии операционной прибыли прогнозируемого года (названного вперед), суммированного по отдельной компании, который обычно представляет собой самый высокий показатель прибыли и самый низкий прогноз P/E. Я считаю, что это слишком агрессивно, поскольку игнорирует все необычные потери. (Конечно, для группы из 500 компаний следует ожидать определенное количество так называемых «необычных» убытков каждые лет, и их не следует игнорировать).

По состоянию на 10 ноября 2021 г. индекс S&P 500 находился на уровне 4641 и имел скользящее отношение цены к прибыли («P/E»), равное 26,4 (обратите внимание, что историческое среднее значение равно 17,5) на основе фактической скользящей отчетной прибыли и текущая доходность по дивидендам составляет 1,33 %. Скользящий коэффициент P/E, основанный на 90 111 операционных доходах за последние 12 месяцев (исключая необычные разовые статьи, но, возможно, не все последствия пандемии), составил 24,5. Форвардный коэффициент P/E S&P 500, основанный на прогнозируемой фактической бухгалтерской прибыли по GAAP, составил 22.9 (исходя из увеличения дохода на 15%). Форвардный P/E, основанный на прогнозе или форвардном операционном доходе (исключающем все прогнозируемые необычные разовые статьи, характерные для конкретной компании), составил 21,8 (на основе взвешенной суммы прогнозов отдельных компаний). Прогноз предусматривает увеличение операционной прибыли на 12%.

Большинство аналитиков могут сосредоточиться на прогнозе операционной прибыли для индекса (P/E 21,8) как наилучшей оценке, поскольку он исключает необычные прибыли и убытки, характерные для конкретной компании, и ориентирован на будущее.

Учитывая, что прогнозируемая прибыль, как правило, оптимистична, а также игнорирует все «необычные» убытки, я обычно предпочитаю просто использовать фактический скользящий P/E или, что то же самое, фактический уровень скользящей прибыли по GAAP. Эта цифра составляет 175,99 долларов США при коэффициенте P/E 26,4. Важно понимать, что этот начальный уровень прибыли является очень важным фактором, определяющим в моем расчете справедливой стоимости индекса S&P 500, и что его может быть трудно оценить, если фактическая конечная прибыль не оценивается как « нормальный» уровень.В это время прибыль за последний год явно значительно выше линии тренда (см. графики ниже). По этой причине лучше всего использовать что-то близкое к линии тренда прибыли, например, 155 долларов для P/E 29,9. Но я также отмечаю, что аналитики ожидают роста прибыли до 202 долларов в следующем году. Хотя это кажется высоким, в качестве отправной точки я возьму фактический годовой доход в размере 175,99 долларов.

Индекс S&P 500 представляет собой портфель из 500 акций. На каждые купленные 4641 доллар США (значение индекса) базовые компании в портфеле недавно зарабатывали около 176 долларов США в год и в настоящее время выплачивают годовой дивиденд в размере 4641 долларов США * 0.0133 = 61,78 доллара США.

Когда мы покупаем индекс S&P 500, мы можем рассматривать его как инвестицию, которая (по состоянию на 10 ноября 2021 года) стоит 4641 доллар США и в настоящее время приносит около 176 долларов США в год и выплачивает текущий дивиденд в размере 61,78 доллара США в год. Стоит подумать о том, является ли этот портфель предприятий хорошей инвестицией на его недавнем уровне в 4641 доллар или около того.

Мы знаем, что индекс S&P 500 составлял на уровне 4641 10 ноября 2021 года. Мы можем оценить, по какой цене S&P теоретически «должен» торговаться , исходя из стоимости его текущей прибыли и дивидендов и прогнозируемых рост этих доходов и дивидендов .Этот подход с внутренней стоимостью рассчитывает стоимость прогнозируемой прибыли и дивидендов за десятилетний период, а затем предполагает, что индекс продается с некоторым прогнозируемым будущим коэффициентом P/E.

В дополнение к начальной прибыли и уровню дивидендов для расчета справедливой стоимости, по которой должен торговаться S&P 500 , требуются три дополнительных фактора. К ним относятся: 1. Прогноз среднегодового роста темпов роста прибыли и дивидендов в течение следующих десяти лет.2. Прогнозируемый коэффициент P/E, по которому индекс S&P будет торговаться через десять лет. 3. Расчетная норма прибыли, требуемая инвесторами.

Средняя прибыль портфеля S&P 500, вероятно, должна (в долгосрочной перспективе) расти темпами, близкими к темпам роста экономики США в номинальном выражении (включая инфляцию). Я считаю, что разумная оценка этого номинального темпа роста составляет от 3% до 5%, и я бы сосредоточился на 4,5%. Это от 4 до 6% номинального ВВП может иметь место при росте реального ВВП от 2 до 3% и инфляции от 2% до 3%.У нас есть короткая статья, которая объясняет почему (цитируя Уоррена Баффета), а также демонстрирует, что исторически прибыль S&P 500 имела тенденцию расти примерно с той же скоростью, что и рост номинального ВВП в долгосрочной перспективе.

На следующем графике показано, что прибыль S&P 500 росла примерно с той же скоростью, что и рост ВВП (хотя и немного ниже) в долгосрочной перспективе, хотя, безусловно, со значительной волатильностью относительно тренда в отдельные годы и в течение коротких периодов лет.

Этот график также ясно показывает, что ВВП США (в номинальных долларах, а не в долларах с поправкой на инфляцию) неуклонно растет и никогда не прекращал расти, скажем, в течение трехлетнего периода, за исключением случая депрессии 1930-х годов. Этот график также показывает умеренное выравнивание роста номинального ВВП в последние десятилетия. И падение ВВП с пандемией в 2020 году видно.

Обратите внимание, что на этой диаграмме мы используем логарифмическую шкалу. Логарифмические шкалы всегда следует использовать для данных, которые растут с течением времени, когда период времени превышает примерно 30 лет, потому что в противном случае линии будут расти экспоненциально.Постоянный процентный исторический темп роста отображается как прямая линия на логарифмическом графике. Обратите также внимание на то, что левая и правая шкалы согласованы в том смысле, что каждая из них увеличивается ровно в 10 000 раз снизу вверх, а каждая точка на правой шкале ВВП ровно в 100 раз выше, чем соответствующая точка на левой шкале доходов S&P. Многие аналитики неправильно представляют данные с несовместимыми шкалами.

На следующем графике представлены те же данные, но начиная с 1992 года и с использованием обычной арифметической шкалы, чтобы мы могли более подробно изучить график за последние 30 лет.

Прибыль S&P 500 (красная линия) резко упала во время финансового кризиса 2007 и 2008 гг. после достижения пика в 2006 г. Этот график показывает, что отношение прибыли S&P к ВВП неустойчиво. Цифры за 2020 год показывают падение ВВП и большее падение доходов. Прибыль S&P 500 за 2020 год была ниже исторического уровня тренда. Ожидается, что в 2021 году ВВП вернется к линии тренда. Но ожидается, что прибыль в 2021 году будет значительно выше, чем линия тренда.Базовая цифра, которую я буду использовать, составляет 176 долларов и является цифрой по состоянию на 3 квартал 2021 года. Она также несколько выше линии тренда.

Показатель ВВП демонстрирует небольшой спад в 2009 году с полным восстановлением к 2010 году, а затем продолжился рост до спада, связанного с пандемией, в 2020 году. Обратите внимание, что цифры ВВП здесь указаны в 90 111 номинальных 90 112 долларах, тогда как отчеты о росте 90 111 ВВП составляют 90 112. проценты почти всегда относятся к реальным долларам с поправкой на инфляцию.

Определив и обсудив уровень прибыли по индексу S&P 500, нам также необходимо сделать предположение об уровне P/E, который, вероятно, будет применяться к индексу в долгосрочной перспективе.

Среднее значение коэффициента P/E для S&P 500 с 1949 года составляет 17,6 (это исключает из среднего любое значение P/E выше 50, которое имело место только в 2008 году, когда прибыль упала до аномально низкого уровня). Среднее значение (снова исключая выброс 60,7 в 2008 г.) за последние 30 лет составляло около 23,3. Обоснованный P/E меняется в зависимости от ожидаемой прибыли и требуемой рынком доходности акций.

В связанной статье говорится: « Я консервативно подсчитал, что текущий Обоснованный P/E составляет около 14.3, предполагая, что при сегодняшних низких процентных ставках инвесторам требуется около 7% ожидаемой доходности, и предполагая, что конкуренция снизит доступную доходность до требуемого уровня 7%». В статье также указывается, что если компании могут постоянно обеспечивать 8% ROE, в то время как инвесторам требуется только 7% (возможно, из-за отсутствия корпоративной конкуренции), тогда P/E 21,4 может быть оправданным, но мы посчитали, что это нарушает условия равновесия. .   Однако представляется, что компании смогли получить ROE выше требуемой доходности и делать это постоянно, что оправдывает более высокий P/E.Долгосрочный диапазон P/E, используемый в нашей таблице ниже, составляет от 17 до 23. Исторически я использовал более низкий диапазон, например, от 15 до 19, но постоянно низкие процентные ставки и высокие уровни P/E поддерживают более высокий диапазон

.

По моим оценкам, минимальная (до налогообложения) ожидаемая доходность, требуемая фондовыми инвесторами (учитывая сегодняшние исторически низкие процентные ставки), находится в диапазоне от 6% до 7%. Чем выше доход, требуемый инвесторами, тем ниже цена или уровень, который инвесторы должны быть готовы платить за индекс сегодня, при прочих равных условиях.

В следующей таблице рассчитано значение, которое будет иметь индекс S&P 500  через десять лет с учетом различных прогнозов роста прибыли и различных сценариев прогнозируемого коэффициента P/E, которые будут применяться в это время. Затем в предпоследнем столбце таблицы показана справедливая или текущая стоимость, которую мы должны быть готовы заплатить сегодня за денежные потоки, которые возникнут в результате десятилетних дивидендов, плюс предполагаемые денежные средства от продажи индекса через десять лет. Приведенная стоимость рассчитывается на основе различных сценариев требуемой доходности или ставки дисконтирования.

В последнем столбце таблицы указан средний годовой доход, который был бы получен, если бы S&P 500 был куплен на его недавнем уровне 3848 и если прибыль и дивиденды растут с указанной скоростью, а индекс торгуется с указанным соотношением P/E в десять лет времени.

S&P 500 Текущая оценка годовой прибыли Текущие годовые дивиденды S&P 500 Прогноз роста прибыли и дивидендов Прогноз S&P 500 P/E через 10 лет Результирующий индекс S&P 500 через 10 лет Обязательный возврат Результирующий индекс S&P 500 Справедливая стоимость на сегодняшний день Итоговая справедливая цена/прибыль сегодня Годовая доходность Покупка на S&P 4641
 176 долларов США.00 61,78 $ 3,0% 17           4 021 6%       2 775        15,8 0,2%
 176,00 долл. США 61,78 $ 3,0% 20           4 731 6%       3 171        18,0 1,7%
 176,00 долл. США 61,78 $ 3,0% 23           5 440 6%       3 567        20.3 3,1%
 176,00 долл. США 61,78 $ 3,0% 17           4 021 7%       2 548        14,5 0,2%
 176,00 долл. США 61,78 $ 3,0% 20           4 731 7%       2 909        16,5 1,7%
 176 долларов США.00 61,78 $ 3,0% 23           5 440 7%       3 270        18,6 3,1%
 176,00 долл. США 61,78 $ 5,0% 17           4 874 6%       3 308        18,8 2,2%
 176,00 долл. США 61,78 $ 5,0% 20           5 734 6%       3 788        21.5 3,7%
 176,00 долл. США 61,78 $ 5,0% 23           6 594 6%       4 269        24,3 5,1%
 176,00 долл. США 61,78 $ 5,0% 17           4 874 7%       3 035        17,2 2,2%
 176 долларов США.00 61,78 $ 5,0% 20           5 734 7%       3 472        19,7 3,7%
 176,00 долл. США 61,78 $ 5,0% 23           6 594 7%       3 910        22,2 5.1%
 176,00 долл. США 61,78 $ 6,0% 17           5 358 6%       3 610        20,5 3,2%
 176,00 долл. США 61,78 $ 6,0% 20           6 304 6%       4 138        23,5 4,7%
 176,00 долл. США 61,78 $ 6.0% 23           7 249 6%       4 666        26,5 6,1%
 176,00 долл. США 61,78 $ 6,0% 17           5 358 7%       3 311        18,8 3,2%
 176,00 долл. США 61,78 $ 6,0% 20           6 304 7%       3 791        21.5 4,7%
 176,00 долл. США 61,78 $ 6,0% 23           7 249 7%       4 272        24,3 6,1%

Выводы

Учитывая текущий уровень прибыли за последний год в размере 176 долларов США и текущие дивиденды в размере 61,675 долларов США, диапазон ожидаемых темпов роста прибыли, доход, требуемый инвесторами, и предполагаемый коэффициент P/E, который будет применяться через десять лет, я могу рассчитать, что сегодняшний S&P 500 должен быть где-то в диапазоне 2548  (предполагается, что наш начальный скорректированный уровень прибыли в размере 176 долларов США отражает нормализованную начальную точку, что рыночный P/E падает до 17, прибыль растет всего на 3% в год, а инвесторы в акционерный капитал требуют ожидаемый доход 7%) до 4,666 (при условии, что наш начальный скорректированный уровень прибыли за последний год в размере 176 долл. требуют ожидания заработка 6% на акциях).

Моя собственная точечная оценка справедливой стоимости равна 3788. Это предполагает, что инвесторы в акции требуют минимальной ожидаемой доходности 6,0%, что прибыль и дивиденды S&P вырастут на 5% (рост реального ВВП на 2% плюс инфляция на 3%) и что долгосрочный коэффициент P/E S&P 500 равен 20. Более высокие значения индекса S&P 500 неявно предполагают, что текущий нормализованный начальный уровень прибыли выше 176 долларов США, что рост прибыли превысит 5% в год, что оправданное долгосрочное значение P/E превышает 20 и/или что инвесторы требуют менее 6.0% (до налогообложения) доход. Или какая-то комбинация этих факторов.

Мой диапазон требуемой инвестором ожидаемой доходности от 6% до 7%, хотя и низкий по историческим стандартам, действительно привлекателен по сравнению с недавней доходностью 10-летних государственных облигаций США около 1,6%. Это также представляет привлекательную реальную доходность от 4% до 5% после ожидаемой инфляции в 2%.

Последний столбец в таблице показывает, что при указанных предположениях, если деньги инвестируются сегодня в S&P 500 и удерживаются в течение десяти лет, и если прибыль и дивиденды растут указанными темпами, а отношение P/E через десять лет равно указано, то средняя доходность в год будет колебаться от 0.от 2% до 6,1% в год. Учитывая, что доходность 10-летних казначейских облигаций в настоящее время составляет около 1,6%, некоторые из этих оценок доходности являются привлекательными. Конечно, рост прибыли по индексу S&P 500 может быть даже ниже средних 3% в год, а терминальный коэффициент P/E может быть ниже 17, что может привести к более низкой (и отрицательной) доходности. Также возможно, что коэффициент P/E останется выше 23 и/или прибыль будет расти быстрее, чем 6% в год.

Всегда можно придумать проигрышный или выигрышный сценарий, но, основываясь на историческом росте прибыли и коэффициентах P/E, может показаться, что в течение следующих десяти лет S&P 500 вряд ли принесет очень привлекательную доходность (если только доходы менее 5% окажутся привлекательными, что возможно, если инфляция останется низкой).

Общий вывод состоит в том, что справедливая стоимость индекса S&P 500, основанная на его скользящей прибыли по GAAP, вероятно, составляет около 3624 в качестве точечной оценки. Поскольку это основано на многих оценочных цифрах, его следует воспринимать как приблизительное указание, а не как точное определение.

Моя оценка в выделенном ряду состоит в том, что S&P 500 через десять лет (конец 2031 года) будет на уровне около 5739 (предполагается 5%-ный годовой рост прибыли со 176 долларов и окончательное соотношение P/E, равное 20).Покупка индекса S&P 500, когда он находится примерно на уровне 4641 (уровень, когда была написана эта статья), на этой основе будет равна ожидаемому (но, конечно, не гарантированному), что приведет к прогнозируемой доходности около 3,7% в год, если он будет удерживаться. на ближайшие 10 лет. Ожидаемое стандартное отклонение вокруг этих ожидаемых 3,7% также велико, так что можно ожидать, что фактическая доходность в течение следующих 10 лет будет находиться в диапазоне от 0% до 8% в год с некоторой вероятностью выхода за пределы этого диапазона .И этот доход включает в себя дивиденды до вычета торговых издержек и личных налогов. И в любой конкретный год доходность будет колебаться от 90 111 до 90 112, и совершенно определенно следует ожидать, что в некоторые годы она будет равна 90 111 минус 90 112.

Невозможно предсказать, куда пойдет индекс S&P 500 в следующем году. Но можно оценить его справедливую стоимость и, следовательно, определить, переоценена ли она в настоящее время, исходя из разумных ожиданий роста и разумных ожиданий в отношении первоначальной прибыли (или, что то же самое, начального уровня P/E) и конечной P. /Е отношение.Осторожность оправдана, потому что S&P 500 иногда может годами находиться в переоцененном или недооцененном состоянии. Но в конечном счете, как мы видели на примере краха начала 2000-х, а также краха 2008 и начала 2009 года, оценка корректируется сама собой. (И иногда чрезмерно корректирует недостатки, как мы видели в марте 2020 года).

Вы можете легко инвестировать в индекс S&P 500, купив биржевой фонд ishares S&P 500 под символом IVV на Нью-Йоркской фондовой бирже. И если вы действительно оптимистичны, вы можете купить двойной бычий символ Proshares Ultra S&P 500 SSO.Или, если вы медвежий, есть ETF с одним медведем, короткий символ Proshares S&P 500 SH или двойной медведь Proshares Ultrashort с символом S&P 500 SDS. Будьте осторожны и понимайте, что вы покупаете.

Читатели должны увидеть аналогичную статью о промышленном индексе Доу-Джонса.

Шон С. Аллен, CFA, CMA, MBA, P.Eng.
Президент, InvestorsFriend Inc.

Обновлено 12 ноября 2021 г.

Прошлые результаты этого анализа.

Прежде чем придавать какое-либо значение вышеприведенному анализу, вам может быть интересно просмотреть сводку справедливой стоимости, которую мы рассчитали в прошлом, и выяснить, дал ли наш долгосрочный анализ какие-либо намеки на рыночный крах 2008 года (возможно, 1 июня 2008 года). , анализ 2008 года дал некоторый намек, особенно для инвесторов, которые считали, что требуется доходность в размере 9%, для которой мы указали, что справедливая стоимость индекса S&P 500 составляла 982 в этом случае, а индекс находился на уровне 1400).

Имейте в виду, что в прошлом анализе мы также предоставили ряд оценок, и читатели могли свободно выбирать другую справедливую оценку из нашей таблицы выше.

Таблица ниже показывает, что наш анализ был слишком консервативным. ТОЛЬКО раз, когда наш анализ показал, что S&P 500 был недооценен, он был близок к своему основному минимуму весной 2009 года. И действительно, в течение следующих десяти лет инвестор, покупающий S&P 500, получал аномально высокую прибыль (13.7% совокупной годовой прибыли без учета дивидендов!).

В целом, исходя из сегодняшнего положения S&P 500, этот прошлый анализ выглядит слишком осторожным . Обычно он обнаруживал, что рынок переоценен, когда на самом деле инвестирование в указанные даты в течение десятилетнего периода или, если десять лет не прошло, до сегодняшнего дня  приносило достойную прибыль почти во всех случаях. Инвестирование и владение на указанные даты с 2004 по 2007 год при условии, что в течение следующих десяти лет приемлемая, но не впечатляющая прибыль.Инвестирование и владение активами на любую дату с 2009 года принесло исключительно хорошую прибыль.

 Дата предварительных расчетов Уровень S&P на эту дату  Рассчитанная справедливая стоимость Появился рынок: 10 Год или до настоящего времени Средний прирост капитала в год (в годовом исчислении)  Наша видимая эффективность по состоянию на 10 ноября 21 года с индексом 4641 или через десять лет
20 января 21 3848 2828 завышенная стоимость 26.2% Неправильно, слишком консервативно
24 ноября 18 2633 2241 завышенная стоимость 21,1% Неправильно, слишком консервативно
25 марта 2018 г. 2588 2078 завышенная стоимость 17,4% Неправильно, слишком консервативно
26 ноября 17 2602 1871 завышенная стоимость 15.7% Неправильно, слишком консервативно
2 марта 17 2382 1692 завышенная стоимость 15,3% Неправильно, слишком консервативно
12 марта 16 2022 1539 завышенная стоимость 15,8% Неправильно, слишком консервативно
24 марта 15 2100 1820 завышенная стоимость 12.7% Неправильно, слишком консервативно
5 апреля 2014 г. 1865 1676 завышенная стоимость 12,7% Неправильно, слишком консервативно
14 ноября 2013 1791 1513 завышенная стоимость 12,6% Неправильно, слишком консервативно
18 мая 13 1667 1396 завышенная стоимость 12.8% Неправильно, слишком консервативно
24 февраля 13 1557 1396 завышенная стоимость 13,4% Неправильно, слишком консервативно
8 сентября 2012 г. 1438 1387 о справедливой стоимости 13,6% Неправильно, слишком консервативно
25 февраля 2012 г. 1366 1340 о справедливой стоимости 13.4% Неправильно, слишком консервативно
25 августа 2011 г. 1159 1188 о справедливой стоимости 14,5% Неправильно, слишком консервативно
26 февраля 2011 г. 1320 1165 завышенная стоимость 12,5% Неправильно, слишком консервативно
15 мая 2010 г. 1136 944 завышенная стоимость 13.0% Неправильно, слишком консервативно
5 августа 2009 г. 1003 886 завышенная стоимость 13,3% Неправильно, слишком консервативно
20 февраля 2009 г. 770 896 недооцененный 13,7%  Похоже, мы были правы, индекс был сильно занижен 20 февраля 2009 г.
5 октября 2008 г. 1099 991 завышенная стоимость 10.1% Похоже, мы ошибались, рынок принес хороший доход тем, кто покупал в октябре 2008 года
1 июня 2008 г. 1400 1158 завышенная стоимость 6,9%  Похоже, мы были умеренно консервативны
25 марта 2008 г. 1358 1221 завышенная стоимость 6,7%  Похоже, мы были умеренно консервативны
10 февраля 2008 г. 1331 1388 о справедливой стоимости 7.0%  Похоже, мы были правы
19 августа 2007 г. 1446 1373 завышенная стоимость 5,3% правильно, учитывая, что инвесторы, вероятно, ожидали 6% от прироста капитала
10 февраля 2007 г. 1438 1295 завышенная стоимость 4,8% правильно, учитывая, что инвесторы, вероятно, ожидали 6% от прироста капитала
9 сентября 06 1299 1189 завышенная стоимость 5.3% правильно, учитывая, что инвесторы, вероятно, ожидали 6% от прироста капитала
7 апреля 2006 г. 1295 1215 завышенная стоимость 4,8% правильно, учитывая, что инвесторы, вероятно, ожидали 6% от прироста капитала
28 февраля 2005 г. 1191 925 завышенная стоимость 5,9%  Похоже, мы были слишком консервативны
4 сентября 04 1104 961 завышенная стоимость 6.1%  Похоже, мы были слишком консервативны

Этот анализ представляет собой попытку заглянуть на десять лет вперед. Это всегда трудно сделать и подвержено большому количеству ошибок. Самый старый анализ — это наш анализ за сентябрь 2004 года. В то время мы прогнозировали, что индекс S&P 500 в сентябре 2014 года будет на уровне 1537 при коэффициенте P/E, равном 16, и что его прибыль будет расти на 5% в год с 59 до 96 долларов, а дивиденды вырастут с 20 до 33 долларов. . Прогноз был задуман как достаточно консервативный.По итогам сентября 2014 года индекс составил 1 972 пункта, что на 28 % выше нашего прогноза. Прибыль в размере около 100 долларов США оказалась достаточно близкой, в то время как дивиденды тогда были примерно на 21% выше, чем прогнозировалось. Соотношение P/E на уровне 19,5 было на 22% выше, чем наш базовый прогноз, равный 16, и выше, чем верхняя граница нашего прогноза, который равнялся P/E, равному 18. Если P/E был на долгосрочном среднем уровне около 16, тогда наш прогноз S&P 500 был бы довольно близким.

Единственный раз, когда анализ показал, что рынок недооценен в даты, которые мы обновили, было 20 февраля 2009 г., и это оказалось правильным.

1. См. Уоррена Баффета в журнале Fortune Magazine от 22 ноября 1999 г. и его обновленную статью от 10 декабря 2001 г. Такая же связь роста фондового индекса с ВВП (или ВНП) была сделана в письме Баффета своим партнерам от 9 октября 1969 г. .

Эти компании из S&P 500 выигрывают в этом сезоне отчетности, используя 4 критических показателя

Что означает для компании хороший отчет о прибылях и убытках?

Это больше, чем заголовок, говорящий о том, что компания «превзошла» свою оценку прибыли.В конце концов, квартальная прибыль компании может оказаться выше, чем ожидают аналитики, даже если она показывает чистый убыток.

Более глубокий взгляд на рост продаж, размер прибыли и реакцию аналитиков на отчет о прибылях и убытках может иметь большую ценность для инвесторов, особенно в то время, когда фондовый рынок сверхчувствителен к любым признакам замедления роста бизнеса компании.

Ниже приведен экран, показывающий 29 компаний США, которые, кажется, делают многое правильно, улучшая продажи, валовую прибыль и операционную прибыль.

Экран победителей сезона доходов

Следующий экран основан на росте продаж и улучшении рентабельности, а не на чистой прибыли, поскольку разовые события (такие как Amazon.com Inc.
АМЗН
Нереализованная прибыль в размере 11,8 млрд долларов от инвестиций в Rivian Automotive Inc.
РИВН
) может оказать резкое временное влияние на итоговую прибыль.

  • До 4 февраля 310 компаний из списка S&P 500.
    SPX
    представил результаты за кварталы, закончившиеся в октябре.29 или позже.

  • Среди этих 310 компаний 29 соответствовали следующим критериям:

  • Квартальные продажи были выше, чем годом ранее.

  • Валовая и операционная прибыль за квартал улучшились по сравнению с прошлым годом. Эти меры не используются для большинства компаний, предоставляющих финансовые услуги, поэтому большинство из них были исключены из списка. Для некоторых других компаний FactSet не может рассчитать валовую или операционную прибыль (или и то, и другое) без набора данных GAAP, которые будут доступны позже, когда будут опубликованы отчеты 10-Q (обычно в течение 45 дней после окончания отчетного финансового квартала).
  • Консенсусные оценки продаж на календарный 2022 год выросли как минимум на 2% по сравнению с тем, что было на 31 декабря. Мы использовали календарные годы для единого набора оценок, хотя у многих компаний финансовые годы не совпадают с календарем.

Валовая прибыль компании — это ее выручка за вычетом стоимости проданных товаров или услуг. Он отражает ценовую власть компании и ее прямые производственные затраты, включая труд и материалы. Валовая прибыль компании может уменьшиться по мере того, как она наращивает долю рынка за счет увеличения скидок для клиентов или если она пытается избежать повышения цен.Это хороший знак, если валовая прибыль увеличивается по мере увеличения продаж.

Операционная маржа компании идет дальше, вычитая дополнительные накладные и другие расходы, не связанные напрямую с производством товаров и услуг. По сути, это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA), деленная на объем продаж.

Вот 29 компаний, которые соответствуют четырем критериям в этом сезоне отчетности. Они оцениваются в двух таблицах, отсортированных в порядке увеличения квартальных продаж по сравнению с прошлым годом.Первая таблица включает данные скрининга, а вторая таблица представляет собой сводку мнений аналитиков, опрошенных FactSet:

Компания

Тикер

Увеличение квартальных продаж

Валовая прибыль

Валовая прибыль – квартал предыдущего года

Операционная маржа

Операционная маржа – квартал предыдущего года

Увеличение минусов.оценка продаж с 31 декабря

КонокоФиллипс

КС

174,8%

34,11%

-13,36%

41,90%

25,63%

10,0%

Дельта Эйр Лайнз Инк.

ДАЛ

138.4%

11,27%

-36,35%

7,93%

-31,39%

3,2%

Аляска Эйр Групп Инк.

АЛК

135,0%

15,01%

-40,84%

7,11%

-42,70%

4.3%

Валеро Энерджи Корп.

ВЛО

116,2%

5,29%

-1,26%

6,11%

0,84%

9,1%

Филипс 66

PSX

97,7%

4.17%

1,66%

4,12%

0,72%

13,9%

Нукор Корп.

НИЭ

97,0%

33,99%

13,67%

31,48%

14,48%

4,4%

Марафон Петролеум Корпорейшн. ПДК

96,9%

6,42%

-1,08%

6,87%

-0,33%

29,0%

Компания Гесс.

ГЭК

85,0%

33,84%

3,31%

47.79%

38,88%

3,5%

Advanced Micro Devices Inc.

AMD

48,8%

50,27%

44,73%

27,89%

21,12%

11,2%

KLA Corp.

КЛАК

42.4%

60,86%

58,71%

44,70%

39,95%

4,7%

Доу Инк.

ДОУ

34,2%

17,18%

13,76%

17,14%

14,10%

4,3%

Каталент Инк.

CTLT

33,6%

33,28%

32,74%

23,25%

22,36%

2,0%

Old Dominion Freight Line Inc.

ОДФЛ

31,4%

32,47%

29.98%

31,15%

30,22%

3,3%

Qualcomm Inc.

QCOM

30,0%

59,80%

57,63%

39,89%

35,09%

6,1%

Микрочип Технология Инк.

МЧП

30,0%

53,35%

45,43%

46,39%

39,70%

2,4%

JB Hunt Transport Services Inc.

JBHT

27,7%

11,44%

10,18%

13.26%

12,94%

4,9%

Ralph Lauren Corp. Класс А

РЛ

26,7%

62,82%

60,36%

18,95%

16,61%

3,4%

Силинкс Инк.

XLNX

25.8%

71,56%

67,73%

35,44%

27,43%

3,5%

Юнайтед Арендс Инк.

URI

21,8%

38,47%

33,96%

46,04%

43,70%

2.5%

Упаковочная корпорация Америки

ПКГ

19,2%

24,96%

19,44%

23,26%

17,66%

3,3%

Д.Р. Хортон Инк.

DHI

18,9%

30.45%

26,98%

21,47%

17,74%

4,8%

Seagate Technology Holdings PLC

СТХ

18,8%

30,52%

26,27%

22,08%

16,85%

2,2%

Техас Инструментс Инк.

TXN

18,5%

69,33%

63,76%

57,33%

50,44%

6,4%

В.В. Грейнджер Инк.

GWW

14,2%

37,30%

34,92%

13.84%

11,25%

2,2%

Чарльз Шваб Корп.

SCHW

13,2%

87,92%

86,94%

50,37%

43,00%

4,6%

Apple Inc.

ААПЛ

11.1%

43,76%

40,05%

35,65%

32,77%

3,0%

Международная Корпорация Краун Касл

ТПП

10,8%

43,53%

38,51%

57,38%

52,65%

3.7%

Juniper Networks Inc.

JNPR

6,3%

59,27%

58,65%

17,12%

16,82%

3,1%

Cboe Global Markets Inc.

СВОЕ

2,6%

40.22%

31,58%

30,74%

24,18%

3,7%

Источник: Фактсет

Нажмите на бегущую строку, чтобы узнать больше о каждой компании.

Вам также следует прочитать подробный путеводитель Томи Килгор по огромному количеству информации, доступной бесплатно на странице котировок MarketWatch.

В верхней части списка преобладают компании, наиболее сильно пострадавшие от пандемии, — производители и переработчики нефти, а также авиакомпании.Производители полупроводников, еще одна категория в списке, возможно, находятся в золотом веке для своей продукции, учитывая нехватку поставок и спрос на все виды печатных плат, графических процессоров и компьютерных чипов, растущий независимо от пандемии.

Apple Inc.
ААПЛ
является одним из самых медленно растущих продаж в списке, но инвесторы были очень впечатлены его результатами, подтолкнувшими его акции вверх на 8% по сравнению с закрытием, предшествующим отчету 27 января. за последние пять лет по трем ключевым показателям

Если оставить список в том же порядке, вот сводка мнений аналитиков:

Компания

Тикер

Поделиться рейтингом «покупать»

Поделиться нейтральными рейтингами

Поделиться рейтингом «продать»

Цена закрытия – февр.4

Минусы. целевая цена

Подразумеваемый 12-месячный потенциал роста

КонокоФиллипс

КС

86%

14%

0%

$91,87

101,75 доллара США

11%

Дельта Эйр Лайнз Инк.

ДАЛ

79%

21%

0%

39,85 долларов США

$51,85

30%

Аляска Эйр Групп Инк.

АЛК

93%

7%

0%

53 доллара.49

74,71 доллара США

40%

Валеро Энерджи Корп.

ВЛО

81%

14%

5%

$86,70

$94,12

9%

Филипс 66

PSX

79%

21%

0%

88 долларов.84

$99,31

12%

Нукор Корп.

НИЭ

27%

66%

7%

$111,26

$112,78

1%

Марафон Петролеум Корпорейшн.

ПДК

79%

21%

0%

78 долларов.19

$85,41

9%

Компания Гесс.

ГЭК

63%

37%

0%

$95,63

110,58 долларов США

16%

Advanced Micro Devices Inc.

AMD

59%

39%

2%

123 доллара.60

155,90 долларов США

26%

KLA Corp.

КЛАК

67%

33%

0%

$377,38

457,62 доллара США

21%

Доу Инк.

ДОУ

36%

56%

8%

60 долларов.60

$67,10

11%

Каталент Инк.

CTLT

93%

7%

0%

102,65 доллара США

148,00 долларов США

44%

Old Dominion Freight Line Inc.

ОДФЛ

20%

70%

10%

309 долларов.58

$344,88

11%

Qualcomm Inc.

QCOM

68%

32%

0%

179,47 долларов США

$223,91

25%

Микрочип Технология Инк.

МЧП

70%

30%

0%

73 доллара.18

$96,54

32%

JB Hunt Transport Services Inc.

JBHT

50%

42%

8%

189,60 долларов США

$215,33

14%

Ralph Lauren Corp. Класс А

РЛ

53%

43%

4%

118 долларов.63

143,63 доллара США

21%

Силинкс Инк.

XLNX

6%

94%

0%

$209,02

189,23 доллара США

-9%

Юнайтед Арендс Инк.

URI

55%

40%

5%

312 долларов.29

$417,07

34%

Упаковочная корпорация Америки

ПКГ

31%

62%

8%

146,67 долларов США

$149,11

2%

Д.Р. Хортон Инк.

DHI

77%

23%

0%

84 доллара.02

$119,83

43%

Seagate Technology Holdings PLC

СТХ

41%

56%

4%

$108,72

112,95 долларов США

4%

Техас Инструментс Инк.

TXN

43%

44%

13%

171 доллар.42

200,46 долларов США

17%

В.В. Грейнджер Инк.

GWW 28%

55%

17%

487,68 долларов США

537,54 долларов США

10%

Чарльз Шваб Корп.

SCHW

65%

30%

5%

91 доллар.90

$104,86

14%

Apple Inc.

ААПЛ

77%

21%

2%

$172,39

$190,26

10%

Международная Корпорация Краун Касл

ТПП

52%

43%

5%

180 долларов.30

$199,83

11%

Juniper Networks Inc.

JNPR

35%

45%

20%

$35,13

$35,12

0%

Cboe Global Markets Inc.

СВОЕ

53%

27%

20%

120 долларов.25

137,67 долларов США

14%

Источник: Фактсет

Не пропустите: Российские акции имеют потенциал роста 35%, когда украинский кризис «смягчится». выбирает, но остерегайтесь тех, кто использует причудливую математику для расчета своего выигрыша

.